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?????? 《電鰻快報》文 / 李炳瑤

????????近日，北京映翰通網(wǎng)絡(luò)技術(shù)股份有限公司(以下簡稱：映翰通)科創(chuàng)板IPO成功過會。映翰通本次IPO融資募集預(yù)計2.63億元。募集資金的用途主要包括物聯(lián)網(wǎng)通信產(chǎn)品升級項目、智能配電網(wǎng)狀態(tài)監(jiān)測系統(tǒng)升級項目、智能售貨控制系統(tǒng)升級項目、研發(fā)中心建設(shè)項目、智能儲罐遠(yuǎn)程監(jiān)測(RTM)系統(tǒng)研發(fā)項目、智能車聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)研發(fā)項目、補(bǔ)充流動資金。

????????可以看出，映翰通的募投資金緊連現(xiàn)下火熱的人工智能以及互聯(lián)網(wǎng)話題但是，但是在研究該公司的資料時，《電鰻快報》發(fā)現(xiàn)眾多問題。

????????曾因夸大自身技術(shù)能力，被監(jiān)管部門重點(diǎn)關(guān)注后，更正招股書中對自身技術(shù)能力的描述。

????????在映翰通的招股書申報稿中，映翰通表述，公司的工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)通信產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于智能電力、智能制造、智慧城市等領(lǐng)域，幫助各行各業(yè)采用物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)實(shí)現(xiàn)升級改造;IWOS應(yīng)用于智能電力領(lǐng)域，綜合利用物聯(lián)網(wǎng)、人工智能等技術(shù)解決了困擾電力系統(tǒng)幾十年的“小電流接地系統(tǒng)的單相接地故障檢測和定位”這一世界性難題。

????????在該公司招股書上會稿中，映翰通已經(jīng)“世界性難題”改成“行業(yè)難題”：公司的智能配電網(wǎng)狀態(tài)監(jiān)測系統(tǒng)產(chǎn)品，解決了困擾電力系統(tǒng)多年的“配電網(wǎng)小電流接地系統(tǒng)單相接地故障檢測和定位”這一行業(yè)難題。

????????事實(shí)上，映翰通夸大自身技術(shù)能力引起了監(jiān)管部門的注意，上交所在對該公司的四輪問詢中都關(guān)注到了映翰通“世界性難題”表述及相關(guān)產(chǎn)品問題。要求公司說明“配電網(wǎng)小電流接地系統(tǒng)單相接地故障檢測和定位”依據(jù)相關(guān)論文，將其作為“世界性難題”表述是否合理，是否能夠確認(rèn)世界范圍內(nèi)無其他主體利用相應(yīng)技術(shù)解決該問題。

????????對此，映翰通在回復(fù)第四輪問詢中表示，不同的國家的電力系統(tǒng)的中性點(diǎn)接地方式不盡相同，公司產(chǎn)品主要針對小電流接地系統(tǒng)，因此將“世界性難題”更正為“行業(yè)難題”。

????????營收凈利增長穩(wěn)定，但含金量不高，對稅收優(yōu)惠依賴程度高。

????????招股說明書顯示，2016年至2019年1-6月(以下簡稱：報告期內(nèi))，映翰通實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為1.45億元、2.29億元、2.76億元、1.24億元;銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為1.48億元、1.83億元、2.54億元、1.06億元。

????????與營業(yè)收入相比，報告期內(nèi)，映翰通的凈利潤就小很多，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2271.30萬元、3229.81萬元、4654.60萬元、2101.16萬元;而經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為46.17萬元、-2471.55萬元、3413.30萬元、150.01萬元。

????????而且，值得注意的是，映翰通對稅收優(yōu)惠依賴的程度在同行中來說較高，數(shù)據(jù)顯示，2016年-2018年，映翰通享受到的稅收優(yōu)惠分別為786.77萬元、1254.35萬元和1322.06萬元，分別占利潤總額的31.12%、33.87%和24.86%，三年年均稅收優(yōu)惠達(dá)1121.06萬元，總計享受稅收優(yōu)惠超3千萬。

????????應(yīng)收賬款的增速遠(yuǎn)超營業(yè)收入的增速，客戶集中度高存在風(fēng)險。

????????2016年至2018年，映翰通應(yīng)收賬款分別為3378.15萬元、9242.92萬元、1.08億元，兩年增長了219.72%，占當(dāng)年營業(yè)收入的比重分別為23.36%、40.32%、39.21%，占總資產(chǎn)的比重分別為22.81%、33.25%、34.09%。而同期，映翰通的營業(yè)收入兩年增長90.34%，遠(yuǎn)低于應(yīng)收賬款的增長速度。

????????實(shí)際上，應(yīng)收賬款是公司資產(chǎn)的重要組成部分。如果應(yīng)收賬款的可回收性因客戶財務(wù)狀況等原因而降低，則存在發(fā)生壞賬損失的可能性，進(jìn)而影響公司的經(jīng)營業(yè)績。

????????此外，招股說明書顯示，映翰通還存在客戶集中度高的風(fēng)險，比如，該公司的智能配電網(wǎng)狀態(tài)監(jiān)測系統(tǒng)最終客戶為國家電網(wǎng)，其2018年度銷售額占公司智能配電網(wǎng)狀態(tài)監(jiān)測系統(tǒng)銷售的39.57%;智能售貨控制系統(tǒng)第一大客戶為大連富士冰山，其2018年度銷售額占公司智能售貨控制系統(tǒng)銷售的比例為54.59%。

《電鰻快報》