《電鰻財經》文 / 米萊

        在業績扭虧的情況下，隴神戎發(300534.SZ)的大股東卻要清倉其持股。隴神戎發剛剛完成了一次并購，希望改變其收入單一的現狀。但并購能否實質提升該公司的業績，我們拭目以待。

        大股東清倉2158萬股持股

        2月24日，隴神戎發發布公告，持股7.11%的股東甘肅生物產業創業投資基金有限公司(以下簡稱甘肅生物)根據基金清算和項目退出的需要，計劃以集中競價和大宗交易兩種方式減持持有公司的股份2157.5777萬股(占公司總股本比例7.11%)。其中，采取集中競價交易的，自該公告披露之日起15個交易日后的6個月內進行;采取大宗交易的，自該公告披露之日起3個交易日后的6個月內進行。

        大股東要清倉持股，隴神戎發到底發生了什么?隴神戎發發布的2022年業績預告顯示，報告期內，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為1600萬元-2000萬元，上年同期為虧損910.62萬元;同期實現歸屬于上市公司股東的扣非后凈利潤為1300萬元-1700萬元，上年同期為虧損1702.3萬元。

        對業績變動的原因，隴神戎發表示，報告期，公司持續加大空白市場開發、狠抓營銷攻堅、堅持穩定市場并加大品牌宣傳等投入，實現了經營業績企穩向好。營業收入較上年同期增長40%-45%，影響歸屬于上市公司股東的凈利潤增加。報告期內，非經常性損益對凈利潤的影響金額預計為300萬元左右。

        招股書顯示，隴神戎發從事的主要業務為醫藥產品、醫療產品、保健衛生產品的研究開發;中成藥、保健食品、原料藥的生產和銷售。目前共有滴丸劑、片劑、硬膠囊劑、膜劑4種劑型。主要產品元胡止痛滴丸、酸棗仁油滴丸、鞣酸小檗堿膜和七味溫陽膠囊均為獨家品種。

        2021年，隴神戎發有69.2%的收入來自藥品銷售，20.13%的收入來自物流配送，2.69%的收入來自房屋租賃，7.97%的收入來自貿易。如果按產品劃分，該公司有66.83%的收入來自滴丸劑類，0.09%的收入來自膜濟類，0.58%的收入來自膠囊劑類，1.56%的收入來自片劑類，0.13%的收入來自原料藥，0.01%的收入來自凝膠劑。

        2016年，隴神戎發登陸A股市場。從2019年至2021年，該公司的扣非后凈利潤分別為1.61億元、1.18億元和0.07億元，同期增速分別為6.61%、-26.31%和-93.9%。

        從收入情況來看，隴神戎發超過六成的收入來自滴丸劑類，該公司存在產品單一的問題。事實上，隴神戎發也有改變現狀的意向。

        并購帶來業績提升能否繼續?

        2月8日，隴神戎發完成了對甘肅普安制藥股份有限公司(以下簡稱普安制藥)70%股權的收購，此次交易合計對價為25731.86萬元。

        資料顯示，普安制藥擁有藥品批準文號8個，主要產品宣肺止嗽合劑產品為全國獨家品種、國家級六類新藥、國家二級中藥保護品種。數據顯示，2020年、2021年及2022年前三季度，普安制藥的營業收入分別為2.76億元、3.07億元和1.92億元，凈利潤分別為2528.27萬元、1828.92萬元和1046.48萬元。

        對于此次并購，隴神戎發表示，此次交易將普安制藥注入上市公司，將進一步豐富上市公司產品結構，擴大上市公司特色中成藥品種優勢，實現并購協同效應，提升公司盈利能力和抗風險能力。

        事實上，除了上述利好外，業內人士指出，此次交易對隴神戎發業績的大幅改善或更為顯見。據測算，交易后，該公司2022年1-9月的營業總收入、凈利潤、歸屬于母公司所有者凈利潤的增長幅度分別為79.47%、121.28%和194.06%。

        對于隴神戎發并購普安制藥，深交所也提出問詢，并要求隴神戎發補充說明普安制藥2021年一、四季度主營業務收入大幅變化的原因及合理性，2021年末應收賬款大幅增長的原因及合理性，是否存在放寬信用政策以擴增銷售的情形，是否存在跨期調節收入的情形。同時，也要求隴神戎發結合普安制藥2021年度期間費用、營業外收支等，補充說明凈利潤與營業收入反向變動的原因及合理性，是否存在調節收入或利潤的情形。

        截至目前，隴神戎發還未發布2022年的業績報告，因此并購普安制藥對該公司的業績具體影響是什么，現在還不得而知。但該公司的大股東要清倉其持股，這似乎在傳遞著一種信號。

        2022年前三季度，隴神戎發的研發費用為528萬元，同比增長了25.7%。2019年、2020年和2021年，該公司的研發費用分別為741萬元、597萬元和670萬元，同期研發費用占營業收入的比例分別為3.1%、2.34%和2.33%。

《電鰻快報》