????????《電鰻財經(jīng)》 孫耀琦/文

????????8月11日，蘇州綠的諧波傳動科技股份有限公司(簡稱綠的諧波)，發(fā)布《首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市發(fā)行安排及初步詢價公告》，公司首次發(fā)行的初步詢價時間為2020年8月14日。公司核心產(chǎn)品是精密諧波減速器，其最大的下游應用領(lǐng)域為工業(yè)機器人。

????????綠的諧波產(chǎn)品包括諧波減速器、機電一體化執(zhí)行器及精密零部件。公司產(chǎn)品廣泛應用于工業(yè)機器人、服務(wù)機器人、數(shù)控機床、航空航天、醫(yī)療器械、半導體生產(chǎn)設(shè)備、新能源裝備等高端制造領(lǐng)域。

????????《電鰻財經(jīng)》研究發(fā)現(xiàn)，在后勤人員都成為員工持股平臺合伙人之際，在綠的諧波發(fā)明專利中，多名參與發(fā)明的員工不但無緣核心員工認定，還無法參與員工持股計劃，如此激勵與科創(chuàng)板定位不符。

????????此外，綠的諧波向蘇州東茂銷售產(chǎn)品價格較高的情況下，公司向蘇州東茂銷售產(chǎn)品的毛利率卻低于扣除剔除向蘇州東茂銷售后諧波減速器毛利率，頗顯詭異。

????????后勤上榜研發(fā)人員落選 員工持股誰受益

????????《電鰻財經(jīng)》注意到，在綠的諧波發(fā)明專利中，多名參與發(fā)明的員工，不但無緣核心員工認定，也無緣公司員工持股計劃。科創(chuàng)板看重的是企業(yè)科技創(chuàng)新能力，如此對待研發(fā)技術(shù)人員，綠的諧波如何在科創(chuàng)板立足?其員工持股計劃，流于形式。

????????根據(jù)招股說明書，綠的諧波僅將左昱昱和李謙認定為核心技術(shù)人員，部分公司技術(shù)負責人、研發(fā)負責人、研發(fā)部門主要成員、主要知識產(chǎn)權(quán)和非專利技術(shù)的發(fā)明人或設(shè)計人、主要技術(shù)標準的起草者并未認定為核心技術(shù)人員。

????????對此，綠的諧波解釋稱，左昱昱、李謙二人對公司的核心技術(shù)作出重要貢獻，參與技術(shù)開發(fā)時間長，涉及核心技術(shù)內(nèi)容廣。公司未將其他技術(shù)及研發(fā)人員認定為核心技術(shù)人員，主要是由于諧波減速器涉及的核心技術(shù)領(lǐng)域范圍較廣，除左昱昱、李謙以外的其他技術(shù)及研發(fā)人員，往往專精于諧波減速器涉及的某一技術(shù)領(lǐng)域的技術(shù)研發(fā)，或在核心技術(shù)基礎(chǔ)上從事相關(guān)產(chǎn)品開發(fā)，體現(xiàn)為諧波減速器的技術(shù)延伸，并不能掌握諧波減速器全套核心技術(shù)。該等人員為公司的技術(shù)研發(fā)作出了較大貢獻，但未滿足核心技術(shù)人員的具體認定標準，因而未被認定為核心技術(shù)人員。

????????根據(jù)公司招股書，綠的諧波技術(shù)部工程師童英卿參與發(fā)明1項專利;子公司開璇智能總經(jīng)理儲建華參與發(fā)明4項專利;子公司開璇智能副總經(jīng)理王剛參與發(fā)明5項專利;技術(shù)部電機工程師鄢旋參與發(fā)明1項專利;電機工程師李文昊參與發(fā)明3項專利;電機工程師楊麗君參與發(fā)明2項專利。信息化工程師童英卿于2019年10月離職。

????????上述對綠的諧波研發(fā)做出貢獻的6明員工，亦未能參與公司員工持股計劃。

????????2015年，綠的諧波搭建了員工持股平臺眾盛投資與眾普投資;目前，眾盛投資與眾普投資分別持有綠的諧波1.14%的股份，實際控制人之妹左暉擔任執(zhí)行事務(wù)合伙人。

????????在參與員工持股計劃中，研檢部員工高達10多名，還有多名通用精密制造部員工、品質(zhì)部員工，甚至營銷部銷售內(nèi)勤范晨燕、后勤經(jīng)理袁建康都在員工持股平臺名單中。而品質(zhì)部主管洪增寶為首次申報后新增合伙人，通過受讓左暉持有的1.0萬元財產(chǎn)份額成為眾盛投資有限合伙人。

????????然而，為綠的諧波研發(fā)做出貢獻的儲建華等6名員工，卻無緣參與員工持股平臺。

????????在后勤人員都能參與的員工持股平臺的情況下，為公司發(fā)明做出貢獻的上述6名員工為何未能參與員工持股平臺?作為即將登陸科創(chuàng)板的綠的諧波，公司如此對待研發(fā)人員，與科創(chuàng)板以科技創(chuàng)新的核心理念是否相符?

????????經(jīng)銷商資產(chǎn)巨降

????????2017年至2019年，綠的諧波營業(yè)收入分別為1.76億元、2.19億元、1.86億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為4858.63萬元、6506.69萬元、5847.83萬元，扣非后凈利潤分別為4383.87萬元、5450.22萬元、3973.84萬元。

????????同期，公司諧波減速器收入分別為1.28億元、1.74億元、1.45億元，精密零部件收入分別為4555.43萬元、4322.21萬元、3672.89萬元。

????????廈門品行機電設(shè)備有限公司，在綠的諧波2017年至2019年前五大客戶名單中，均有出現(xiàn)。報告期內(nèi)，該公司向綠的諧波采購金額分別為867.77萬元、1612.53萬元、955.18萬元。綠的諧波對廈門品行機電設(shè)備有限公司及與其處于同一控制下的深圳品行機電設(shè)備有限公司均有銷售，以上均合并計算對其銷售額。

????????天眼查顯示，廈門品行機電設(shè)備有限公司2017年，總資產(chǎn)為471.6萬元，負債總額382.63萬元。2018年，該公司資產(chǎn)總額為695.53萬元，負債總額為607.55萬元，資產(chǎn)負債率87.35%。到了2019年，該公司總資產(chǎn)劇降至191.11萬元，負債總額降低至0.47萬元。

????????詭異的關(guān)聯(lián)交易毛利率

????????綠的諧波主要經(jīng)銷商為蘇州工業(yè)園區(qū)東茂工業(yè)設(shè)備有限公司(簡稱蘇州東茂)，其實際控制人陳正東為持有綠的諧波0.8%股份的股東。綠的諧波與蘇州東茂在報告期內(nèi)的交易金額分別為4960.37萬元、5014.21萬元、2380.72萬元，占公司各年主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為28.52%、23.02%、12.94%。

????????2017年至2019年，綠的諧波向蘇州東茂銷售諧波減速器毛利率分別為56.44%、55.52%、56.90%，剔除向蘇州東茂銷售后諧波減速器毛利率分別為59.43%、59.00%、59.49%，均高于綠的諧波向蘇州東茂銷售諧波減速器毛利率。蘇州東茂成立于2010年，注冊資本僅為100萬。

????????《電鰻財經(jīng)》注意到，2017年，綠的諧波向蘇州東茂銷售產(chǎn)品平均價格為1811.21元/臺，該銷售價格高于公司向Universal Robots、ABB Group、廈門品行機電設(shè)備有限公司、遨博(北京)智能科技有限公司，低于綠的諧波向昆山冠品優(yōu)精密機械有限公司平均售價2845.62元/臺。但當期，綠的諧波向昆山冠品優(yōu)精密機械有限公司銷售產(chǎn)品收入僅為1025.56萬元。

????????2018年，綠的諧波向蘇州東茂銷售產(chǎn)品平均價格為1690.73元/臺，僅低于公司向廈門品行機電設(shè)備有限公司、昆山冠品優(yōu)精密機械有限公司銷售產(chǎn)品均價。

????????2019年，綠的諧波蘇州東茂銷售產(chǎn)品平均價格為1589.90元/臺，僅比公司向廈門品行機電設(shè)備有限公司銷售均價1599.15元/臺，少了不足10元/臺。

????????詭異的是，雖然綠的諧波向蘇州東茂銷售產(chǎn)品價格較高，但公司向蘇州東茂銷售產(chǎn)品的毛利率卻低于扣除剔除向蘇州東茂銷售后諧波減速器毛利率，與常理不符。

????????值得注意的是，綠的諧波與蘇州東茂于2015年3月、2020年3月分別簽訂了《產(chǎn)品合作協(xié)議書》，協(xié)議有效期限均為5年，上述協(xié)議在訂貨、交貨、驗貨、貨款支付、協(xié)議解除及爭議解決等方面對雙方的權(quán)利和義務(wù)作出了明確規(guī)定。

????????為了保護雙方權(quán)益，雙方在協(xié)議中就市場開拓事項作出如下約定：公司禁止給蘇州東茂下游客戶直接報價，或直接與蘇州東茂下游客戶簽訂合同及供應產(chǎn)品;若有蘇州東茂下游客戶向公司詢價，公司須轉(zhuǎn)告客戶讓其向蘇州東茂訂購;公司不得支持其他經(jīng)銷商或其他途徑向蘇州東茂下游客戶報價及銷售產(chǎn)品;對于蘇州東茂下游客戶正在詢問的相同機型，公司應予以查實，通報蘇州東茂，得到蘇州東茂同意方可報價。

????????但在2019年，綠的諧波向蘇州東茂銷售產(chǎn)品金額為2380.72萬元，相對于2018年的5014.21萬元，出現(xiàn)大幅下滑。

????????20107年至2019年，在綠的諧波向蘇州東茂銷售產(chǎn)品價格較高的情況下，公司向蘇州東茂銷售產(chǎn)品的毛利率卻低于扣除剔除向蘇州東茂銷售后諧波減速器毛利率，背后原因是什么?

????????離譜的產(chǎn)品價格

????????2017年至2018年，綠的諧波向昆山冠品優(yōu)精密機械有限公司銷售金額分別為1025.56萬元、53.73萬元，但產(chǎn)品平均售價分別高達2845.62元/臺、2842.90元/臺，該價格比公司2017年客戶產(chǎn)品價格第二高的蘇州東茂1811.21元/臺，及廈門品行機電設(shè)備有限公司1745.32元/臺，高出了1000元元/臺。

????????《電鰻財經(jīng)》注意到，2017年，綠的諧波向昆山冠品優(yōu)精密機械有限公司銷售產(chǎn)品為諧波減速器。當年，綠的諧波諧波減速器境外價格為1655.87元/臺，境內(nèi)銷售均價為1957.02元/臺，均遠低于同期公司向昆山冠品優(yōu)精密機械有限公司2845.62元/臺。

????????天眼查顯示，昆山冠品優(yōu)精密機械有限公司成立于2012年，注冊資本為200萬元，股東為宇金龍、熊宇虹。

????????綠的諧波向昆山冠品優(yōu)精密機械有限公司銷售的什么是什么類型?為何價格如此之高?兩者之間的交易，是否為走賬?

????????針對上述疑問，《電鰻財經(jīng)》向綠的諧波發(fā)送郵件求證，截至發(fā)稿，尚未收到回復。

《電鰻快報》