《電鰻快報》文/高偉

        毫無疑問，二季度以來的最“熊”的股票是退市保千，短短29個交易日狂瀉82.69%，遺憾的是，一季報顯示還有紅塔紅土、金鷹基金及華龍證券相關理財產品被鎖其中。那么，在這29個交易中，上述機構是否完成了“密室逃脫”?

        退市保千只剩1毛7

        5月26日，是退市保千在A股的最后一個交易日，這將是2020年A股市場第3家正式被摘牌的上市公司，這一天，退市保千的股價僅報收0.17元。

        早在2017年8月，證監會一份行政處罰書揭穿了保千里造假借殼上市的面紗。

        證監會查明，保千里在2014年至2015年的重組中，提供了九份內容虛假的協議，導致其收購資產的評估值虛增了2.74億元。為此，證監會對保千里和包括實控人莊敏在內的11人進行了處罰。2017年12月，保千里再度因信息披露違法被調查。證監會查明，2015年至2017年9月間，莊敏從經營、財務上控制了20家小微企業，為其注入資金，并通過這些企業購買保千里的產品。通過上述小微企業銷售產品，保千里2015年-2017年分別虛增銷售收入4.07億元、16.16億元和13.86億元，虛增利潤為1.57億元、7.10億元和6.07億元，占當期利潤的比重為41.95%、88.79%和150.39%。

        隨著保千里的騙局一步步被揭開，公司也徹底走向了失控。股價暴跌、銀行抽貸、債務違約、訴訟纏身、股權凍結等接踵而至。2017年底，保千里復牌遭遇29個連續跌停，創下了當時A股跌停紀錄。

        《電鰻快報》注意到，在2015年6月，保千里創出歷史最高價29.89元，截至最后一個交易日跌幅高達99%，總市值4.14億元，市值蒸發近700億元。

        在監管趨嚴的資本市場，保千里注定是曇花一現。

        紅塔紅土、金鷹基金及華龍證券可否“逃脫”

        從保千里股東戶數來看，今年一季報顯示股東戶數有9.28萬戶，從十大流通股東來看，還有一些機構位居其中，如紅塔紅土基金-浙商銀行-渤海國際信托股份有限公司持有4015.08萬股，金鷹基金-寧波銀行-金鷹穗通定增186號資產管理計劃持有1345.895萬股，華龍證券-農業銀行-華龍證券金智匯37號集合資產管理計劃持有1330.83萬股等。

        《電鰻快報》注意到，保千里自今年復牌以來持續跌停，留給上述投資者逃脫的機會并不多，但凡有僥幸心理，就會成為“關門殺”。

        即便是在最后能逃脫，上述理財計劃也是傷痕累累。其中，紅塔紅土基金-浙商銀行-渤海國際信托股份有限公司，因持有4015.08萬股，按1.04元起始價及0.17元最終價估算，浮虧近3500萬元。金鷹基金-寧波銀行-金鷹穗通定增186號資產管理計劃，因持有1345.895萬股，浮虧也超過1100萬元。華龍證券-農業銀行-華龍證券金智匯37號集合資產管理計劃，因持有1330.83萬股，浮虧也超過1100萬元。

        實際上，上述三大資產管理計劃均在2016年以參與保千里定增的方式成為股東，當時發行價為14.86元/股，而如今*ST保千股價為1.04元，以此計算，這三家公司浮虧逾九成，浮虧金額分別為5.55億元、1.86億元和1.84億元，累計9.25億元。

        哪來的持股邏輯?

        《電鰻快報》認為，如果是普通投資者持有即將退市的股票，可以歸結為研究不周或專業能力不夠，但作為專業的理財機構，這樣的持股很難找到持股邏輯。

        早在2016年12月27日，保千里收到證監會《調查通知書》，保千里涉嫌信息披露違法違規，而彼時的保千里表示：“尚不清楚涉及調查事項的具體范圍、具體發生時間、調查事項具體類型及事項影響程度。”這一調查便是半年多的時間。直到2017年8月，證監會開具了行政處罰書，充分揭穿了造假借殼上市的違規行為。作為理財機構，這個時候應該有所警覺了，如果還在一味持股，就是“火中取栗”，甚至是“掩耳盜鈴”。

        可上述持股機構偏偏就這么做了，不顧所有警示，大量持股。參與低價退市股的炒作意圖獲利，但往往是最終當了接盤俠，也讓自己的投資打水漂。

        《電鰻快報》認為，ST炒作往往以游資資金作為主導，以往摘星脫帽預期升溫，股市不死鳥神話的演繹加劇了市場資金的博弈需求，但在退市常態化背景下，ST股表現難免存在分化，一輪炒作后，回歸價值還是大勢所趨，只是部分游資的階段性炒作。

        實際上，敏銳的機構投資者有能力止損，有公募基金經理透露，“我們有黑名單，股票進入了黑名單，肯定把它在一邊放著，至少一段時間內都不敢碰。也有基金踩雷后未及時退出，主要的原因是深度被套，虧損比較大，如果退出就要兌現這個虧損，他們還是指望股價回升。不過由于市場差公司經營惡化，有可能越持有虧得越多。”

        君子不立危墻之下，對于退市股，理性的投資者應該選擇遠離，不要做股市“賭徒”。 不管是機構還是普通投資者，要堅持價值投資，遠離炒作之風，不要去投資這些績差股、題材股。與此同時，對于不理性的機構投資者，普通投資者同樣應該敬而遠之。”

《電鰻快報》