《電鰻快報(原號外財經)》文 / 楊力

        4月26日，龍巖卓越新能源股份有限公司(卓越新能)向科創板提交了招股說明書，卓越新能計劃募集7.4億元，5.6億元用于產能擴建，8000萬元用于研發中心建設。

        招股說明書顯示，卓越新能是一家經政府許可的，通過綜合利用廢油脂(地溝油、酸化油等)從事生物柴油及衍生產品—工業甘油、生物酯增塑劑、水性醇酸樹脂等的研發、生產與銷售的高效資源循環利用企業，產品廣泛用于清潔動力能源和生物基綠色化學品等領域，從而實現廢棄油脂的無害化處置和資源化利用。

        業績實現快速增長 費用率低

        2016年至2018年的報告期內，卓越新能的營業收入分別為4.7億元、8.7億元和10.2萬元，年復合增長率為47.80%;扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為4776.15萬元、6002.75萬元和1.3億元，年復合增長率為67.43%。營收和凈利潤實現了比較快速的增長。

        在卓越新能的營收中，占比最高的是來自生物柴油的收入，達到85.71%。總的來看，報告期內，生物柴油的收入占比在下降，其他幾類產品的收入占比在上升，卓越新能的營收結構正變得更加平衡。

        事實上，《電鰻快報(原號外財經)》小編注意到，卓越新能的營業收入主要來自出口，報告期內，該公司的出口銷售收入占營業收入的比重分別為59.17%、85.58%和75.95%，呈增長勢頭。該公司稱，2016年公司開拓了歐盟市場后，生物柴油出口業務大幅增長帶動了公司出口業務的增長。

        了解營業收入情況后，我們來看看卓越新能的費用情況。小編發現，在該公司的各項費用中，研發費用的占比最高，這是十分少見的。報告期內，該公司的銷售費用也全部低于同期的研發費用。

        但實話實說，卓越能源的研發費用支出也不算高，最近兩年占比都沒超過5%，這個占比在所有沖刺科創板的公司中處于落后位置。

        在研發費用中，占比最高的是材料費，其次是人工費，作為一家是石油化工企業，這樣的研發費用結構也是可以理解。

        截至2018年12月31日，該公司研發與技術人員總數為89人，占公司員工總數的20.84%。

        小編試圖在招股書中查找該公司的研發費用與同行公司的對比情況，但沒有找到這樣的對比。事實上，小編不僅沒有找到研發費用的對比，其他幾項費用以及毛利率等指標的行業對比也沒有找到。

        毛利率偏低有原因

        報告期內，卓越新能的毛利率分別為15.53%、9.85%和15.53，毛利率不高而且不太穩定。尤其是營收占比最高的生物柴油的毛利率僅為14.61%、7.53%和12.24%。而毛利率最高的工業甘油在營收中的占比卻不高，所以對公司毛利的貢獻不大。

        對于毛利率偏低，卓越新能在招股書中給出的解釋：報告期內，公司主營業務毛利率偏低，這主要是因為公司所處生物柴油行業目前的特性所致。由于公司原材料供應商主要以個人經營為主，公司向其采購原材料無增值稅進項，在計算應交增值稅時，本應由上一環節負擔的增值稅稅額沒有辦法進行抵扣，這相當于提高了公司的原材料成本，進而拉低了公司毛利率。為此，國家出于稅收公平，以及鼓勵和支持行業的持續良好發展，對包括生物柴油行業在內的資源綜合利用行業實現增值稅即征即退的行業普惠性政策，公司將該部分收益于“其他收益”中列示。

        之后，小編查詢該公司的“其他收益”，數額確實比較大，報告期內，分別為4188.99萬元、8476.68萬元和8661.65萬元，這些金額在營業收入中占比分別為8.9%、9.8%和8.5%，加入這些占比，報告期內，卓越能源的毛利率將上升至24.7%、19.8%和24.2%。由于沒有同行可比公司，所以小編不知道這樣的毛利率在行業中處于什么位置。

        另外，小編注意到，報告期內，卓越新能的凈利潤率分別為10.83%、7.43%和13.14%，雖然不穩定但總體呈上升趨勢。

        卓越新能使以廢油脂為原料進行產品生產加工，屬于廢棄資源綜合利用業;而主要產品生物柴油為生物質可再生資源，在生產加工過程中對環保要求比較嚴格，因此，該公司在環保方面的支出比較大，其主要環保支出為環保設施的技改相關支出以及折舊費、污水處理費、人工費、排污費、固廢處置費等，報告期內卓越新能的環保支出分別為254.91萬元、137.68萬元和672.27萬元。

        卓越新能“三費”少 毛利率偏低有原因

        《電鰻快報(原號外財經)》文 / 楊力

        4月26日，龍巖卓越新能源股份有限公司(卓越新能)向科創板提交了招股說明書，卓越新能計劃募集7.4億元，5.6億元用于產能擴建，8000萬元用于研發中心建設。

        招股說明書顯示，卓越新能是一家經政府許可的，通過綜合利用廢油脂(地溝油、酸化油等)從事生物柴油及衍生產品—工業甘油、生物酯增塑劑、水性醇酸樹脂等的研發、生產與銷售的高效資源循環利用企業，產品廣泛用于清潔動力能源和生物基綠色化學品等領域，從而實現廢棄油脂的無害化處置和資源化利用。

        業績實現快速增長 費用率低

        2016年至2018年的報告期內，卓越新能的營業收入分別為4.7億元、8.7億元和10.2萬元，年復合增長率為47.80%;扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為4776.15萬元、6002.75萬元和1.3億元，年復合增長率為67.43%。營收和凈利潤實現了比較快速的增長。

        在卓越新能的營收中，占比最高的是來自生物柴油的收入，達到85.71%。總的來看，報告期內，生物柴油的收入占比在下降，其他幾類產品的收入占比在上升，卓越新能的營收結構正變得更加平衡。

        事實上，《電鰻快報(原號外財經)》小編注意到，卓越新能的營業收入主要來自出口，報告期內，該公司的出口銷售收入占營業收入的比重分別為59.17%、85.58%和75.95%，呈增長勢頭。該公司稱，2016年公司開拓了歐盟市場后，生物柴油出口業務大幅增長帶動了公司出口業務的增長。

        了解營業收入情況后，我們來看看卓越新能的費用情況。小編發現，在該公司的各項費用中，研發費用的占比最高，這是十分少見的。報告期內，該公司的銷售費用也全部低于同期的研發費用。

        但實話實說，卓越能源的研發費用支出也不算高，最近兩年占比都沒超過5%，這個占比在所有沖刺科創板的公司中處于落后位置。

        在研發費用中，占比最高的是材料費，其次是人工費，作為一家是石油化工企業，這樣的研發費用結構也是可以理解。

        截至2018年12月31日，該公司研發與技術人員總數為89人，占公司員工總數的20.84%。

        小編試圖在招股書中查找該公司的研發費用與同行公司的對比情況，但沒有找到這樣的對比。事實上，小編不僅沒有找到研發費用的對比，其他幾項費用以及毛利率等指標的行業對比也沒有找到。

        毛利率偏低有原因

        報告期內，卓越新能的毛利率分別為15.53%、9.85%和15.53，毛利率不高而且不太穩定。尤其是營收占比最高的生物柴油的毛利率僅為14.61%、7.53%和12.24%。而毛利率最高的工業甘油在營收中的占比卻不高，所以對公司毛利的貢獻不大。

        對于毛利率偏低，卓越新能在招股書中給出的解釋：報告期內，公司主營業務毛利率偏低，這主要是因為公司所處生物柴油行業目前的特性所致。由于公司原材料供應商主要以個人經營為主，公司向其采購原材料無增值稅進項，在計算應交增值稅時，本應由上一環節負擔的增值稅稅額沒有辦法進行抵扣，這相當于提高了公司的原材料成本，進而拉低了公司毛利率。為此，國家出于稅收公平，以及鼓勵和支持行業的持續良好發展，對包括生物柴油行業在內的資源綜合利用行業實現增值稅即征即退的行業普惠性政策，公司將該部分收益于“其他收益”中列示。

        之后，小編查詢該公司的“其他收益”，數額確實比較大，報告期內，分別為4188.99萬元、8476.68萬元和8661.65萬元，這些金額在營業收入中占比分別為8.9%、9.8%和8.5%，加入這些占比，報告期內，卓越能源的毛利率將上升至24.7%、19.8%和24.2%。由于沒有同行可比公司，所以小編不知道這樣的毛利率在行業中處于什么位置。

        另外，小編注意到，報告期內，卓越新能的凈利潤率分別為10.83%、7.43%和13.14%，雖然不穩定但總體呈上升趨勢。

        卓越新能使以廢油脂為原料進行產品生產加工，屬于廢棄資源綜合利用業;而主要產品生物柴油為生物質可再生資源，在生產加工過程中對環保要求比較嚴格，因此，該公司在環保方面的支出比較大，其主要環保支出為環保設施的技改相關支出以及折舊費、污水處理費、人工費、排污費、固廢處置費等，報告期內卓越新能的環保支出分別為254.91萬元、137.68萬元和672.27萬元。

《電鰻快報》