《電鰻財經》文/李萬鈞

        終止增發募資股價反而上漲的上市公司并不多見。9月27日，通威股份(600438)公告稱終止2023年度向特定對象發行股票事項，當日開盤其股票跳空高開，截至收盤上漲4.03%。

        《電鰻財經》研究發現，當前通威股份有7個重大投資項目，包括本次計劃增發募資160億元投資的2個項目。通威股份表示將自籌資金保障項目實施，同時該公司業績保持良好增長勢頭，截至今年上半年經營現金流超過200億元。然而，面對多個項目的持續投入，以及經營運轉本身需要現金流，本次增發“告吹”真的沒有壓力嗎?

        160億元增發終止 7個重大項目嗷嗷待哺

        9月27日，通威股份公告稱董事會審議通過了《關于終止向特定對象發行股票事項的議案》，公司將合理利用自有資金、金融機構貸款以及其他融資方式，統籌資金安排，保障公司內蒙古20萬噸高純晶硅項目和云南通威水電硅材高純晶硅綠色能源項目順利實施。

        這離公司披露增發預案剛剛過去5個月。

        《電鰻財經》注意到，今年4月25日，通威股份同時披露2022年年報和《2023年度向特定對象發行股票預案》，計劃募資160億元，投向20萬噸高純晶硅項目和云南通威水電硅材高純晶硅綠色能源項目(二期20萬噸/年高純晶硅項目)，2個項目的總投資額均超過100億元，擬使用募資分別為94億元和66億元。

        增發預案披露后，通威股份股價第二個交易日大漲7.27%，當日收盤價37.4元。但此后呈現震蕩下降趨勢，可謂溫水煮青蛙。

        9月27日披露終止增發的公告后，通威股份股價反而跳空上揚，全天上漲了4.03%，收盤價32.25元，市值上升了56億元，總市值1452億元。不過，此時的股價仍低于增發預案披露后的價格。

        《電鰻財經》進一步研究發現，截至上半年，通威股份分批投產和在建的重大的非股權投資項目有7個，包括上述增發募投的2個項目，其中內蒙古硅能源一期項目和云南通威二期的項目分別已經投入資金7.84億元和28.28億元，這與其超過100億元的總投資額，還有很大資金缺口。

        業績持續增長 現金流承壓

        通威股份保持著持續的業績增長。2023年上半年，該公司營業收入和凈利潤分別同比增長22.75%和8.56%，經營活動現金流凈額211.56億元，同比增長57.46%。

        最近三年，通威股份的業績可謂跳躍式增長。2020年至2022年分別實現營業收入445.58億元、648.30億元和1424.23億元，實現凈利潤35.65億元、81.09億元和257.26億元。

        家大業大花銷也大。截至2022年末，通威股份經營活動產生的現金流凈額438.18億元，投資活動產生的現金流量凈額-208.06億元，籌資活動產生的現金流量凈額92.46億元，期末現金及現金等價物余額351.94億元。

        2023年半年報顯示，通威股份期末的經營活動產生的現金流凈額211.56億元，投資活動產生的現金流量凈額-260.57億元，籌資活動產生的現金流量凈額-102.30億元，期末現金及現金等價物余額200.45億元。

        通威股份面對著持續的投資支出和下降的現金流，自籌資金勢必面臨壓力。

        《電鰻財經》將持續關注通威股份動態。

《電鰻快報》