《電鰻財(cái)經(jīng)》文/高偉

        今年1月12日，浙江中力機(jī)械股份有限公司(簡(jiǎn)稱：中力股份)主板IPO提交注冊(cè)。《電鰻財(cái)經(jīng)》經(jīng)調(diào)查研究發(fā)現(xiàn)，公司此次IPO雖然過(guò)關(guān)，但其招股書(shū)存在很多疑點(diǎn)，尤其是“一股獨(dú)大”以及股東的突擊入股，讓投資者產(chǎn)生更多的疑慮。

        對(duì)于本網(wǎng)的求證函，中力股份至今也未做回應(yīng)。

        “一股獨(dú)大”還風(fēng)險(xiǎn)纏身

        據(jù)招股書(shū)顯示，中力股份實(shí)際控制人為何金輝，其直接持有公司2.11%的股權(quán)，同時(shí)持有中力恒之67.00%股權(quán)，系中力恒之實(shí)際控制人，通過(guò)中力恒之控制公司55.00%的股權(quán)。此外，何金輝通過(guò)安吉中前移控制公司5.70%的股權(quán)、通過(guò)安吉中搬云控制公司5.42%的股權(quán)、通過(guò)安吉中平衡控制公司3.24%的股權(quán)。綜上，實(shí)際控制人何金輝合計(jì)控制公司71.47%股權(quán)。

        何金輝擁有美國(guó)永久居留權(quán)，1988年7月至2000年5月，任杭州叉車廠外銷部經(jīng)理;2000年5月至今任中力搬運(yùn)執(zhí)行董事;2007年9月至2020年7月，任中力有限總經(jīng)理;2020年7月至今任公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理。

        股權(quán)集中、“一股獨(dú)大”被視為完善上市公司治理結(jié)構(gòu)的絆腳石，擬上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)一直以來(lái)都是市場(chǎng)關(guān)注度較高的內(nèi)容，而當(dāng)一家股權(quán)高度集中的企業(yè)發(fā)起上市沖刺時(shí)，往往會(huì)引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂。特別是在民營(yíng)企業(yè)中，如果公司實(shí)際控制人為某一自然人或者家族，公司治理結(jié)構(gòu)弱點(diǎn)將更加突出。

        作為典型“一股獨(dú)大”的中力股份，實(shí)控人兼公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理的何金輝卻數(shù)百條風(fēng)險(xiǎn)纏身。

        天眼查顯示，何金輝目前有31條任職信息，擔(dān)任股東8家，擔(dān)任高管22家，實(shí)際控制權(quán)28家企業(yè)。尤為注意的是，何金輝周邊風(fēng)險(xiǎn)多達(dá)100條，預(yù)警提醒也有224條，歷史風(fēng)險(xiǎn)也有1條。高風(fēng)險(xiǎn)方面，其擔(dān)任法定代表人的安吉阿母工業(yè)設(shè)備有限公司進(jìn)行了簡(jiǎn)易注銷;擔(dān)任法定代表人的長(zhǎng)興中年春投資合伙企業(yè)(有限合伙)進(jìn)行了簡(jiǎn)易注銷;擔(dān)任法定代表人的浙江中力機(jī)械股份有限公司申請(qǐng)其他公司破產(chǎn)的案件信息。

        訴訟方面，其曾擔(dān)任股東的杭州亞能電氣設(shè)備有限公司曾因勞動(dòng)爭(zhēng)議而被起訴，擔(dān)任高管的江蘇中力叉車有限公司曾因租賃合同糾紛而被起訴，擔(dān)任法定代表人的浙江中力機(jī)械股份有限公司曾因勞動(dòng)爭(zhēng)議而被起訴，擔(dān)任法定代表人的杭州中力機(jī)械設(shè)備有限公司曾因其他案由而被起訴……

        《電鰻財(cái)經(jīng)》還注意到，其擔(dān)任法定代表人的浙江中力聯(lián)眾進(jìn)出口有限公司曾因其他原因而受到行政處罰。

        董事長(zhǎng)一股獨(dú)大，實(shí)控30余家公司，且有數(shù)百條風(fēng)險(xiǎn)纏身，如此一來(lái)，怎能保護(hù)普通投資者利益?

        股東突擊入股為哪般

        據(jù)了解，中力股份首份申報(bào)稿為2022年7月發(fā)布，而在公司提交本次發(fā)行上市申請(qǐng)材料前12個(gè)月內(nèi)的新增股東，均屬于突擊入股。

        2021年9月，何金輝將其持有中力股份90萬(wàn)股股份、占股份總數(shù)的0.75%，作價(jià)2,530萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓給創(chuàng)新工場(chǎng);中力恒之將其持有公司270萬(wàn)股股份、占股份總數(shù)的2.25%，作價(jià)7,590萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓給創(chuàng)新工場(chǎng)。本次股份轉(zhuǎn)讓的價(jià)格系根據(jù)當(dāng)時(shí)公司的整體估值33.73億元確定為每股28.11元。

        2021年12月，中力股份進(jìn)行了第一次增資，嘉興鼎韞投資、先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)基金、安吉兩山投資、海南澄義咨詢和寧波順網(wǎng)強(qiáng)對(duì)中力股份進(jìn)行增資。

        上述前四家公司均為新增股東，表示看好中力股份發(fā)展前景、希望入股公司;寧波順網(wǎng)強(qiáng)是因?yàn)榭春霉景l(fā)展前景、希望加大對(duì)公司的投入;公司則希望通過(guò)增發(fā)股份方式補(bǔ)充流動(dòng)資金，本次增資的價(jià)格系根據(jù)當(dāng)時(shí)公司的整體投前估值47億元確定為每股39.17元。

        也就是說(shuō)，短短幾個(gè)月，創(chuàng)新工廠持有中力股份的股份就從每股28.11元上漲到每股39.17元，漲幅達(dá)39.35%。

        業(yè)內(nèi)人士稱，擬上市公司的股東突擊入股可能帶來(lái)以下危害：一是可能導(dǎo)致利益輸送和踩踏市場(chǎng)公平。一些突擊入股的股東可能并不是看中了企業(yè)的成長(zhǎng)性，而是為了追求短期的利益，這種行為可能損害市場(chǎng)的公平性和穩(wěn)定性。二是突擊入股可能導(dǎo)致保薦機(jī)構(gòu)的保薦質(zhì)量受到影響。由于突擊入股可能導(dǎo)致股東穿透式披露的難度增加，這不僅會(huì)大幅增加保薦機(jī)構(gòu)的工作量，還可能影響到保薦質(zhì)量的高低。三是突擊入股可能帶來(lái)“影子股東”問(wèn)題。這些影子股東并不是真實(shí)的股份持有者，他們往往在企業(yè)臨近上市前突擊入股，以便在短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)“造富”。這種行為可能背后隱藏著權(quán)錢(qián)交易、利益輸送等不正當(dāng)行為，破壞了市場(chǎng)規(guī)則。因此，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)發(fā)布新規(guī)，以規(guī)范這類行為。新規(guī)要求擬上市企業(yè)在新股東入股后的24個(gè)月內(nèi)，證監(jiān)會(huì)或滬深交易所將不受理其上市申請(qǐng)文件。

        先大額分紅后募資還債

        為改善現(xiàn)金情況選擇IPO募資本無(wú)可厚非，但《電鰻財(cái)經(jīng)》卻發(fā)現(xiàn)中力股份先大額分紅后募資還債，著實(shí)讓人們質(zhì)疑其首募的目的不純。

        上會(huì)稿披露，2020年至2023年1-6月(以下簡(jiǎn)稱“報(bào)告期內(nèi)”)，中力股份的營(yíng)業(yè)收入分別為247,669.92萬(wàn)元、420,633.14萬(wàn)元、501,115.83萬(wàn)元和284,404.18萬(wàn)元，同期凈利潤(rùn)分別為22,171.22萬(wàn)元、35,420.54萬(wàn)元、63,279.60萬(wàn)元和40,107.17萬(wàn)元。

        雖然中力股份營(yíng)收和凈利潤(rùn)表現(xiàn)較為亮眼，但公司的負(fù)債也不低。報(bào)告期各期末，公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為59.23%、57.10%、48.27%和51.12%，公司短期借款和長(zhǎng)期借款合計(jì)分別為11,108.55萬(wàn)元、23,908.16萬(wàn)元、21,502.65萬(wàn)元和36,285.07萬(wàn)元。

        同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)中力股份應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為46,941.77萬(wàn)元、80,380.09萬(wàn)元、76,662.38萬(wàn)元和117,644.17萬(wàn)元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別31.88%、29.01%、27.01%和32.60%。

        對(duì)此，中力股份本次IPO擬投入募投資金25,000.00萬(wàn)元，用于償還銀行貸款及補(bǔ)充流動(dòng)資金也就不足為奇了。

        報(bào)告期內(nèi)，中力股份有過(guò)兩次次實(shí)際股利分配的情況，其中2021年6月向全體股東派發(fā)2020年度現(xiàn)金股利3,600.00萬(wàn)元;2022年4月向全體股東派發(fā)2021年度現(xiàn)金股利4,080.00萬(wàn)元。如果加上2019年10月向全體股東派發(fā)2019年1-6月現(xiàn)金股利2,082.89萬(wàn)元，中力股份2019年至今共現(xiàn)金分紅9,762.89萬(wàn)元。

        上市前夕大手筆現(xiàn)金分紅，又要通過(guò)IPO募集資金償還銀行貸款，中力股份此番操作，或?qū)⒚媾R更多的監(jiān)管關(guān)注。

        《電鰻財(cái)經(jīng)》將持續(xù)關(guān)注中力股份能否順利上市?

《電鰻快報(bào)》