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? ? ? 《電鰻財(cái)經(jīng)》文 / 米萊

????????5月6日晚間，康德萊發(fā)布公告，上海康德萊控股計(jì)劃通過集中競價、大宗交易等上海證券交易所認(rèn)可的合法方式減持公司股份不超過715.7萬股，即不超過公司總股本的1.6206%。

????????截至本減持計(jì)劃披露前，上海康德萊控股集團(tuán)有限公司(以下簡稱“上海康德萊控股”)持有公司股份1.82億股，占公司總股本的41.3637%，均為無限售條件流通股。

????????剛增持200萬股 又減持715萬股 為哪般?

????????財(cái)報顯示，康德萊主要從事醫(yī)用穿刺針、醫(yī)用輸注器械、介入器械等醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，在臨床上廣泛應(yīng)用。根據(jù)《醫(yī)療器械分類目錄》的劃分，該公司大部分醫(yī)療耗材產(chǎn)品按照第三類醫(yī)療器械進(jìn)行管理。

????????2019年康德萊的18.1億元收入全部來自醫(yī)療器械制造業(yè)。按產(chǎn)品劃分，康德萊有28.1%的收入來自注射器，22.1%的收入來自成品針，14.9%的收入來自介入類，9%的收入來自輸液器。

????????2016年上市的康德萊雖然沒有保持較高速的增長，但總體業(yè)績增長還是比較平穩(wěn)。2016年至2019年的扣非后凈利潤增速分別為9.75%、12.61%、24.5%和16.54%。

????????事實(shí)上，在此次減持之前，該公司的控股股東剛剛完成了一次增持。4月17日該公司發(fā)布公告，截至2020年4月16日收盤，上海康德萊控股已累計(jì)通過上海證券交易所集中競價系統(tǒng)增持公司股份200萬股，占公司總股本的0.4530%。

????????剛增持200萬后緊接著又要減持715萬股，康德萊的控股股東是否缺錢?事實(shí)上，該公司發(fā)布的今年第一季報告顯示，截至2020年第一季度末，康德萊控股股東已將其持有7080萬股股份質(zhì)押，占其所持上市公司股份的39%。

????????另外，康德萊是否是乘機(jī)套現(xiàn)?從今年初至5月6日收盤，康德萊的股價已經(jīng)上漲了60.34%，同期所屬行業(yè)板塊的漲幅為30.17%。

????????還是該公司控股股東對上市公司后續(xù)業(yè)務(wù)發(fā)展信心不足?《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，康德萊的主營業(yè)務(wù)是醫(yī)療器械制造，其中產(chǎn)品包括注射器、成品針、介入類和輸液器等。

????????所屬醫(yī)療器械行業(yè)增長可期

????????近日，由中國藥品監(jiān)督管理研究會與社會科學(xué)文獻(xiàn)出版社聯(lián)合發(fā)布的《醫(yī)療器械藍(lán)皮書》中指出，中國醫(yī)療器械市場已成為全球第二大市場，且未來十年仍是中國醫(yī)療器械行業(yè)快速發(fā)展的“黃金時期”。

????????截至2018年，中國已發(fā)展為全球第二大醫(yī)療器械市場。據(jù)工信部相關(guān)資料顯示，2018年1-10月，規(guī)模以上醫(yī)藥類工業(yè)增加值同比增長幅度為10.2%。過去多年醫(yī)療器械統(tǒng)計(jì)資料顯示，醫(yī)療器械工業(yè)增加值增長速度明顯高于藥品工業(yè)增加值增加速度。

????????另據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，我國醫(yī)療器械行業(yè)復(fù)合增長率持續(xù)保持在15%左右。2018年工信部數(shù)據(jù)顯示行業(yè)增長率為14.45%，同期我國醫(yī)療器械生產(chǎn)企業(yè)主營收入約為6380億元，到2021-2022年，醫(yī)療器械生產(chǎn)企業(yè)主營收入將有望突破萬億元。

????????進(jìn)入2020年，受疫情影響，不少主營業(yè)務(wù)涉及新冠病毒檢測的器械企業(yè)業(yè)績受到了提振。例如，擁有新型冠狀病毒核酸檢測試劑盒及核酸檢測儀器的達(dá)安基因在2020年第一季度最高可實(shí)現(xiàn)盈利2億元，而去年同期僅為2826.45萬元。華大基因一季度歸屬于上市公司股東凈利潤達(dá)到1.4億元，同比增長42.59%。該企業(yè)新冠病毒檢測試劑盒產(chǎn)品率先獲得中國、歐洲、美國和日本的相關(guān)注冊審批及認(rèn)證，此后大幅放量。而擁有抗體檢測試劑盒的萬孚生物歸屬于上市公司股東凈利潤實(shí)現(xiàn)9784.6萬元，同比增長34.82%。

????????與此同時，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著海外疫情的蔓延以及國內(nèi)防控的持續(xù)推進(jìn)，與新冠檢測相關(guān)的醫(yī)療器械的需求會持續(xù)較長時間。

????????第一季度子公司業(yè)績貢獻(xiàn)大

????????作為醫(yī)療器械生產(chǎn)商的康德萊雖然不生產(chǎn)檢測試劑，但該公司與疫情相關(guān)的產(chǎn)品還是受到疫情影響較大，2020年第一季度康德萊的營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)了大幅增長，同比增長36.86%，不過，扣非前和扣非后凈利潤增速分別為0.74%和0.89%，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-1182萬元。

????????在該公司發(fā)布2020年第一季度報告后，有機(jī)構(gòu)投資者發(fā)布研報認(rèn)為康德萊在疫情期間表現(xiàn)亮眼，該公司2019年并購的甌文集團(tuán)對業(yè)績貢獻(xiàn)度高。

????????2019年8月，康德萊并購廣西甌文集團(tuán)，持有51%股權(quán)。疫情期間，甌文集團(tuán)承擔(dān)了廣西省疫情相關(guān)物資配送工作，業(yè)績增速較快。預(yù)估2020年一季度甌文并表收入和凈利潤分別為2億和1000萬元，貢獻(xiàn)度較高。

????????不過，母公司康德萊及其子公司康德萊醫(yī)械則因?yàn)槭艿揭咔槠陂g停產(chǎn)和外科手術(shù)量下降影響，營收出現(xiàn)20%左右下滑。

????????業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在供給端，該公司主要生產(chǎn)基地已全部復(fù)產(chǎn)，外資企業(yè)如BD等部分海外工廠因疫情停產(chǎn)供給不足，該公司銷售已呈現(xiàn)供不應(yīng)求狀態(tài)。此外，該公司2020年固定資產(chǎn)投資額為5.06億元，較2018年上升106.53%，產(chǎn)能擴(kuò)張加速。

????????在需求端，海外疫情持續(xù)，康德萊部分用于新冠治療的耗材需求量大增，如延長管。國內(nèi)疫情趨穩(wěn)，公立醫(yī)院耗材招標(biāo)重啟，住院患者數(shù)及手術(shù)量上升，一季度受損部分有望快速修復(fù)。

????????在產(chǎn)品端，該公司消費(fèi)類產(chǎn)品比例上升，安全胰島素針和美容針有望年內(nèi)上市，對標(biāo)終端規(guī)模均超過百億。康德萊有望依托消費(fèi)類高毛利產(chǎn)品增強(qiáng)盈利能力。

《電鰻快報》