《電鰻快報》文 / 楊力

        10月9日，康泰生物發布了2019年第三季度的業績預告，預計第三季度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為15682.54-18182.54萬元，比上年同期上升74.58%-102.41%;預計前三季度實現歸屬于上市公司股東凈利潤4.15-4.4億元，同比增長10.31-16.96%。

        《電鰻快報》注意到，康泰生物的主營業務是人用疫苗的研發、生產和銷售。該公司半年報顯示，目前已上市的產品有重組乙型肝炎疫苗(釀酒酵母)(10μg、20μg、60μg三種規格)、b型流感嗜血桿菌結合疫苗、麻疹風疹聯合減毒活疫苗、無細胞百白破b型流感嗜血桿菌聯合疫苗。乙肝疫苗上市時間較早，市場份額連續多年保持行業領先，其余3種疫苗產品于2012年底和2013年上市。另外，公司生產的23價肺炎球菌多糖疫苗已經向中檢院申請批簽發，該產品將形成新的收入和利潤增長點。

        事實上，最近五年來，康泰生物的業績增長迅猛，2014年至2018年，該公司扣非后凈利潤的增速分別為203.33%、108.96%、26.49%、137.1%和133.93%。今年上半年康泰生物的扣非后凈利潤同比出現了下滑，不過這可能與該公司的業務特點有關。

        目前來看，該公司前三季度實現的業績增速與該公司過去幾年的業績增速相差甚遠，但由于該公司大部分利潤通常都是在第三季度和第四季度確認，所以該公司今年業績再次實現大幅增長是大概率事件。

        而且，近兩日，機構投資者發布的研究報告也充分肯定了康泰生物今年以來的業績表現。

        西南證券認為，該公司獨家品種四聯苗，2019年前三季度批簽發量為252萬支，第三季度批簽發量為162 萬支，預計該公司前三季度銷量在300萬支左右，預計全年銷量有望達到450萬支，2020年銷售有望達到600萬支。另一獨家品種60ug乙肝，預計2019前三季度實現銷售60萬支左右，預計全年銷售有望達到80萬支，2020年銷售有望達到100萬支。

        光大證券從費用方面對康泰生物的業績前景做了分析，2018年該公司銷售費用率接近50%，處于行業偏高水平。2019年以來公司進行營銷調整，2019年上半年銷售費用率降低至38%。銷售結構優化后，規模效應逐步顯現，且銷售費用未來仍有下降空間，帶來利潤彈性。

        東吳證券則從康泰生物的新藥品上市進展情況方面做了分析。康泰生物13價肺炎疫苗完成申報前溝通，預計于近期申報上市，并且有望于2020年下半年或2021年上半年獲批上市，公司進度位于國內第二。狂犬疫苗(人二倍體)國內領先，該產品有望于今年年底申報上市。公司IPV疫苗處于臨床III期，位居行業領先水平，OPV后遺癥及II型脊髓灰質炎病例出現，IPV需求大幅提升，多城市開展2IPV+2OPV的免疫接種計劃將進一步提升品種空間。此外，公司百白破-IPV-Hib(新型五聯苗)，麻腮風水痘四聯苗均快速推進，進一步提升公司產品市場空間。

        《電鰻快報》注意到，9月17日，康泰生物發布公告，該公司的控股股東、實際控制人杜偉民先生將其所持有公司的部分股份辦理了股票質押式回購交易業務。截至公告披露日，公司股份總數為6.45億股。杜偉民先生持有公司股份3.44億股，占公司股份總數的53.43%;累計質押公司股份2348萬股，占其持有公司股份總數的6.81%，占公司股份總數的3.64%。

        此次股票質押式回購股份在總股份中的占比較低，未來應該不會對上市公司的財務狀況帶來不良影響。

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