《電鰻財經》 趙超/文

        近期，業績持續下滑的安寧股份(002978.SZ)發布《2022年度向特定對象發行A股股票預案(二次修訂稿)》(簡稱修訂稿)，公司擬向不超過35名符合中國證監會規定條件的特定對象，發行不超過1.2億股股份，擬募資金額不超過49.8億元，募集資金將投向年產6萬噸能源級鈦(合金)材料全產業鏈項目。

        《電鰻財經》注意到，安寧股份年產6萬噸能源級鈦(合金)材料全產業鏈項目凈利率(凈利潤/營業收入)約31.57%，低于公司2023年上半年52.54%的凈利率。

        此次定增，能否挽救公司業績頹勢，尚難判斷。

        延伸公司產業鏈

        根據安寧股份《修訂稿》，公司上述募資中，扣除發行費用后的募集資金凈額將全部用于年產6萬噸能源級鈦(合金)材料全產業鏈項目。

        資料顯示，安寧股份年產6萬噸能源級鈦(合金)材料全產業鏈項目，總投資72億元，建設期為2年。該項目具體建設內容包括：總圖運輸系統、公用公輔系統、鈦渣、海綿鈦、鈦及鈦合金錠相關生產系統等。

        目前我國鈦材與美國、日本、俄羅斯在鈦材加工技術上仍有較大差距。近年來，在國家鼓勵科技創新和國內大循環、國際國內雙循環的大背景下，航空航天、化工、電力、醫療等領域市場的整體需求持續旺盛，帶動國內鈦材消費量呈現增長勢頭。此外，隨著國際市場受俄烏戰爭影響，鈦材產品的出口訂單大幅增加，鈦金屬消費量也將持續提升。

        根據中國有色金屬工業鈦鋯鉿分會統計，2019年至2022年，我國鈦材總用量從6.89萬噸增至14.55萬噸，年復合增長率達到28.34%。其中，2022年度我國海綿鈦的表觀消費量為18萬噸-18.5萬噸，同比增長達17.65%-20.92%，海綿鈦尤其是高品質海綿鈦的產量增速仍無法滿足需求的爆發式增長。

        安寧股份表示，上述項目具有較高技術門檻，項目建成投產后，可進一步延伸公司產業鏈，優化公司產品結構，提升公司產品的附加值，有助于公司實現“鈦礦-鈦(合金)材料”縱向一體化的產業鏈布局，提升公司的整體競爭力和盈利能力 。

        根據四川省經濟和信息化廳2022年9月23日發布的《關于四川省綠色低碳優勢產業重點園區擬確定名單的公示》，安寧股份上述項目落地建設的攀枝花釩鈦高新技術產業開發區納入四川省10個綠色低碳優勢產業重點園區之一。

        《電鰻財經》注意到，經測算，安寧股份年產6萬噸能源級鈦(合金)材料全產業鏈項目完全達產后預計實現年均銷售收入56.89億元、年均凈利潤17.96億元。

        有投資者質疑，公司6萬噸鈦材項目寫的凈利率31%，遠不如現在賣礦更掙錢，為什么不多提高產礦量?目前公司鈦精礦產量能否滿足此項目?

        對此，安寧股份回應稱，公司的兩大發展戰略是橫向并購資源、縱向延伸產業鏈，將公司打造成礦材一體化的優質上市公司，6萬噸能源級鈦(合金)材料項目是在公司現有產品體系的基礎上向下游產業鏈的延伸，可以有效提高公司核心競爭力，增強公司抗風險的能力。“同時，公司也在積極關注資源類項目，以增加公司資源儲備。公司現有產品產能足以滿足6萬噸鈦材項目生產需要。”

        業績持續低迷

        2022年營業收入、凈利潤雙降后，安寧股份仍然低迷。2023年上半年，安寧股份營業收入同比下滑21.45%至8.45億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下滑32.34%至4.44億元。

        對于業績下滑，安寧股份在半年報中表示，公司鈦精礦價格小幅度震蕩，釩鈦鐵精礦平均價格低于預期。當期，公司鈦精礦營業收入同比減少18.82%，釩鈦鐵精礦同比減少25.95%，同期兩者毛利率分別為77.09%、45.37%，均呈現下滑趨勢。

        安寧股份管理層在9月投資者交流會上表示，受下游市場影響，公司今年二季度扣非后凈利潤低于一季度扣非后凈利潤，業績有所下滑主要是受銷售量和銷量價格減少所致。

        對于訂單情況，安寧股份管理層在上述交流會上透露，公司目前產銷平衡，公司建立有完善的供應商評價體系，采購遵循“知名品牌、行業頭部、生產型企”的原則。

        安寧股份主營業務為釩鈦磁鐵礦的開采、洗選和銷售，主要產品為鈦精礦和釩鈦鐵精礦。根據美國地質調查局統計，截止2022年末，中國鈦礦資源儲量為1.9億噸，占全球總儲量27.2%，中國是全球主要的原料產地。

        鈦精礦主要用于生產鈦白粉及海綿鈦，其中約90%用于生產鈦白粉，約7-8%用于生產海綿鈦。鈦白粉作為目前世界上最好的白色顏料，主要用于生產涂料、塑料、造紙及油墨等領域，終端用戶主要為房地產、汽車等行業，并與基礎工程建設高度相關。

        釩鈦鐵精礦是釩鈦鋼鐵企業提釩煉鋼的主要原料，相比于其他地區的鐵礦石產品，釩鈦鐵精礦中含釩，釩鈦鋼鐵企業以此為原料在冶煉鋼鐵的同時也能提取釩，能增加釩鈦鋼鐵企業效益。釩在冶金、化工、航空航天等領域廣泛應用，被稱為“工業味精”。

《電鰻快報》