《電鰻財經》文 / 楊力

        繼2022年定增募資計劃終止后，美諾華(603538.SH)在今年推出一個“縮水版”的定增計劃，擬募資6.5億元。今年前三季度該公司的業績大降，現金流轉負。自2017年上市以來，美諾華已累計募集資金約9億元，此次定增后累計募資額將達到15億元以上，而該公司自上市以來累計現金分紅僅為1.3億元。由此可見，美諾華向股東索取較多而給予較少。

        現金流轉負 定增募資6.5億元

        11月14日，美諾華發布了向特定對象發行股票證券募集說明書(申報稿)，該公司擬向公司本次向特定對象發行股票募集資金總額不超過6.52億元(含本數)。按照該公司截至2023年3月31日的總股本2.13億股計算，此次向特定對象發行股票的發行數量不超過6402萬股(含本數)。

        此次募集資金中，4.02億元將投入新建產能項目為“宣城美諾華藥業有限公司年產3760噸原料藥及中間體一階段項目”，9000萬元將用于廠區智能化改造提升項目，1.6億元將用于補充流動資金。

        《電鰻財經》注意到，美諾華在2022年8月就曾計劃通過增發來募集資金，該公司當時計劃向特定對象發行股票募集資金總額不超過8.92(含本數)，扣除發行費用后的募集資金凈額擬用于年產3760噸原料藥及中間體項目以及補充流動資金：

        但上述增發計劃被董事會終止。對此，美諾華的解釋是：結合公司未來發展戰略規劃，提振市場信心，公司控股股東寧波美諾華控股集團有限公司擬作為發行對象參與公司本次向特定對象發行。經公司與相關各方的溝通及審慎論證，為順利推進融資進展，在充分考慮當前市場與政策環境、結合實際控制人持股比例等實際情況后，公司決定終止2022年度向特定對象發行股票事項，在修改和調整方案后重新履行董事會、股東大會審議程序并將盡快向上海證券交易所遞交向特定對象發行股票的申請資料。

        在終止了2022年的增發預案后，美諾華為何緊接著在2023年推出了縮水版的增發預案?事實上，這與該公司低迷的經營狀況以及緊張的資金狀況有一定的關系。

        美諾華發布的2023年前三季度的業績報告顯示，今年前三季度，該公司實現營業收入9.29億元，同比下降24.55%;同期歸屬于上市公司股東的扣非前和扣非后凈利潤分別為5454萬元和5306萬元，同比分別下降74.51%和74.94%;同期經營活動產生的現金流量凈額為-1.16億元，同比下降143.71%。

        業績大幅下降的同時，美諾華的貨幣資金也在減少，而同期應收賬款余額和存貨在增長。截至2023年第三季度末，美諾華的貨幣資金為7.18億元，較年初下降了9.3%;同期應收賬款余額和存貨賬面價值分別為2.93億元和7.01億元，較年初分別增長73.4%和18%。

        2017年，美諾華登陸A股市場，發行股份3000萬股，募集資金4.2億元，扣除發行費用3945萬元，實際募集資金3.81億元。2021年1月份呢，美諾華通過發行可轉債募集資金5.2億元。

        由此可見，自2017年上市以來，美諾華已累計募集資金約9億元。如果加上此次定增募資6.5億元，該公司的募集資金總額將達到15.5億元。

        與募集資金相比，美諾華的分紅金額少的可憐。該公司A股上市后累計派現1.33億元，其中，2017年現金分紅2160萬元，2018年現金分紅2981.12萬元，2019年現金分紅1646.5萬元，2020年未分紅，2021年現金分紅3026.33萬元，2022年現金分紅3521.17萬元。

        與巨額募集資金相比，美諾華的分紅顯的較少。該公司向股東索取較多，而向股東分享較少。

        業績漲漲跌跌 近兩成研發投入資本化

        年報顯示，美諾華是一家專業從事特色原料藥和制劑研發、生產與銷售的綜合性國際醫藥科技制造型企業，該公司以CDMO、特色原料藥、制劑一體化三大業務為主要發展核心，服務覆蓋全球主流國家與地區，核心產品覆蓋心血管、中樞神經、抗病毒、降血糖、胃腸消化道等治療領域。

        從2019年至2022年，美諾華的扣非后凈利潤分別為1.4億元、0.8億元、1.3億元和2.3億元，同期增速分別134.53%、-42.59%、56.46%和84.26%。從美諾華2023年前三季度的業績表現預測，該公司2023年全年的業績大概率將大幅下降。由此可見，在過去幾年，美諾華的業績漲漲跌跌，扣非凈利潤幾乎原地踏步。

        2021年和2022年，美諾華的研發投入金額分別為9973萬元和1.2億元，占當期營業收入的7.93%和8.22%。值得注意的是，同期該公司的研發投入資本化比重分別為11.44%和18.09%。

        美諾華在2022年的研發投入資本化比重接近20%，該公司在2022年有美化業績數據的嫌疑。

《電鰻快報》