????????電鰻快報(原號外財經) 王巖/文

????????把“做優做大，成為全球黃金礦業綜合實力前十強”作為戰略目標的山東黃金(600547.SH)，凈利潤連續兩年下滑，遭遇困境。

????????2018年，山東黃金營業收入547.88億元，同比增長7.34%，而歸屬于上市公司股東的凈利潤8.76億元，同比下滑23.01%，相對于2017年凈利潤12.02%的跌幅，下滑幅度進一步增加。

????????《電鰻快報》注意到，作為山東黃金2017年一筆高達67億元海外并購主體，公司子公司

????????山東黃金礦業(香港)有限公司(以下簡稱“山東黃金香港公司”)，在2018年陷入虧損，拖累了公司業績。

????????山東黃金年報顯示，山東黃金香港公司成立于2017年。2018年，山東黃金香港公司凈利潤虧損2.32億元，而在2017年，該公司凈利潤為0.85億元。

????????2017年4月份，山東黃金公告稱，公司全資子公司山東黃金香港公司，收購 Argentina Gold (Bermuda) II Ltd.(以下簡稱“AGBII”)50%的股權，同時認購 Minera Argentina Gold S.R.L.(以下簡稱“MAG”)新發行的2.1547%的股權，購買巴理克黃金公司(Barrick Gold Corporation，以下簡稱“巴理克”)持有MAG的50%的股東貸款。

????????通過上述交易，山東黃金香港公司直接和間接持有MAG50%的股權，公司與巴理克將對MAG擁有的阿根廷貝拉德羅(Veladero)金礦(以下簡稱“Veladero 金礦”)實施共同經營，并各按50%比例并表。

????????結合前期盡職調查結果，雙方經過多輪報價和談判協商，最終山東黃金、山東黃金香港公司與巴理克開曼公司(Barrick cayman (v) ltd.，巴理克設立在開曼的子公司)、巴理克簽署的 Purchase Agreement(以下簡稱《購買協議》或“SPA”)確定的交易總價款為9.6億美元(包括收購ABGII50%股權的款項、認購MAG 新增股權款項及受讓 MAG 股東貸款款項)，SPA 同時約定了交易價款調整機制。

????????上述收購于北京時間2017年6月30日24:00，按照《購買協議》(《Purchase Agreement》)的約定完成交割。自交割完成日起，山東黃金香港公司持有阿根廷貝拉德羅(Veladero)金礦50%的權益。

????????根據股份購買協議根據若干財務指標于2017年11月調整至9.9億美元(相當于約人民幣67.05億元)。其中，1.41億美元(相當于約人民幣9.35億元)用于購買MAS的50%股東貸款。

????????通過上述交易，山東黃金香港公司直接和間接持有MAS50%的股權，山東黃金與巴理克將對MAS擁有的阿根廷貝拉德羅(Veladero)金礦實施共同經營，并各按50%比例并表。山東黃金已于2017年6月30日起將其于AGBII集團的投資作為一項合營業務入賬，合并其資產負債及損益。

????????山東黃金表示，公司將緊盯金、銅、鋅(鉛)、銀等礦種，積極推進非洲、南美等地區優質項目并購。

????????由于海外并購沒有業績對賭協議，未來山東黃金的國際化項目并購該如何開展，怎樣保障海外項目的業績而不是拖累利潤，是公司管理層面臨的重大考驗。

《電鰻快報》