????????《電鰻快報》文/曹偉明

????????銅陵有色(000630)公告稱擬分拆子公司安徽冠銅箔集團股份有限公司(簡稱“銅冠銅箔”)赴創業板上市。《電鰻快報》注意到，其分拆上市資產主營業務應用于信息技術和新能源汽車領域，均為當前熱點和國家支持產業，同時，本次分拆上市也符合相關監管要求。但從初步披露的財務指標看，其分拆資產的盈利能力卻呈現逐年下降趨勢。

????????分拆銅冠銅箔創業板上市符合監管標準

????????6月29日晚間，銅陵有色披露《關于分拆所屬子公司安徽冠銅箔集團股份有限公司至創業板上市的預案》，根據披露，本次分拆上市符合監管要求。

????????《電鰻快報》注意到，銅陵有色的主營業務為銅采選、冶煉、加工、貿易，銅冠銅箔主要從事各類高精度電子銅箔的研發、制造和銷售，因此從主營業務看，保持著高度的業務獨立性。

????????銅陵有色在公告中分析論證指出，本次分拆符合《上市公司分拆所屬子公司境內上市試點若干規定》。首先，銅陵有色于1996年在深交所上市，已經符合“上市公司股票境內上市已滿3年”的要求。

????????其次，銅陵有色滿足最近3個會計年度連續盈利、分拆資產后凈利潤累計不低于6億元的標準。該公司2017年度、2018年度、2019年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤分別約為4.39億元、5.18億元和6.54億元，連續盈利。同時，扣除銅冠銅箔的凈利潤后，銅陵有色歸屬于上市公司股東的凈利潤累計為9.76億元。

????????第三，滿足最近1個會計年度分拆資產的凈資產規模、凈利潤不超過30%、50%的標準。2019年，銅陵有色歸屬于公司股東的凈利潤為8.54億元，同期銅冠銅箔的凈利潤為1.13億元，占比低于50%。2019年末，銅陵有色歸屬于公司股東的凈資產為183.74億元，同期期末銅冠銅箔未經審計的凈資產為16.24億元，凈資產占比8.84%。

????????第四，滿足規范化要求。銅陵有色不存在資金、資產被控股股東、實際控制人及其關聯方占用的情形，不存在其他損害公司利益的重大關聯交易。銅陵有色及其控股股東、實際控制人最近36個月內未受到過中國證監會的行政處罰;公司及其控股股東、實際控制人最近12個月內未受到過證券交易所的公開譴責。

????????第五，滿足分拆資產不屬于重大募投項目、重大并購、金融行業等禁止要求。不存在使用最近3個會計年度內發行股份及募集資金投向的業務和資產、最近3個會計年度內通過重大資產重組購買的業務和資產作為銅冠銅箔的主要業務和資產的情形。

????????第六，在董監高持股方面，銅冠銅箔的股東為銅陵有色及合肥國軒高科動力能源有限公司，不存在銅陵有色或銅冠銅箔的董事、高級管理人員及其關聯方直接持有銅冠銅箔股份的情形。

????????此外，銅陵有色表示，分拆上市后滿足監管要求的獨立運作、關聯交易以及高管不交叉任職等要求。

????????未經審計數據“側露”盈利能力“走下坡路”

????????從銅冠銅箔的主營業務來看，具有很強的概念。該公司主要從事各類高精度電子銅箔的研發、制造和銷售等，主要產品為標準銅箔和鋰電銅箔，主要應用于電子通訊和新能源汽車領域，均是國家政策重點支持產業。

????????其中，標準銅箔是一種特殊的有色金屬加工產品，是覆銅板(CCL)、印制電路板(PCB)的重要基礎材料之一，主要應用于計算機、5G通訊、電訊儀表、家用電器等行業。鋰電銅箔是鋰電池制造中的重要基礎材料之一，主要為動力電池用鋰電池銅箔、數碼電動工具用鋰電池銅箔、儲能用鋰電池銅箔。

????????從持股結構上看，銅陵有色直接持有銅冠銅箔96.5%的股份，是銅冠銅箔的控股股東;安徽省國資委通過銅陵有色金屬集團控股有限公司持有銅陵有色36.53%股權，為銅冠銅箔的實際控制人。

????????銅陵有色對銅冠銅箔最近三年的主要財務指標進行了披露，相關指標尚未經過審計。整體看，銅冠銅箔運營平穩，資產規模、營業收入穩定，但凈利潤、毛利率等體現盈利能力的指標并不理想，呈現逐年下滑趨勢。

????????根據披露，在2017年、2018年和2019年的報告期內，銅冠銅箔的凈資產分比為140802.45萬元、151052.44萬元和162384.70萬元，呈現逐年穩穩地遞增態勢。

????????報告期內，銅冠銅箔實現營業收入231781.03萬元、244053.32萬元和243574.74萬元，保持平穩狀態。

????????相比之下，盈利能力就沒有那么穩定，呈現逐年下滑趨勢。2017年、2018年和2019年，銅冠銅箔分別實現凈利潤33252.13萬元、22250.00萬元和11332.26萬元，實現扣非后凈利潤32487.54萬元、21075.81萬元和9944.76萬元。

????????銷售毛利率和凈利率也在逐年下降。銅冠銅箔2017年、2018年和2019年的銷售毛利率分別為19.50%、16.30%和11.27%，銷售凈利率分別為14.35%、9.12%和4.65%。

《電鰻快報》