《電鰻快報(bào)》文 / 李炳瑤

        近日，交易所發(fā)布的消息顯示，明冠新材將于本月14日開(kāi)啟新股申購(gòu)，股票代碼為688560，頂格申購(gòu)需配市值10萬(wàn)元。

        招股書(shū)披露的信息顯示，明冠新材的主營(yíng)業(yè)務(wù)為新型復(fù)合膜材料的研發(fā)，生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為太陽(yáng)能電池背板。

        在閱讀該公司提交上市資料時(shí)，《電鰻快報(bào)》注意到，從2017年開(kāi)始，明冠新材的前五大客戶的銷售金額占比在不斷下降，與此同時(shí)，該公司的銷售額出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)。事實(shí)上，更值得注意的是，該公司在銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用大幅增長(zhǎng)的同時(shí)，其營(yíng)收增長(zhǎng)卻在放緩。

        此外，我們注意到，明冠新材的董事長(zhǎng)的薪酬在業(yè)內(nèi)“一枝獨(dú)秀”，遠(yuǎn)超同行的薪酬，而且，該公司董事長(zhǎng)的薪酬幾乎與該公司其他所有高管的薪酬總額相同。

        與董事長(zhǎng)的薪酬奇高形成鮮明對(duì)比的是，該公司沒(méi)有為近一半的員工繳納社保。

        費(fèi)用大增卻未換來(lái)營(yíng)收大增

        招股書(shū)披露的信息顯示，明冠新材在2017年對(duì)前五大客戶銷售金額為41304.97萬(wàn)元，占公司全年銷售金額的69.46%;2018年公司對(duì)前五大客戶銷售金額為53609.28萬(wàn)元，占公司全年銷售金額的61.89%;2019年公司對(duì)前五大客戶銷售金額為53041.71萬(wàn)元，占公司全年銷售金額的56.08%;

        由此可見(jiàn)，從2017年至2019年的三年內(nèi)，明冠新材對(duì)前五大客戶的銷售占比在不斷下降，而且，2019年，在銷售占比下降的同時(shí)，該公司的銷售金額也出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)。此外，我們還注意到，2019年該公司的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)放緩，而銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用卻大比例提升。

        2017年至2019年，明冠新材分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入59461.88萬(wàn)元、86678.96萬(wàn)元和94574.52萬(wàn)元。相對(duì)于2017年，明冠新材在2018年實(shí)現(xiàn)了45.77%的增長(zhǎng)率。但在2019年，該公司的增長(zhǎng)幅度大幅下滑至9.1%，與2018年的高增長(zhǎng)形成鮮明對(duì)比。

        更值得關(guān)注的是，2019年9.1%的增長(zhǎng)是該公司付出巨大代價(jià)換來(lái)的。在2019年，該公司的銷售及管理費(fèi)用達(dá)到了歷史峰值，增長(zhǎng)幅度遠(yuǎn)超營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)比例。

        該公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用在2019年出現(xiàn)了明顯的增長(zhǎng)。2017年公司的銷售費(fèi)用為2736.3萬(wàn)元、2018年銷售費(fèi)用為2568.4萬(wàn)元增金額為167.9萬(wàn)元，增幅為6.5%。2019年，該公司的銷售費(fèi)用為3428.2萬(wàn)元，比2018年增長(zhǎng)859.8萬(wàn)元，增幅為33.5%。最新財(cái)年的銷售費(fèi)用增幅遠(yuǎn)超2018年，也大大超過(guò)公司在2019年?duì)I業(yè)收入的增幅。

        另外，在銷售費(fèi)用增長(zhǎng)的同時(shí)，明冠新材的管理費(fèi)用也出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)，2019年的管理費(fèi)用增幅為40.7%，遠(yuǎn)高于2018年的19.4%，同樣遠(yuǎn)高于公司當(dāng)年的營(yíng)業(yè)收入增幅9.1%。

        在管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用大幅增長(zhǎng)的同時(shí)，該公司的研發(fā)費(fèi)用“紋絲不動(dòng)”，一直保持在3%左右，遠(yuǎn)低于同行的研發(fā)投入。

        董事長(zhǎng)薪酬在業(yè)界“一枝獨(dú)秀”

        招股說(shuō)明書(shū)披露的信息顯示，截至2018年末，明冠新材高管，包括董監(jiān)高及核心技術(shù)人員共15人，2018年該公司的董事長(zhǎng)從公司領(lǐng)取的薪酬為238.01萬(wàn)元，與此同時(shí)，剩余14名高管中，3名董事的薪酬均為3萬(wàn)元，兩名董事兼副總經(jīng)理薪酬分別為26.13萬(wàn)元、32.98萬(wàn)元，3名獨(dú)立董事包括兩名已離職獨(dú)董，薪酬均為5萬(wàn)元;監(jiān)事會(huì)主席薪酬為50.08萬(wàn)元，監(jiān)事薪酬為34.9萬(wàn)元;兩名職工監(jiān)事包括一名已離職者，薪酬分別為7.99萬(wàn)元、4.36萬(wàn)元;一名副總經(jīng)理薪酬27.3萬(wàn)元，財(cái)務(wù)總監(jiān)兼董秘薪酬33.1萬(wàn)元。

        由此可見(jiàn)，該公司的14名高管中包括3名離職高管，2018年從明冠新材領(lǐng)取的薪酬合計(jì)為240.84萬(wàn)元，僅比董事長(zhǎng)單獨(dú)一人薪酬多出2.83萬(wàn)元。如果除去已離職的高管，明冠新材董事長(zhǎng)薪酬高于所有在職高管薪酬之和。可以說(shuō)，明冠新材董事長(zhǎng)2018年年薪相當(dāng)于剩余14名高管年薪之和。

        與同行業(yè)可比公司相比，明冠新材高管薪酬也顯得與眾不同。比如：同行公司中來(lái)股份董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理2018年薪酬為45.13萬(wàn)元，兩名董事兼副總經(jīng)理薪酬分別為89.73萬(wàn)元和23.75萬(wàn)元，一名董事薪酬為56.81萬(wàn)元，一名副總經(jīng)理薪酬為41.78萬(wàn)元，副總經(jīng)理兼董秘薪酬為53.27萬(wàn)元。總體而言，中來(lái)股份董事長(zhǎng)薪酬并非公司最高的。

        另一家同行公司回天新材，2018年，該公司共有19名高管，董事長(zhǎng)薪酬為42.81萬(wàn)元，兩名董事薪酬為41.75萬(wàn)元、38.75萬(wàn)元，董事兼總經(jīng)理薪酬為40.76萬(wàn)元，董事兼副總經(jīng)理薪酬為41.02萬(wàn)元，一名副總經(jīng)理薪酬為50.16萬(wàn)元。

        福斯特也是明冠新材的同行公司，該公司的董事長(zhǎng)的薪酬為50.78萬(wàn)元，董事總經(jīng)理、董事副總經(jīng)理薪酬分別為45.5萬(wàn)元、41.18萬(wàn)元，一名副總經(jīng)理薪酬為41.13萬(wàn)元，副總經(jīng)理兼財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人薪酬為40.38萬(wàn)元，雖然董事長(zhǎng)薪酬為所有高管中最高的，但總體比較平均，沒(méi)有出現(xiàn)像明冠新材那樣一人的薪酬為其他所有高管薪酬之和的情況。

        由此可見(jiàn)，明冠新材的董事長(zhǎng)的薪酬可以說(shuō)是“一枝獨(dú)秀”，竟然幾乎是其他幾位高管的薪酬的總額。

        員工待遇卻“落后”于同行

        此外，與董事長(zhǎng)薪酬在業(yè)內(nèi)“一枝獨(dú)秀”形成對(duì)比的是，明冠新材的員工待遇就有點(diǎn)兒“落后”了，該公司疑似存在欠繳員工社保的情況。

        招股書(shū)披露的信息顯示，2016年至2019年上半年，明冠新材員工人數(shù)分別為228人、340人、342人、406人。

        天眼查數(shù)據(jù)顯示，明冠新材參保人數(shù)為229人，僅比其2016年末員工人數(shù)多一人。如果按當(dāng)前2019年上半年406名員工總數(shù)計(jì)算，其參保比例僅為56.4%，參保人數(shù)與員工人數(shù)存在較大差距，疑似欠繳員工社保。

        事實(shí)上，除了營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用以及董事長(zhǎng)薪酬“一枝獨(dú)秀”外，最引人注目的是，明冠新材此前還存在招股書(shū)披露不規(guī)范的情況。2019年7月份，明冠新材因申請(qǐng)上市過(guò)程中未完整披露關(guān)聯(lián)交易、固定資產(chǎn)會(huì)計(jì)核算不規(guī)范而被證監(jiān)會(huì)出具監(jiān)管警示函。

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