《電鰻快報》文 / 米萊

        康芝藥業調整了標的子公司的業績承諾，因此收到了深交所問詢函。近年來，該公司業績低迷，研發投入減少，收購的子公司的業績也不給力，康芝藥業的新增長在哪來?

        調整標的子公司業績承諾為哪般?

        6月10日晚間，康芝藥業發布公告，公司收到了深交所問詢函，對該公司收購標的物的業績承諾調整以及業績承諾達標情況提出質疑。

        公告顯示，康芝藥業于2018年與控股股東海南宏氏投資有限公司(以下簡稱宏氏投資)及中山愛護日用品有限公司(以下簡稱中山愛護)簽署了《股權轉讓協議》，使用現金35000萬元收購中山愛護日用品有限公司100%股權，其中24,558.41萬元來自首次公開發行上市超募資金及相關理財收益、利息收入等。

        根據《股權轉讓協議》約定及宏氏投資追加的承諾，中山愛護2018年至2020年三年累計凈利潤之和不低于8308.79萬元，如三年累計凈利潤之和低于承諾數的50%，則宏氏投資應以現金回購中山愛護100%股權并按年化12%的利率支付利息;同時約定中山愛護2021年、2022年凈利潤分別不低于4170.38萬元、4736.43萬元，若2021年和/或2022年實現凈利潤低于承諾凈利潤，宏氏投資將以現金方式補足實際凈利潤與承諾凈利潤之間的差額。

        資料顯示，2018年至2020年，中山愛護實際共實現凈利潤-1421.09萬元，未達到承諾凈利潤的50%。康芝藥業擬與宏氏投資簽署《關于中山愛護日用品有限公司之股權轉讓協議的補充協議》(以下簡稱“補充協議”)，將業績承諾方案調整為中山愛護在2018年、2019年、2021年、2022年、2023年五個會計年度累計實現的凈利潤總和不低于17,215.6萬元，若中山愛護在前述五個會計年度累計實現的凈利潤總和低于17,215.6萬元的50%，則宏氏投資應以現金支付的形式回購康芝藥業持有的中山愛護100%股權。

        另外，已披露的信息顯示，中山愛護2015年至2020年凈利潤分別為-29.12萬元、-2118.44萬元、534.08萬元、16.73萬元、-816.92萬元、-620.90萬元。2017年中山愛護扭虧為盈，2018年公司3.5億元收購中山愛護，增值率818.87%，收購當年中山愛護業績大幅下滑，2018年至2020年凈利潤分別同比變動-96.87%、-4982.96%、24%。該公司公告稱因2020年受新冠疫情爆發全國性的出行管制和停工停產等防疫措施的限制等影響，導致中山愛護無法實現業績承諾。

        深交所要求康芝藥業補充說明中山愛護2015年至2020年的主要財務數據、銷售模式(直銷、經銷等)、主要客戶及回款情況，并結合前述情況說明中山愛護持續虧損的具體原因、是否具有持續盈利能力。

        此外，深交所就中山愛護未能完成業績承諾的原因要求康芝藥業從宏觀經濟層面以及公司的微觀經營方面做出詳細分析。

        業績低迷 研發減少 新增長在哪里?

        康芝藥業的年報披露，中山愛護成立于2003年，具有高標準生產基地，是嬰兒洗衣行業標桿，愛護品牌是國內具有醫藥企業基因的中國嬰童洗護品牌。同時，該公司的年報顯示，康芝藥業主要以兒童藥、嬰童康護用品的研發生產與銷售、生殖醫學及婦兒健康醫療服務、醫用口罩等醫療器械為主營業務的國內領先兒童大健康企業。

        2020年，康芝藥業有59.35%的收入來自醫藥行業，11.95%的收入來自嬰童康護用品，28.7%的收入來自醫療服務。如果按產品劃分，該公司有25.99%的收入來自兒童藥，24.32%的收入來自成人藥，6.15%的收入來自醫療器械，11.94%的收入來自嬰童康護用品，28.66%的收入來自醫療服務，2.94%的收入來自其他收入。

        今年第一季度，康芝藥業實現營業收入1.86億元，同比增長了9.28%;實現歸屬于上市公司股東的扣非前和扣非后的凈利潤分別為-2988萬元和-3085萬元。

        近幾年，康芝藥業的業績幾乎在原地踏步，從2017年至2020年，該公司的扣非后凈利潤分別為0.23億元、-0.07億元、-0.39億元和0.21億元;同期增速分別為1566.87%、-125.41%、-443%和152.95%。

        事實上，在主營業務持續低迷的情況下，康芝藥業還曾通過出售房產來維持業績。2019年5月，該公司發布公告出售海口市一處房產，該公司表示，上述房產長期處于閑置狀態，不能充分發揮其資產使用價值。出售上述房產可盤活閑置資產，優化資產結構、提高公司資產利用率，從而更好地適應公司戰略發展規劃。接著同年6月25日，康芝藥業又發布公告出售海口市另一處的四套房產。同年8月24日，該公司又發布公告稱，為提高公司資產使用效率，公司規劃將部分自用房地產轉為投資性房地產，用于出租獲取收益，變更后，公司將根據會計政策對該投資性房地產采用公允價值計量模式進行后續計量。

        通過以上操作，康芝藥業的凈利潤在2019年成功保持了正數。此次調整被收購子公司中山愛護的業績承諾，間接上又將給康芝藥業帶來業績損失。調整業績承諾后的中山愛護能否迎來業績轉機?未來能否為康芝藥業貢獻業績增長?

        2020年，康芝藥業的研發投入金額為1657萬元，同比減少了3.62%;研發投入金額1946萬元，同比減少了13.4%;研發投入占營業收入的比例為2.11%，比上年減少了0.12個百分點。另外，值得注意的是，該公司資本化研發投入占比為14.85%。

《電鰻快報》