????????《電鰻財(cái)經(jīng)》文 / 楊力

????????上半年虧損超1億元，東阿阿膠延續(xù)著2019年的業(yè)績頹勢。沒有了消費(fèi)者心目中的那份“神秘”，該公司也玩起了跨界，然而成效并不明顯，業(yè)績大幅下滑就是最好的證據(jù)

????????上半年虧損超1億元

????????8月25日晚間，東阿阿膠發(fā)布了2020年上半年報(bào)告，該公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.95億元，同比降42.06%;歸屬于上市公司股東的扣非前和扣非后的凈利潤分別為-8402萬元和-1.05億元，同比分別下降了143.54%和173.14%;基本每股收益-0.1295元。

????????另外，截至2020年6月30日，東阿阿膠的總資產(chǎn)為111.9億元，比年初下降了3.94%;歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為96.2億元，比年初下降了3.58%。

????????公開資料顯示，東阿阿膠主要從事阿膠及阿膠系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是中國最大的阿膠生產(chǎn)企業(yè)，是阿膠行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制定者。今年上半年，東阿阿膠有70.93%的收入來自阿膠系列產(chǎn)品，17%的收入來自毛驢養(yǎng)殖及銷售，7.87%的收入來自其他藥品及保健品。

????????事實(shí)上，《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，除了營業(yè)收入大幅下滑外，今年上半年，東阿阿膠銷售費(fèi)用和研發(fā)投入分別下滑了45.57%和36.58%;而同期該公司的管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用卻出現(xiàn)了上漲，分別上漲了14.45%和271.54%。

????????輝煌不在 業(yè)績頹勢難止

????????東阿阿膠今年上半年的業(yè)績大幅下滑只是延續(xù)著該公司自2018年以來的頹勢。從2015年至2019年，該公司的扣非后凈利潤增速分別為18.4%、16.17%、12.73%、-2.32%和-128.03%。2018年該公司的扣非后凈利潤開始下滑，2019年該公司的扣非前和扣非后凈利潤甚至出現(xiàn)了虧損，分別為-4.44億元和-5.37億元。

????????與目前業(yè)績頹勢相比，東阿阿膠也曾經(jīng)輝煌過。作為全國最大的阿膠生產(chǎn)廠商，該公司的市場占有率曾一直遙遙領(lǐng)先于其他品牌。而且價(jià)格上漲也非常快。公開數(shù)據(jù)顯示，2001年至2016年期間，東阿阿膠的阿膠產(chǎn)品零售價(jià)從每公斤130元漲到5400元，漲幅超過40倍。

????????然而，近年來，價(jià)格高企再加上消費(fèi)乏力，對(duì)東阿阿膠的銷售影響非常大，從而給其他競爭對(duì)手留下了很大的生存空間。數(shù)據(jù)顯示，在2012年之前，東阿阿膠占據(jù)了80%的市場份額。但到了2016年，東阿阿膠的市場占有率下滑到32%，而價(jià)格只有東阿阿膠一半的福牌阿膠，市場占有率超過了東阿阿膠，達(dá)到了34.81%。

????????事實(shí)上，有業(yè)內(nèi)人士注意到，東阿阿膠價(jià)格的不斷上漲，讓不少普通消費(fèi)者轉(zhuǎn)而購買同仁堂、固本堂、九芝堂等相對(duì)便宜的阿膠。因此，近幾年東阿阿膠的市場份額出現(xiàn)了大幅縮水。

????????目前，在京東商城，東阿阿膠阿膠紅黑盒的阿膠片，價(jià)格大約為1099元250克，而其他品牌的阿膠價(jià)格均只有其一半價(jià)格。例如，同仁堂阿膠的價(jià)格為250克599元(優(yōu)惠后價(jià)格，原價(jià)999元);福牌阿膠的價(jià)格為386元250克(原價(jià)408元);固本堂阿膠片為359元254.4克;鶴王阿膠為308元240克;九芝堂阿膠價(jià)格為898元250克，購買兩盒優(yōu)惠均價(jià)為618元。以上六款阿膠的主要原料均為驢皮，輔料均為冰糖、大豆油、黃酒。

????????神奇不在 跨界失敗 東阿阿膠路在何方?

????????此外，近年來，業(yè)內(nèi)人士對(duì)于阿膠功效的質(zhì)疑之聲不斷，也削減了消費(fèi)者的購買熱情。2014年12月，一篇《阿膠，被“神化”的水煮驢皮》走紅網(wǎng)絡(luò)。文章指出，“總的說來，阿膠就是水煮驢皮，但熬制工序多了幾分神秘”。此后一時(shí)間內(nèi)，“水煮驢皮”成為了阿膠代名詞，其藥用功效受到質(zhì)疑。在“水煮驢皮”事件后，東阿阿膠的業(yè)績增長也呈現(xiàn)出放緩的趨勢。

????????競爭對(duì)手的激烈競爭加上消費(fèi)者的質(zhì)疑，東阿阿膠不得不面對(duì)業(yè)績持續(xù)低迷的現(xiàn)實(shí)，但東阿阿膠并不想坐以待斃，并開啟了自己的跨界之路。

????????自2019年以來，東阿阿膠不斷發(fā)力年輕女性消費(fèi)市場，推出“CHINELLE真顏”，以真顏小粉支為主打產(chǎn)品，還有真顏小分子阿膠、阿膠紅參飲等產(chǎn)品，戰(zhàn)略儲(chǔ)備產(chǎn)品40余種，并邀請(qǐng)偶像男團(tuán)成員黃明昊為該飲品代言。

????????同年9月，東阿阿膠與太平洋咖啡聯(lián)合推出阿膠拿鐵系列咖啡產(chǎn)品，包括OATLY阿膠紅棗拿鐵、東阿阿膠拿鐵、阿膠紅棗拿鐵、東阿阿膠抹茶拿鐵及東阿阿膠銀耳茶拿鐵等，價(jià)格在32-39元之間，高于傳統(tǒng)口味的拿鐵咖啡。

????????此前，東阿阿膠還推出過東阿阿膠藍(lán)帽子保健棗、東阿阿膠驢肉、“桃花潤”阿膠面膜、東阿阿膠低聚肽石榴液以及黛嬌顏固元膏，然而消費(fèi)者對(duì)這些產(chǎn)品并不買賬，并未給該公司帶來業(yè)績上的推動(dòng)。

????????從2019年至今年上半年的業(yè)績情況可以看出，東阿阿膠的跨界戰(zhàn)略并未帶來成效。東阿阿膠的業(yè)績持續(xù)下跌在其股價(jià)上也有所表現(xiàn)。從2020年年初至8月25日收盤，東阿阿膠的股價(jià)上漲了24.11%，而同期所屬行業(yè)板塊的漲幅為43.11%。

????????事實(shí)上，《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，為了突破企業(yè)發(fā)展瓶頸，東阿阿膠的大股東華潤醫(yī)藥集團(tuán)對(duì)該公司曾做出重大人事調(diào)整，選舉華潤醫(yī)藥CEO韓躍偉擔(dān)任新一屆董事長;2020年1月，東阿阿膠原副總高登鋒擔(dān)任新一任總裁。

????????然而，走馬換人并沒能阻擋東阿阿膠業(yè)績下跌的態(tài)勢。今年上半年該公司業(yè)績的持續(xù)下跌再次向管理層和投資者表明該公司的復(fù)蘇之路還很漫長。

《電鰻快報(bào)》