《電鰻快報（原號外財經）》文 / 楊力

        5月27日，金科環境股份有限公司（以下簡稱：金科環境）向科創板提交了招股說明書，該公司計劃募集資金7.39億元用于污水處理項目、研發中心建設以及補充流動資金。

     招股說明書顯示，金科環境是專業從事水深度處理及污廢水資源化的國家高新技術企業，主營業務是依托公司自主研發的膜通用平臺裝備技術、膜系統應用技術、膜系統運營技術等三大核心技術，為客戶提供裝備及技術解決方案、運營服務以及資源化產品。

      金科環境業務的市場領域主要包括市政飲用水深度處理、市政污水和工業廢水的深度處理及資源化利用等，該公司的營業收入主要來源于水深度處理、污廢水資源和污廢水資源化產品生產和銷售，2018年，該公司水深度處理的營收占比為67.13%，污廢水資源的營收占比為25.29%，污廢水資源化產品生產和銷售的營收占比為6.82%。

   2016年至2018年（以下簡稱：報告期內），金科環境的水深度處理業務的營收占比不斷上升，而污廢水資源業務的營收占比則不斷下降。由此可見，該公司污廢水業務的收入占比在降低，而飲用水業務的收入占比在上升。

   毛利率凈利潤率領先行業

      了解了金科環境的營收結構后，小編決定看看該公司的毛利率情況。報告期內，金科環境的毛利率分別為33.13%、32.8%和35.93%，總體在上升。其中，收入占比最高的業務：水深度處理的毛利率分別為31.03%、31.2%和32.1%；收入占比排第二位的污廢水資源化的毛利率分別為29.15%、30.25%和38.97%。小編注意到，2018年污廢水資源化的毛利率陡增，升至38.97%。

       與同行公司對比，金科環境的毛利率在同行公司中處于領先。2018年，在金科環境提供的7家可比公司中，金科環境的毛利率最高。事實上，小編注意到，報告期內，幾家毛利率較高的同行公司的毛利率普遍出現了下降，比如：碧水源的毛利率從47.57%下降到了27.56%；而同期金科環境的毛利率上升了3個百分點之多。

   總體上，2017年和2018年，金科環境的毛利率比行業平均分別高出6和8個百分點。事實上，金科環境不僅毛利率高于行業平均，而且該公司的凈利潤率也高于行業平均。2018年，金科環境的凈利潤率為16.6%，比行業均值高出近9個百分點。

   事實上，小編注意到，在金科環境的提供的可比同行公司中，只有鵬鷂環保的凈利潤率高于金科環境，為21.43%，此外，金科環境的凈利潤率甚至高出行業龍頭碧水源近5個百分點。由此可見，該公司的凈利潤創造能力比較強，這與該公司的各種費用率有直接的關系，該公司費用率如何？

      研發費用率高于行業 銷售費用率低于行業

   報告期內，金科環境的研發投入占比分別3.66%、3.79%和5.19%，呈逐年上升趨勢，并在2018年超過了5%。此外，報告期內，該公司的研發人員占比分別為34%、38%和38%，占比較高且有上升勢頭。

      在與同行公司的對比中，金科環境的研發投入占比領先行業，九家對比公司中，金科環境的研發投入占比僅低于津膜科技，領先其他行業公司，2018年高出行業均值2個百分點。

     研發費用率高于行業平均，而金科環境的銷售費用率并不突出，報告期內分別為3.55%、3.39%和2.32%，2018年低于行業均值1.6個百分點。

  事實上，金科環境的費用率中占比最高的是管理費用率，報告期內分別為10.48%、7.46%和6.72%，小編注意到，報告期內，管理費用率的行業均值在上升，而同期金科環境的管理費用率在下降，2018年金科環境的管理費用在九家公司中排第五位。

   由此可見，除研發費用率外，金科環境的費用率總體低于同行公司，也許這能部分解釋該公司的毛利率和凈利潤率高于同行公司的原因。

     最后，小編注意到，報告期內，金科環境的流動比率分別為1.97倍、1.84倍和1.75倍，流動比率分別為1.18倍、1.08倍和1.08倍，短期償債能力總體在上升；資產負債率分別為52.14%、53.83%和53.8%，總體保持穩定。

     報告期內，金科環境未進行過重大資產重組，該公司的實際控制人是張慧春，該公司的股結構情況如下：

《電鰻快報》