????????《電鰻快報》文 / 楊力

????????4月6日，中復神鷹碳纖維股份有限公司(以下簡稱中復神鷹)將登陸科創板上市。

????????自 2006 年設立以來，中復神鷹一直專注于碳纖維產品的研發、生產與銷售，致力于推進高性能碳纖維的生產制備知識產權自主化、低成本化、產品多樣化，成功實現了高性能干噴濕紡碳纖維千噸級產業化關鍵技術突破，形成了覆蓋高強型、高強中模型、高模型、高強高模型等不同類別的豐富碳纖維產品線。

????????招股書顯示，近年來中復神鷹的營業收入、凈利潤雙雙呈現持續增長，特別是在2021年，其營業收入同比增長120.44%至11.73億元，歸屬于母公司股東凈利潤同比增長227.02%至2.79億元。

????????中復神鷹預計2022年第一季度其營業收入為4億元至4.5億元， 較上年同期增長186.37%至222.16%;歸屬于母公司股東的凈利潤為8000萬元至9000萬元，較上年同期增長106.93%至132.8%;扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為7500萬元至8500萬元，較上年同比增長106.16%至133.64%。

????????產銷量居行業前列 產品對標國際巨頭

????????根據中國化學纖維工業協會統計， 2020年度國產碳纖維總產量 1.80 萬噸，中復神鷹2020 年碳纖維產量 3777.21 噸，占國內總碳纖維產量的比例達 20.98%，排名國內碳纖維產量第二位;2020 年度國內碳纖維總消費量達 4.88 萬噸，中復神鷹2020年碳纖維國內銷量 3625.28 噸，市場占有率達 7.43%。

????????目前，中復神鷹位于連云港的生產基地現有產能3500噸，已累計向市場供應碳纖維超2萬噸。該公司正在建設西寧年產10,000噸高性能碳纖維及配套原絲項目，目前已建成并投產6000噸/年產能的生產線，該項目建成后公司產能規模將進一步提升，科技成果產業化水平將進一步提高。

????????2020年，我國碳纖維需求達4.88 萬噸，較2019年增長達29%。2020年國內碳纖維需求同比增幅遠高于全球碳纖維需求同比增幅，主要原因一方面是全球風電葉片對碳纖維需求大幅增長，同時國際風電葉片代工由歐洲轉向國內，導致國內該領域的碳纖維需求由 2019年的1.38萬噸增長至2020年2.00萬噸，增幅達45%。

????????另一方面，由于國內需求結構和全球需求結構差異較大，國內民航領域的需求占比遠小于全球民航領域需求占比，2020年占國產總需求的比例僅為3%左右，因而國內碳纖維需求受疫情負面影響相對較小。

????????在2020年國內碳纖維需求中，進口碳纖維供應量為3.04萬噸，占需求量的62%;國產碳纖維供應量為1.84萬噸，占需求量的38%，國產占比較2019年的32%增長6個百分點，國產替代趨勢明顯。主要原因一方面是受疫情影響，碳纖維進口難度增加。

????????同時，日本、美國等主要碳纖維生產國家縮緊了對國內碳纖維的供給，導致國內需求缺口增加。受此影響，2020年國產碳纖維供應量較2019年的供應量1.20萬噸增長53%，國產碳纖維行業保持高速增長。

????????中復神鷹碳纖維產品涵蓋了高強型、高強中模型、高強高模型等，已基本實現對行業龍頭日本東麗的主要碳纖維產品的對標，主要碳纖維產品型號包括 SYT45S、SYT49S、SYT55S、SYT65 和 SYM40 等，產品在航空航天、風電葉片、體育休閑、壓力容器、碳/碳復合材料、交通建設等領域廣泛應用。

????????人才實力雄厚 首創千噸自主干噴濕紡碳纖維生產線

????????招股書顯示，從2018年至2020年以及2021年上半年(以下簡稱報告期)，中復神鷹的研發投入金額分別為1151.5萬、1122.4萬元、1717.96和1597.07萬元，同期研發投入占營業收入的比例分別為3.74%、2.7%、3.23%和4.19%。

????????中復神鷹通過自主培養建立了一支以中青年為中堅力量，博士、碩士、本科學歷層次科學合理，學科領域專業全面，副高級以上職稱為主的高層次人才隊伍，研發領域涵蓋了油劑上漿劑、聚合紡絲、原絲及碳絲生產各項工藝流程。

????????截至2021年6月30日，該公司研發技術人員合計132人，其中，研發人員35人，技術人員97人。中復神鷹研發人員包括分管技術研發的副總經理，以及以碳纖維產業化技術研發工作為主的技術部人員。研發人員碩士學歷及以上人員占比為77.14%。

????????經過十幾年的技術研發，中復神鷹已突破了超大容量聚合、干噴濕紡紡絲、快速均質預氧化碳化等核心技術工藝，系統掌握了碳纖維T300級、T700級、T800級、M30級、M35級千噸級技術和M40級、T1000級百噸級技術，建成了國內首條具有自主知識產權的千噸級干噴濕紡碳纖維產業化生產線。

????????中復神鷹在國內率先實現高性能干噴濕紡碳纖維產業化，目前已取得67項授權專利，其中發明專利26項，以主要起草單位身份2次參與《聚丙烯腈基碳纖維》國家標準的制定，1次參與《聚丙烯腈基碳纖維原絲》行業標準的制定。

????????2017 年，該公司“干噴濕紡千噸級高強/百噸級中模碳纖維產業化關鍵技術及應用” 成果榮獲國家科學技術進步一等獎，為國內碳纖維領域唯一獲得該項殊榮的企業，進一步奠定了該公司在國內碳纖維領域的技術領先地位。

????????中復神鷹的干噴濕紡高性能碳纖維產業化及應用技術研究創新團隊入選為國家科技部“創新人才推進計劃重點領域創新團隊”。團隊骨干成員入選國家重點人才計劃，是國家第二批“科技創業領軍人才”和第四批“科技創新領軍人才”;多人入選江蘇省“雙創計劃”、江蘇省“333 工程”、江蘇省“六大人才高峰”計劃、江蘇省留學回國人員創新創業計劃等省部級高層次人才培養計劃;成員還包括多名享受國務院特殊津貼專家和江蘇省有突出貢獻的中青年專家。

????????該公司人才團隊的科學研究和工程技術開發能力強，核心成員十多年來在適用于干噴濕紡的高粘度紡絲原液制備、聚丙烯腈基原絲快速紡絲技術、高效快速預氧化技術等方面取得了一系列重要研究成果，形成了具有自主技術設計、工藝技術的核心技術，成功打破了國外技術封鎖，實現了質量穩定的碳纖維批量供應。

????????毛利率持續攀升 產品品質、種類和生產成本優勢明顯

????????招股書顯示，報告期內，中復神鷹的綜合毛利率分別為11.33%、25.54%、43.15%和47.68%，呈不斷上升趨勢。

????????對于毛利率的不斷提升，中復神鷹表示，主要受益于該產品的銷售單價上升和單位成本下降。銷售價格方面，由于高強型碳纖維的應用范圍較廣，隨著碳纖維及其復合材料應用領域快速拓展，下游客戶的市場需求快速增長，碳纖維產品供不應求，帶動該公司產品的銷售數量和銷售單價不斷提高。價格和銷量的提升體現了該公司碳纖維產品在品質、種類和生產成本上的優勢。

????????在產品品質方面，中復神鷹目前所有產線均生產干噴濕紡碳纖維，干噴濕紡相比于濕法工藝具有碳纖維表面缺陷少、拉伸性能和復合材料加工工藝性能優異、紡絲速度快等優點。該公司在國內率先建成干噴濕紡T700級、T800級碳纖維千噸級生產線，產品品質與國際同類產品相當，并在下游市場取得廣泛應用。

????????在產品種類方面，中復神鷹所生產的碳纖維型號豐富，涵蓋了高強型、高強中模型、高強高模性等不同類型，能夠滿足下游不同領域的市場需求，廣泛應用于航空航天、風電葉片、體育休閑、壓力容器、碳/碳復合材料、交通建設等領域，產銷量居國內碳纖維行業前列。

????????在生產成本方面，中復神鷹的干噴濕紡工藝紡絲速度快、碳化時間短、生產效率高，相比于濕法工藝在高性能小絲束碳纖維生產方面具有一定成本優勢，兼具高性能和低成本特點。同時，該公司產能及產量位居國內前列，規模化生產優勢進一步降低了產品單位成本。

《電鰻快報》