????????《電鰻快報(bào)》文/高偉

????????近日，科創(chuàng)板官網(wǎng)顯示，湖南華納大藥廠股份有限公司 (以下簡(jiǎn)稱“華納藥廠”)的IPO進(jìn)程已進(jìn)入到了問(wèn)詢階段。 經(jīng)《電鰻快報(bào)》調(diào)查發(fā)現(xiàn)，華納藥廠此次IPO招股書存在很多疑點(diǎn)，其中產(chǎn)品不合格、專利有糾紛、財(cái)務(wù)現(xiàn)隱憂成為此次IPO的三大雷區(qū)。

????????《電鰻快報(bào)》雖就相關(guān)問(wèn)題向公司發(fā)去求證函，但截稿時(shí)止仍未收到回復(fù)。華納藥廠在隱藏什么?這家公司還能順利注冊(cè)嗎?

????????產(chǎn)品不合格被監(jiān)管點(diǎn)名

????????《電鰻快報(bào)》調(diào)查發(fā)現(xiàn)，華納藥廠曾涉及2015年中醫(yī)藥行業(yè)轟動(dòng)一時(shí)的“銀杏葉事件”。

????????時(shí)間回溯到2015年6月，原國(guó)家食藥監(jiān)局對(duì)低價(jià)銷售銀杏葉藥品企業(yè)的飛行檢查中發(fā)現(xiàn),個(gè)別銀杏葉藥品生產(chǎn)企業(yè)存在嚴(yán)重違法行為。2015年6月22日，原國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理總局就90家銀杏葉提取物和銀杏葉藥品生產(chǎn)企業(yè)自檢情況發(fā)布通告，該通告披露了“25家部分批次產(chǎn)品不合格的企業(yè)”名單，其中就包括華納藥廠。2015年7月2日，原國(guó)家食藥監(jiān)總局發(fā)布了《國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理總局關(guān)于公布銀杏葉藥品專項(xiàng)監(jiān)督抽驗(yàn)初步結(jié)果的通告(2015年第25號(hào))》，其中顯示，華納藥廠2批(銀杏葉片，批號(hào)140608;銀杏葉分散片，批號(hào)141005)屬于企業(yè)自檢合格，但監(jiān)督抽驗(yàn)結(jié)果不合格。通告顯示，經(jīng)核實(shí)，華納藥廠自檢系對(duì)企業(yè)留樣檢驗(yàn)的結(jié)果。抽驗(yàn)結(jié)果與自檢結(jié)果不一致，說(shuō)明企業(yè)留樣與市售產(chǎn)品質(zhì)量不一致。此外，2015年7月31日，國(guó)家食藥監(jiān)總局又發(fā)布了一份《國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理總局關(guān)于公布銀杏葉藥品專項(xiàng)監(jiān)督抽驗(yàn)第二批結(jié)果的通告(2015年第47號(hào))》。通告顯示，華納藥廠再次出現(xiàn)4次產(chǎn)品經(jīng)自檢合格但監(jiān)督抽驗(yàn)不合格問(wèn)題。

????????值得注意的是，2020年8月12日，國(guó)家藥監(jiān)局發(fā)布的《關(guān)于25批次藥品不符合規(guī)定的通告(2020年第50號(hào))》顯示，經(jīng)江蘇省食品藥品監(jiān)督檢驗(yàn)研究院檢驗(yàn)，標(biāo)示為湖南華納大藥廠股份有限公司生產(chǎn)的1批次蘭索拉唑腸溶片不符合規(guī)定，不符合規(guī)定項(xiàng)目為溶出度。

????????深陷專利糾紛

????????據(jù)招股書顯示，2019年8月，南京圣和藥業(yè)起訴華納大藥廠侵犯了其“左旋奧硝唑在制備抗寄生蟲感染的藥物中的應(yīng)用”專利，要求停止制造、銷售、許諾銷售侵犯原告涉案專利權(quán)的涉訴產(chǎn)品左奧硝唑片，并立即銷毀庫(kù)存侵權(quán)產(chǎn)品，連帶賠償經(jīng)濟(jì)損失、承擔(dān)案件的訴訟費(fèi)用。2020年5月，上海知識(shí)產(chǎn)權(quán)法院作出作出裁決，判決華納藥廠立即停止對(duì)南京圣和藥業(yè)利專利的侵害，并賠償相關(guān)經(jīng)濟(jì)損失。截至招股說(shuō)明書簽署日，華納大藥廠已向最高人民法院提起上訴。

????????《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》中規(guī)定了發(fā)行人不得存在以下跟專利相關(guān)的影響持續(xù)盈利能力的情形：發(fā)行人在用的商標(biāo)、專利、專有技術(shù)以及特許經(jīng)營(yíng)權(quán)等重要資產(chǎn)或技術(shù)的取得或者使用存在重大不利變化的風(fēng)險(xiǎn)。

????????對(duì)華納大藥廠來(lái)說(shuō)，能否妥善解決專利糾紛，不僅關(guān)系到公司業(yè)績(jī)，還嚴(yán)重影響著公司的上市前景。

????????華納藥廠與江中藥業(yè)還存在產(chǎn)品包裝糾紛。2020年4月，江中藥業(yè)股份有限公司作為原告起訴華納藥廠制造并銷售與原告知名商品“江中”牌健胃消食片產(chǎn)品包裝、裝潢近似的健胃消食片,構(gòu)成不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)。原告要求被告立即停止制造、銷售包裝上使用與原告商品包裝、裝潢近似標(biāo)識(shí)的產(chǎn)品。據(jù)悉，上述訴訟涉及公司銷售給九州通醫(yī)藥集團(tuán)股份有限公司的“0.8g×36片”包裝規(guī)格產(chǎn)品，截至招股說(shuō)明書簽署日,該案件尚在一審審理過(guò)程中。

????????應(yīng)收、存貨、負(fù)債率存隱憂

????????2017-2019年各報(bào)告期期末，華納藥廠應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為0.39億元、0.74億元和0.85億元，相應(yīng)的壞賬準(zhǔn)備為255.04萬(wàn)元、437.51萬(wàn)元和471.7萬(wàn)元。雖然公司已加大回款力度，但風(fēng)險(xiǎn)仍不可小覷。華納大藥廠也表示，若客戶因各種原因不能及時(shí)或無(wú)能力支付貨款時(shí)，公司將面臨發(fā)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)公司業(yè)績(jī)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。

????????招股書還顯示，2017-2019年，華納藥廠的存貨賬面價(jià)值分別為0.98億元、1.38億元和1.92億元，占當(dāng)期資產(chǎn)總額的比例為15.60%、18.83%和 22.50%。基于存貨近效期情況和存貨可變現(xiàn)凈值的估計(jì)，公司為存貨跌價(jià)準(zhǔn)備了 379.30萬(wàn)元、61.34萬(wàn)元和 328.25萬(wàn)元。同期，公司的存貨周轉(zhuǎn)率持續(xù)下滑，分別為1.87、1.56、1.48，低于同行業(yè)平均值2.94、2.76、2.85。

????????另外，華納大藥廠的資產(chǎn)負(fù)債率近三年高于同行業(yè)平均值，分別為38.72%、37.40%、35.03%。盡管走勢(shì)是向下的，但仍較行業(yè)平均值高出9.65%、7.27%和3.1%，顯示長(zhǎng)期償債能力不及同行。同樣的還要短期償債能力指標(biāo)，華納藥廠的流動(dòng)比率和速凍比率遠(yuǎn)低于同行業(yè)均值。

????????華納藥廠的銷售費(fèi)用占比較高同樣引人注意。2017年度至2019年度，華納藥廠銷售費(fèi)用分別為1.14億元、2.63億元、3.72億元，占同期營(yíng)收比為30.29%、42.85%、45.07%。從銷售費(fèi)用構(gòu)成來(lái)說(shuō)，主要包括市場(chǎng)推廣費(fèi)、職工薪酬和會(huì)議費(fèi)等，其中，市場(chǎng)推廣費(fèi)的占比最為引人注目。數(shù)據(jù)顯示，華納藥廠2017~2019年市場(chǎng)推廣費(fèi)金額為0.98億元、2.48億元、3.55億元，占營(yíng)業(yè)收入的比例為26.16%、40.47%、43.01%

????????董事長(zhǎng)控股5公司利益輸送風(fēng)險(xiǎn)大

????????《電鰻快報(bào)》據(jù)天眼查信息，董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理黃本東共有16條任職信息，其中擔(dān)任法人代表9家，擔(dān)任高管14家，擔(dān)任股東5家，與此同時(shí)，有實(shí)際控制權(quán)5家。

????????尤為關(guān)注的是，黃本東目前共有36條周邊風(fēng)險(xiǎn)信息，并有115條符合條件的預(yù)警提醒信息。其中，他擔(dān)任高管的湖南美和美諾生物技術(shù)有限公司、長(zhǎng)沙雅為醫(yī)藥開發(fā)有限公司、長(zhǎng)沙手性藥物制劑科技開發(fā)有限公司均有清算信息;擔(dān)任股東的長(zhǎng)沙弘健醫(yī)藥科技開發(fā)有限公司、湖南美和美諾實(shí)業(yè)投資有限公司均有清算信息;擔(dān)任法定代表人的湖南廣維醫(yī)藥科技投資有限公司、湖南華納福品牌策劃咨詢有限公司、湖南沂可隆品牌策劃咨詢有限公司也均有清算信息。他擔(dān)任法定代表人的湖南華納大藥廠股份有限公司被起訴的開庭公告多達(dá)10項(xiàng)，擔(dān)任高管的浙江華納藥業(yè)有限公司也有被起訴的開庭公告……

????????有市場(chǎng)質(zhì)疑，董事長(zhǎng)同時(shí)任職數(shù)家公司高管，如何避免利益輸送?

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