????????《電鰻財經》文 / 李瑞峰

????????10月26日，北京康比特體育科技股份有限公司(以下簡稱康比特)北交所的上市申請獲通過。招股書顯示，康比特是一家集運動營養、健康營養食品研發與制造、數字化體育科技服務為一體的創新型體育科技公司，致力于為競技運動人群、大眾健身健康人群、軍需人群提供運動營養、健康營養食品及科學化、智能化運動健身解決方案。

????????在研究該公司提供的上市資料時，《電鰻財經》注意到，康比特有超過六成收入來自能量蛋白粉，而其生產的蛋白粉多次因質量問題而被投訴。此外，該公司有半數銷售費用用于廣告宣傳，且因夸大宣傳公司業務而被交易所問詢。此次IPO，康比特計劃募資1.76億元，而過去四年該公司已累計分紅超6000萬元。

????????蛋白粉因質量問題被多次投訴

????????招股書顯示，康比特的主要產品為運動營養食品，主要原材料包括各類蛋白類產品、營養補充劑等，均具有一定的保質期。從2019年至2021年及2022年1-6月(以下簡稱報告期)，該公司來自能量蛋白粉的收入金額分別為1.25億元、1.32億元、2.09億元和1.18億元，占同期總營業收入的60.08%、60.56%、66.33%和63.91%。

????????康比特在招股書中表示，能量蛋白類產品為公司的主要銷售品類，報告期內銷售收入占運動營養食品銷售比例超過60%，其主要產品有針對競技運動人群、健美健身人群、青少年運動人群、大眾運動健康人群等適用各類 人群的乳清蛋白類產品及3D左旋肉堿等。

????????然而，值得注意的是，收入占比六成蛋白類產品卻頻現質量問題。在黑貓投訴平臺，對康比特產品的投訴搜索結果高達50多條。

????????據一位消費者描述，2022年6月27日，他在京東康比特旗艦店下單乳清蛋白粉7磅袋裝，收到貨后于6月30日第一次打開快遞，即發現產品包裝袋側面破損并且已經漏粉到處都是，毫無密封性安全性可言，于是該消費者在第一時間用膠布封堵住了破損處。快遞箱子是完好的。當天日晚睡前沖調了一杯蛋白粉喝下有異物口感，遂吐出后從吐出物中發現蟲子，頓覺惡心，當即再次開袋尋找出了幾只一模一樣的蟲子，可見康比特存在特別嚴重的食品安全隱患。

????????據另一位消費者描述，他在2020年11月在京東平臺購買康比特液體左旋，開蓋飲用過，用完都是密封保存。由于過年回家，放置了一段時間沒有喝。回來后打開發現里面發霉了。產品生產日期是2020年8月，保質期兩年。找客服理論，先說要冷藏。但瓶身寫著常溫16-27度保存，后來客戶又說他買的時間太長，一年半快兩年了。該消費者11月下單，現在半年都沒到!后來又扯他蓋子沒蓋好，他就納悶：誰喝完東西不蓋好蓋子?這明顯是產品質量問題!

?

???????還有消費者投訴康比特官方旗艦店售賣的產品與實際描述的商品不符。

??

??????還有投訴康比特搞傳銷。據一位消費者描述：“康比特締伊美，老師打著政府的平臺騙取個人錢財，說是零創業，公司給人脈，交了錢，什么都沒有了，講課時說不做給全款退回，要求退款，老師以個種理由就是不給退，希望平臺主持公道，該消費者是個殘疾人，賺點錢非常難，我要求把錢給我退回來，希望平臺能給我盡快解決這個問題給她們曝光，不要在有上當受騙的人。”

????????事實上，康比特的大客戶萬萊康已經陷入“傳銷門”。萬萊康為康比特2019年前五大客戶之一、2018年第一大客戶，康比特為其提供受托加工業務。萬萊康方面的產品主要為“卡瘦”系列蛋白棒用于微商渠道銷售，卡瘦公司于2019年12月收到相關部門關于傳銷的查處及相關訴訟，2019年，康比特與萬萊康關于受托加工服務費共計1311.80萬元，共計代工蛋白棒約3600萬支。

????????半數銷售費用用于廣告宣傳 涉嫌夸大宣傳

????????招股書顯示，截至2022年9月30日，康比特已獲授權專利合計163項，其中發明專利101項。報告期內，該公司研發費用金額分別為1688.66萬元、1890.08萬元、1973.36萬元和 1037.33萬元。

????????值得注意的是，同期，該公司的銷售費用分別為9995.4萬元、7346.6萬元、8494.3萬元和5299.4萬元。由此可見，該公司的銷售費用約為研發費用的4-5倍。

????????在該公司的銷售費用中，廣告、宣傳、服務費的金額分別為5262.72萬元、3464.68萬元、3997.86萬元和2660.33萬元，占同期銷售費用的比例分別為52.65%、47.16%、47.07%和50.2%。由此可見，該公司有一半的銷售費用是來自廣告、宣傳、服務費。

????????與巨額廣告宣傳費對應的是，該公司對公司業務涉嫌夸大宣傳。康比特對公司業務的話語描述也引起了北交所的注意。北交所要求康比特說明公司涉及的多項“首款”、“首個”、“唯一”、“率先”項目與主營業務的關系及其含金量，相關信息披露是否有客觀依據及其權威性，是否存在夸大、廣告性表述的情形。

????????康比特回復稱，上述項目項目與主營業務密切相關，含金量較高。但招股書中“公司自主開發的‘運動員智慧營養平臺’是行業首款運動營養物聯網平臺”的表述不夠嚴謹，將其修改為“公司自主研發的‘運動員智慧營養平臺’是一款創新性的運動營養物聯網平臺”。

????????值得注意的是，讓康比特“過度”宣傳的數字化體育科技服務，其營收占比不但連年遞減，甚至在2021年僅有6.63%，營收占比不到1成。

????????分紅6000萬元 募資1.76億元

????????招股書顯示，此次沖刺北交所IPO，康比特計劃募集資金總額分別為17599.57萬元，其中12599.587萬元將用于運動營養食品生產基地建設項目，5000萬元將用于品牌建設與推廣項目。

????????在巨額募集資金的同時，康比特還收到了政府補助，報告期內，該公司的政府補助分別為1412.15萬元、1173.59萬元、941.08萬元和872.82萬元，合計4399.64萬元。

????????值得注意的是，康比特在報告期內還多次分紅，2019年分紅派息2032萬元，2020年分紅派息2032萬元，2021年分紅派息1016萬元，2022年分紅派息1040萬元。合計6120萬元。

????????招股書顯示，北京惠力康信息咨詢中心直接持有公司26.97%的股份，為該公司第一大股東、控股股東。白厚增直接持有該公司6.76%的股份，同時持有控股股東惠力康78.06%的出資份額、持有發行人股東天津康維 66.14%的出資份額，并擔任惠力康及天津康維的執行事務合伙人，間接控制公司 29.17%的股份，其合計直接或間接控制公司 35.93%的股份，為公司實際控制人。

????????由此可見，康比特的上述分紅超過三成落入了實控人的腰包里。

????????對于上述問題，《電鰻財經》向康比特發去了求證函，但在發稿前未收到該公司的回復。

《電鰻快報》