????????《電鰻快報》文/高偉

????????截至6月30日收盤，國內保健品龍頭湯臣倍健股份有限公司(簡稱：湯臣倍健)股價實現了三連跌，最終以19.69元報收。但《電鰻快報》卻注意到，湯臣倍健上半年業績或預增20%。

????????是什么導致湯臣倍健先知先覺的股價出現異常呢?

????????中報預增20% 定增再“加碼”

????????據《電鰻快報》觀察，6月29日晚間，湯臣倍健發布2020年半年度業績預告。報告期內，公司預計實現歸母凈利潤約8.67億至10.4億元，同比增長不超20%。

????????湯臣倍健認為，上半年業績實現逆勢增長，主要得益于二季度國內疫情得到有效控制后，公司逐步恢復了一系列終端動銷活動和品牌宣傳活動。業內人士對此分析稱：湯臣倍健預計上半年實現盈利，符合了后疫情時代下整個行業與大健康板塊的高速增長趨勢;結合湯臣倍健自身的品牌與渠道優勢等綜合實力，公司的穩健性也將令其在這個大背景下進一步釋放業績紅利。

????????資料顯示，湯臣倍健的主營產品為膳食營養補充劑，積極拓展細分品類，聚焦關節護理、眼部健康、益生菌等大單品。根據歐睿數據，2019年湯臣倍健在國內膳食營養補充劑行業的市占率為9.2%，位居行業品牌首位。

????????值得注意的是，6月24日，湯臣倍健發布了2020年向特定對象發行A股股票預案，擬向不超過35名特定投資者發行不超1.6億股股票，募集資金不超36.08億元，用于公司境內外生產基地的擴建、營養與健康管理中心和數字化信息系統的建設，其中6億元用于補充流動資金。定增預案顯示，在建設珠海生產基地五期建設項目和四期擴產升級項目方面，公司擬分別投入15.57億元、4.38億元的募集資金。此外，公司擬投入3.77億元的募集資金用于澳洲生產基地建設項目。

????????《電鰻快報》認為，近年國內膳食營養補充劑市場規模不斷增長，湯臣倍健進一步擴建境內生產基地、進行產能升級與擴張的舉措，將有助于其快速適應市場需求。

????????股價閃崩猝不及防

????????《電鰻快報》注意到，6月24日，端午節前一天，湯臣倍健股價最高22.32元，創出近一年來的新高，6月29日，假期后開盤第一天突然閃崩跌停，市值蒸發35億元。短短1個交易日，實在是讓人驚嘆不已。6月24日當天，該股沖高回落，當日下跌0.32%;端午節后的6月29日，該股低開低走，早盤快速回落后跌停，截至收盤報19.81元，全天放量成交額達11億元;6月30日，中報預增的消息并沒有逆轉股價，該股繼續下跌0.61%，報收19.69元。

????????有分析稱，湯臣倍健股價大跌，直接的導火線很可能是GNC申請破產。

????????據《電鰻快報》了解，近日，全球知名保健食品生產商GNC召開董事會，預期將于2020年秋季完成債務重整程序，公司表示已申請破產保護，計劃關閉1200家門店。GNC即美國健安喜控股有限公司，為全球最大的保健食品生產商之一。受到今年疫情影響，GNC公司今年一季度銷售額下降了10.1%，第一季度凈虧損2億美元，是去年同期凈虧損的12倍。受GNC破產拖累，哈藥股份今日盤中一度逼近跌停，最低跌至3元，截至收盤，收跌7.81%報3.07元，總市值約77億元。

????????另外，湯臣倍健以34倍溢價收購了回來的Life-Space Group Pty Ltd(以下簡稱 “LSG”)，也正是這一巨額跨國收購給湯臣倍健埋下了商譽隱患。LSG的財務狀況不好，2016年 -2018年LSG營收3.07億、4.74億、7.19億;凈利0.63億、0.63億、0.84億。營收同比大幅增長，凈利潤卻幾乎沒增長，而且2018年LSG的負債就達到了3億，而且幾乎全是流動負債。由于《電子商務法》的實施，所收購的澳洲公司LSG在澳洲市場業績未達預期，計提商譽減值準備約10.09億元，計提無形資產減值準備約5.62億元并轉銷遞延所得稅負債約1.69億元。

????????機構開始“逃離”

????????據《電鰻快報》觀察，湯臣倍健此前一直是機構眼中的優質股票，眾多投資機構趨之若鶩。

????????資料顯示，湯臣倍健創立于1995年10月，2002年系統地將膳食營養補充劑引入中國非直銷領域。2010年12月15日，湯臣倍健在創業板掛牌上市。自2010年上市以來，湯臣倍健營收增長11倍有余，年均復合增速達37.2%，歸母凈利潤也增長近10倍，年均復合增速達到34.8%，并因此確立了A股保健品行業龍頭的地位。

????????從2019年三季報看，公司十大流通股東中就出現匯金公司、社保基金的身影。甚至端午當天，湯臣倍健還發布了最近3年分紅總額高達17.89億的數據，“紅利奶牛”的形象躍然紙上。2019年年報顯示，機構持股大幅增加了1176.27萬股;今年一季度，機構持股再度增加了154.56萬股。

????????《電鰻快報》估算了一下，按一季度末持股量估算：湯臣倍健6月24日股價最高22.32元，機構持股市值達41.52億元;時至6月30日收報19.69元，機構持股市值為36.62億元。短短三天蒸發了4.9億元。

????????實際上，湯臣倍健在主力資金籌碼已經明顯松動：6月24日，主力凈流出1139.42萬元，凈占比為3.04%;6月29日，主力凈流出1.60億元，凈占比達14.41%;6月30日，主力再度凈流出1.26億元，凈占比達13.44%。

????????數據來源：東方財富

《電鰻快報》