????????《電鰻快報》文 / 李瑞峰

????????4月2日，創業板上市委2021年第20次審議會議結果顯示，新鄉拓新藥業股份有限公司(以下簡稱拓新藥業)首發獲通過。

????????招股書披露的信息顯示，拓新藥業是集化學合成，生物發酵核苷(酸)類原料藥及醫藥中間體的研發，生產及銷售為一體的高新技術企業，在國內核苷(酸)類原料藥及醫藥中間體產品的研制，生產等方面具有較強實力。

????????《電鰻快報》注意到，近年來，拓新藥業的研發投入占比出現了下降，而且與同行公司比較，該公司研發費用率偏低。此外，作為一家醫藥公司，該公司研發管理人員的待遇明顯落后于其他管理人員的薪酬。

????????而且，我們注意到，拓新藥業的生產過程中還存在安全隱患，已導致兩人死亡。該公司的供應商情況疑點重重，其曾經的第一供應商在成立一年多時間內就注銷，其他供應商社保繳納人數為零。最后值得注意的是，該公司的募投項目將使其產能擴產1倍，或導致該公司“消化不良”。

????????研發費用率低于同行

????????近年來，拓新藥業的業績實現了明顯增長，然而，該公司的研發費用率卻出現了下降。招股書顯示，從2018年至2020年，該公司研發費用率分別為3.44%、4.02%和3.57%。

????????此外，與同行公司比較，拓新藥業的研發投入也明顯偏低，比如：2018年、2019年，同行公司天宇股份的研發費用率分別為5.42%、5.32%，福祥藥業的研發費用率分別為4.54%、4.39%，先鋒科技的研發費用率分別為4.66%、4.61%，正濟藥業的研發費用率分別為5.63%、5.12%，行業平均值為5.63%和5.12%。

????????以上不論單個公司還是行業平均值都高于拓新藥業的研發費用率，作為一家藥企，拓新藥業在研發投入上有些“摳門”。

????????事實上，業內人士注意到，拓新藥業一邊宣稱重視研發，一邊給予高管高新的同時卻對研發人員區別對待，典型的如薪酬問題。

????????該公司招股書顯示，在2020年該公司業績明顯增長的同時，該公司給不少高管提薪。比如，董事長楊西寧2019年、2020年薪酬分別為36.26萬元、42.26萬元;董事、總經理蔡玉瑛薪酬分別為30.34萬元、37萬元;董事、副總經理王秀強薪酬分別為25.26萬元、31.26萬元;副總經理、董秘閻業海薪酬分別為22.55萬元、28.55萬元;財務總監焦慧娟薪酬分別為11.76萬元、20.63萬元，2020年薪酬均分別有明顯提升。

????????然而，研發中心技術部部長靳海燕2019年和2020年的薪酬卻僅有10.87萬元、8.93萬元，不升反降，而且，可以計算得出，2020年靳海燕的月薪僅為7440元;研發總監李濤的薪酬也僅為14.23萬元和14.56萬元，增幅微乎其微。

????????研發人員沒有良好的待遇，作為一家醫藥企業，拓新藥業如何能研發出有競爭力的藥品?

????????安全隱患令人擔憂

????????報告期內，拓新藥業意外事故頻發，造成2人死亡。該公司存在兩起意外事故——“12.11”事故和“5.11”物體打擊事故。

????????2017年12月12日晚間，拓新藥業曾發布公告，12月11日9時18分，公司一種新產品在試實驗過程中發生燃爆事故，公司現場人員及時撲救，三分鐘后明火全部撲滅。

????????本次燃爆事故造成2名員工受輕傷、2名員工重傷，其中1名重傷人員經搶救無效死亡。

????????新鄉國家高新技術產業開發區也曾發布的事故核銷公告顯示，2017年12月11日9時，新鄉拓新藥業股份有限公司一種新產品在中試實驗過程中發生燃爆事故，事故造成兩名員工受輕傷、兩名員工受重傷，其中一名重傷人員經搶救無效死亡。

????????兩次公告都表示此次事故是由于拓新藥業新產品中試引發，但拓新藥業在招股書中表示事故是因個別員工在環保管控停產期間違反公司管理規定，未經許可私自撕毀停產設備封條進行試驗而引發事故。

????????但根據常識，一個公司的新品研發未經上級領導批準或公司許可，研發人員私自撕毀封條啟用設備進行存在危險的試驗，即使未發生事故，該員工肯定也會受到公司處罰!所以員工私自撕毀封條進行產品實驗的可能性幾乎不存在，即使屬實，也說明拓新藥業在內部管理上存在很大問題，另外，拓新藥業在該事故中是否存在行推卸責任的行為?

????????2020年5月11日，拓新藥業廠區內發生一起物體打擊事故，一人受傷，經搶救無效死亡。死亡人員系外來施工方周口德川保溫材料有限公司員工，其在對拓新藥業廠區綜合樓室外平臺外墻進行修補作業時，吊籃受力不均，引起樓頂東側支架鋼管沿鋼絲繩滑落，因其當時未佩戴頭盔，致使頭部被滑輪鋼管擊中受傷，后經醫院搶救無效后死亡。

????????新鄉高新技術產業開發區管理委員會綜合監管和執法局就該事故出具《關于5.11物體打擊事故的情況說明》，該事故系施工方周口德川保溫材料有限公司違章作業所致，不構成拓新藥業安全生產事故。

????????安全事故頻發，說明該公司在日常管理上存在缺陷，未把安全生產放在足夠重視的位置上。

????????供應商疑點重重

????????招股書顯示，河南龍翔宇實業有限公司是拓新藥業2017年第一大供應商，供應腺苷金額為293.68萬元。但工商登記公開資料顯示，河南龍翔宇實業有限公司成立于2016年11月，也就是說剛剛成立不久就成為了拓新藥業的第一大供應商。

????????但是，現在天眼查顯示，該公司現在的經營狀態處于注銷狀態，注銷日期為2018年12月14日。成立后第一年就成為拓新藥業第一大供應商，卻沒有選擇乘勢發展壯大，而是選擇了注銷公司。拓新藥業這個第一大供應商有些讓人看不懂。

????????此外，拓新藥業的其它大供應商，他們要么社保人數為0，要么被列入經營異常名錄。

????????湖北科騰化工貿易有限公司成立于2016年6月，成立不久的2017年成為拓新藥業的第二大供應商，供應三氮唑甲酯金額為1840.17萬元，2018年成為第一大供應商，供應三氮唑甲酯金額為1634.5萬元。查其2017年和2018年年報顯示社保繳納人數均為0人。

????????新鄉市正祥物資有限公司作為拓新藥業2018年第五大供應商和2019年第三大供應商，交易金額分別為945.97萬元和1262.52萬元，查其2018年和2019年年報顯示社保繳納人數均為0人。

????????東臺市凱悅化工試劑有限公司作為拓新藥業2018年第三大供應商，2019年第二大供應商和2020年1-6月第一大供應商，交金額分別為1456.89萬元、1512.47萬元和1137.7萬元。該公司在2016年6月30日前未按規定報送2015年度年度報告，根據《企業經營異常名錄管理暫行辦法》第六條之規定列入經營異常名錄，其成立于2005年注冊資本50萬元，2018年和2019年年報顯示社保繳納人數均為3人。

????????安徽金邦醫藥化工有限公司為拓新藥業2017年第三大供應商，2018年第二大供應商，2019年第一大供應商，2020年1-6月的第四大供應商，交易金額分別為1338.44萬元、1506.45萬元、1866.53萬元和637.5萬元。公開信息顯示，安徽金邦曾多次遭到行政處罰，且3次成為歷史被執行人。

????????蹊蹺的是，公開的工商注冊信息顯示，安徽金邦成立于2003年，注冊資本3,000萬元。而拓新藥業的招股說明書顯示，拓新藥業則在2000年就和安徽金邦開展了合作，比安徽金邦出生還早了3年。

????????募投項目擴產1倍或“消化不良”

????????招股書顯示，此次IPO，拓新藥業擬募資3.95億元用于擴產、研發和補充流動資金，其中的核苷系列特色原料藥及醫藥中間體建設項目建成后將新增2000噸/年的產能。但業內人士注意到，該公司擬擴產的胞嘧啶和5-氟胞嘧啶目前產能利用率并未飽和。

????????招股書顯示，從2018到2020年，拓新藥業胞嘧啶的產能均為1102.37噸，產量分別為683噸、988噸和760.95噸，產能利用率分別僅為61.96%、89.63%和69.03%;5-氟胞嘧啶的產能均為159噸，產量分別為106.15噸、20.58噸和106.36噸，產能利用率分別僅為66.76%、12.94%和66.89%。

????????然而，就在當前產能一直不飽和的情況下，拓新藥業募投項目建成后胞嘧啶將新增1068噸/年，5-氟胞嘧啶將新增150噸/年，也即在當前產能基礎上擴能近1倍。

????????另外，公司的其余產品除了胞磷膽堿鈉在2020年滿產外，全系列產品均是產能利用不足，甚至不少產品產能利用率在50%以下。比如，2018-2020年，該公司的利巴韋林產能利用率為24.67%、10.67%和21.67%;次黃嘌呤產能利用率為43.97%、12.21%和26.74%。

????????胞嘧啶和5-氟胞嘧啶目前產能利用率并未飽和的背景下，拓新藥業募投項目還擬擴大1倍產能，新增產能如何消化?該公司向欣隆藥業的銷售單價一直低于市場均價是否合理?該公司為何在給高管普遍提薪時唯獨落下技術流高管?

《電鰻快報》