????????《電鰻快報》文/李萬鈞

????????收購盈利資產且豐富產業鏈，這是決然的利好，然而，市場卻用腳投票了，東箭科技(300978.SZ)的業績和股價會不會出現雙逆轉?

????????11月16日早間，東箭科技披露公告稱擬以1.908億元全資收購維杰汽車，但該公司當日開盤股價應聲下跌，且截至收盤時報收于-9.56%。11月17日上午開盤后，該公司股價低開高走，稍露“喜色”。

????????《電鰻快報》研究發現，本次東箭科技擬收購標的公司今年1-8月份已經實現盈利近千萬元，未來三年業績對賭合計盈利7200萬元，面對這樣的利好市場為何不買賬呢?

????????擬收購偉杰汽車100%股權三年業績對賭7200萬元

????????據公告披露，東箭科技董事會審議通過《關于以現金方式收購廣東維杰汽車部件制造有限公司100%股權的議案》，同意公司以自有/自籌資金19080萬元收購新余贏創投資管理合伙企業(有限合伙)(以下簡稱“新余贏創”)、新余聚勝投資管理合伙企業(有限合伙)(以下簡稱“新余聚勝”)和新余虹冠投資管理合伙企業(有限合伙)(以下簡稱“新余虹冠”)合計持有的廣東維杰汽車部件制造有限公司(以下簡稱“維杰汽車”或“標的公司”)100%股權。

????????就本次合作，11月15日東箭科技已經與新余贏創、新余聚勝、新余虹冠、維杰汽車和楊朝兵簽署了《投資并購協議》。

????????公告信息顯示，偉杰汽車成立于2016年12月26日，注冊地在佛山市高明區，注冊資本3000萬元，經營范圍是生產、銷售：汽車配件、汽車用品、飾品、五金制品、有色金屬制品、塑料制品;汽車配件技術研發及售后服務等。

????????《電鰻快報》關注到，偉杰汽車目前處在盈利狀態。經審計的財務數據顯示，該公司當前資產總額4.09億元，凈資產8072萬元;2020年凈利潤為307.22萬元，2021年1-8月份凈利潤972.31萬元。

????????交易對方對偉杰汽車業績進行了承諾，偉杰汽車在2021年度、2022年度和2023年度經審計的歸屬于母公司所有者凈利潤分別不低于1800萬元、2400萬元以及3000萬元。根據約定，上述盈利承諾期間內，偉杰汽車截至當期期末累計實際盈利數達到截至當期期末累計承諾盈利數85%(含)以上，視為實現當期業績承諾。

????????并購或能解開增收不增利困局

????????值得關注的是，東箭科技本次并購，具有明顯的增利和產業協同效應。

????????東箭科技專注于汽車智能、安全、健康、個性化定制等提升汽車駕乘體驗的科技公司，主要從事車側承載裝飾系統產品、車輛前后防護系統產品、車載互聯智能機電系統產品、車頂裝載系統產品及車輛其他系統產品的工業設計、研發、生產和銷售，產品系列以汽車后市場為主延伸至汽車前裝市場領域。

????????不過，當前東箭科技處在增收不增利的尷尬境地。三季報數據顯示，該公司今年1-9月份實現營業收入4.29億元，同比增長14.04%;實現凈利潤2560萬元，同比下降了33.98%。

????????東箭科技表示，本次并購偉杰汽車有利于豐富產品結構，擴大市場占有率。

????????維杰汽車主營整車零部件配套業務，主要為主機廠配套行李架、腳踏板、前后護板、排氣管尾套、迎賓踏板等。維杰汽車的主要產品包括行李架、腳踏板、前/后護板、排氣尾套、迎賓踏板(發光或不發光)、防滾架、尾翼等。維杰汽車的核心主打產品是行李架，在行李架市場的占有率較高。維杰汽車的主要控股子公司重慶創杰汽車配件制造有限公司的主營業務為汽車、五金、電子等行業金屬類零部件表面涂裝(陰極電泳、靜電粉末涂裝、面涂)。

????????據此來看，東箭科技本次交易完成后將有效地豐富主營業務產品，擴大相關產品的市場占有率，減少競爭對手，增強市場定價權。

????????此外，并購偉杰汽車也有利于東箭科技實現資源互補。維杰汽車的主要業務為汽車零部件的前裝市場業務，主要客戶為國內知名的主機廠，客戶資源較為穩定。并購交易完成后，東箭科技與維杰汽車在前裝市場業務及后裝市場業務能夠實現資源互補，強有力地推進公司在前裝市場的開拓與布局，同時促進公司與維杰汽車在前裝與后裝市場的循環互補，驅動雙方業績增長。

《電鰻快報》