????????《電鰻財經》 高偉/文

????????近日，公募基金2023年一季報紛紛如期披露，基金公司首季的盈虧情況一目了然。雖然，A股較好的基礎市場走勢也讓主動權益基金賺錢效應重新回歸，但仍有基金經理仍未從2022年的行情中走出來，延續了深度虧損。

????????尤其是國投瑞銀基金旗下的基金經理施成，其管理的10只基金(A類、C類分開統計)在一季度全線虧損，總虧損額超過10億元，這讓10只基金的持有人一臉茫然，并指責施成在投資管理上的失誤。

????????10只基金虧逾10億元

????????國投瑞銀基金旗下的施成，也算是證券行業的老人了，具有12年的證券從業年限。2011年7月至2012年12月任中國建銀投資證券有限責任公司研究員，2012年12月至2015年7月任招商基金管理有限公司研究員，2015年7月至2017年3月任深圳睿泉毅信投資管理有限公司高級研究員。2017年3月加入國投瑞銀基金管理有限公司研究部，現任國投瑞銀基金經理，同時任研究部部門副總經理。

????????有著豐富研究管理經驗的施成，在一季度并沒有抓住市場反彈的機會，其管理的10只基金卻全線虧損。

????????《電鰻財經》關注到，施成管理的國投瑞銀先進制造混合，在已披露一季報的基金中虧損居前，一季度實現利潤-21,789.42萬元，該基金份額凈值增長率為-5.50%，同期業績比較基準收益率為3.13%，逆勢跑輸業績基準回報率;國投瑞銀進寶靈活配置混合緊隨其后，一季度虧損-19,616.38萬元，份額凈值增長率為-5.23%，同期業績比較基準收益率為2.92%，同樣跑輸業績基準回報率。

????????此外，施成管理的國投瑞銀新能源混合A、國投瑞銀新能源混合C、國投瑞銀產業趨勢混合A一季度均虧損超過1億元，三只基金分別實現利潤-17,395.90萬元、-17,020.74萬元、-13,306.35萬元;國投瑞銀產業趨勢混合C、國投瑞銀產業轉型一年持有混合A、國投瑞銀產業升級兩年持有混合A、國投瑞銀產業轉型一年持有混合C、國投瑞銀產業升級兩年持有混合C一季度利潤額分別為-8,908.45萬元、-2,046.03萬元、-681.70萬元、-409.42萬元、-55.80萬元。

????????另據東方財富Choice數據統計，施成管理的上述10只主動權益基金，在一季度合計虧損10.12億元。實際上，在一季度，A股市場各大主流指數一改2022年的頹廢氣質實現全線飄紅，其中上證指數由年初3,000點附近一路震蕩反彈，一度攀升至3,342.86點， 3月31日收盤于3,272.86點，漲幅達到5.94%。深證成指同期漲幅也高達6.45%;滬深300指數、創業板指數、科創50指數在一季度分別上漲4.63%、2.25%、12.67%。

????????在全面回暖的背景下，施成管理的基金緣何依然巨幅虧損呢?

????????上對花轎嫁錯郎

????????“上對花轎嫁錯郎”，用這句話來形容施成十分妥帖。據公開信息，施成管理的上述10只主動權益基金，在一季度均屬于頂格持股，持股倉位均超過90%。也就是說，基金經理看對了一季度上漲的行情，但可惜的是，雖然及時上車了，但卻沒配置好標的。

????????虧損最為嚴重的國投瑞銀先進制造混合，持有股票市值為34.64億元，占基金總資產的比例為93.63%。其第一大和第二大重倉股分別是寧德時代、天齊鋰業，持倉占比分別為8.45%、8.03%，但由于受上游電池級碳酸鋰價格的快速下跌影響，兩只股票的走勢均低迷，寧德時代1月份雖然上漲18.25%，但2月份卻下跌13.18%，3月份寬幅震蕩微漲0.53%，4月份以來截至20日則下跌2.48%;天齊鋰業同樣在2月份、3月份分別深跌14.58%、7.89%。躋身前五大重倉股的江特電機、中礦資源、華友鈷業在2月份分別下跌7.73%、16.10%、10.09%，3月份繼續下跌14.02%、6.28%、6.94%。該基金的后五大重倉股，在一季度也出現不同程度的下跌。

????????此外，施成管理的其他基金與國投瑞銀先進制造混合相似的風格，頂格配置股票，股票倉位均超過90%：國投瑞銀進寶靈活配置混合股票倉位更是高達93.77%，國投瑞銀產業升級兩年持有混合A/C股票倉位也高達93.38%，國投瑞銀產業轉型一年持有混合A/C股票倉位則達到92.91%，國投瑞銀新能源混合A/C、國投瑞銀產業趨勢混合A/C股票倉位也分別為91.72%、91.31%。

????????雖然持倉比較激進，但施成管理的基金前十大重倉股基本重合，這樣造成了重倉股集體弱勢，從未產生大面積的賬面浮虧。

????????持有人無法用腳投票

????????來自天天基金網的數據顯示，截至4月20日，施成管理的基金近三月單位凈值增長率均低于-10%，且排名在同類基金中墊底。

????????《電鰻財經》關注到，國投瑞銀先進制造混合近三月回報率為-15.11%，在可對比的2,863只基金中排名第2,786名;國投瑞銀產業趨勢混合A、國投瑞銀產業趨勢混合C同期回報率分別為-14.85%、-14.93%，在可比的2,863只基金中排名第2,772名、第2,778名;國投瑞銀新能源混合A、國投瑞銀新能源混合C同期回報率分別為-14.74%、-14.82%，在可比的2,863只基金中排名第2,767名、第2,770名;國投瑞銀進寶靈活配置混合在近三月回報率也僅為-14.55%，在1,900只同類基金中排名第1,855名。此外，國投瑞銀產業轉型一年持有混合C、國投瑞銀產業轉型一年持有混合A、國投瑞銀產業升級兩年持有混合C、國投瑞銀產業升級兩年持有混合A近三月回報率分別為-10.90%、-10.77%、-10.60%、-10.48%。

????????近期業績的持續低迷，讓投資者出現了憂慮，指責施成的頂格持股。國投瑞銀先進制造混合的基金吧，有投資者僅在4月20日留言數十條：“施成概念早已被市場拋棄了”“新能源被市場絞殺了，施成還執迷不悟。清醒點吧!”“鋰電早已是日落西山了，望施成回頭是岸。”“施成不改變投資策略，永遠跌跌不休。”

????????即便施成管理的基金持續虧損，但基金持有人卻在一季報中多數凈申購，或者說是無法用腳投票。在巨虧面前，更是投資者選擇低位持倉，或有攤薄成本之意。 據公開數據，施成管理的10只基金中，除國投瑞銀進寶靈活配置混合、國投瑞銀新能源混合A分別凈贖回1,711.15萬份、2,411.22萬份外，其余8只基金均出現不同程度的凈申購。最突出的是國投瑞銀產業趨勢混合C，在一季度總申購份額47,843.11萬份，總贖回份額份額32,607.31萬份，單季度申購贖回凈額為15,235.80萬份，凈申購贖回率為10.48%。此外，國投瑞銀新能源混合C在一季度也出現11,876.34萬份的凈申購，凈申購贖回率為9.39%。

????????面對這些基金的凈申購，施成該怎樣布局呢?凈申購超一成的國投瑞銀產業趨勢混合一季報稱：“以新能源、半導體為代表的成長行業，在經歷了2022年的去估值以后，整體市場情緒和預期處于低點，我們看好2023年能夠兌現成長行業的行情。”

????????依然堅守新能源的施成，不知道會不會為投資者帶來翻身的希望,《電鰻財經》將繼續保持關注。

《電鰻快報》