《電鰻財經》電鰻號/文

        隨著資本市場的不斷發(fā)展和成熟，監(jiān)管部門的角色日益重要。證監(jiān)會針對北京證券交易所(以下簡稱“北交所”)的輔導監(jiān)管工作進行了進一步的優(yōu)化，旨在將輔導監(jiān)管與上市公司的表現緊密結合，以實現市場秩序與公司質量的雙重提升。此舉不僅體現了監(jiān)管的精細化，也預示著中國資本市場向更高效、更透明的方向發(fā)展。

        截圖源自 證監(jiān)會官方微信

        近日，證監(jiān)會發(fā)布全國股轉系統掛牌公司申請在北京證券交易所發(fā)行上市輔導監(jiān)管指引，進一步優(yōu)化北交所輔導監(jiān)管工作。

        原文顯示，2023年9月1日，《關于高質量建設北京證券交易所的意見》(以下簡稱《意見》)提出“充分發(fā)揮新三板持續(xù)監(jiān)管優(yōu)勢和規(guī)范培育功能，優(yōu)化新三板掛牌公司申報北交所上市的輔導備案要求”。

        為落實《意見》要求，近日證監(jiān)會制定發(fā)布《監(jiān)管規(guī)則適用指引——北京證券交易所類第1號：全國股轉系統掛牌公司申請在北京證券交易所發(fā)行上市輔導監(jiān)管指引》(以下簡稱《北交所輔導指引》)，首次以監(jiān)管規(guī)則適用指引形式，對新三板掛牌公司通過“層層遞進”路徑在北交所上市的輔導監(jiān)管進行系統規(guī)范。

        證監(jiān)會指出，2021年11月開市以來，對掛牌公司向不特定合格投資者公開發(fā)行股票并在北交所上市，一直參照執(zhí)行《首次公開發(fā)行股票并上市輔導監(jiān)管規(guī)定》(以下簡稱《輔導監(jiān)管規(guī)定》)有關要求。考慮到與首次公開發(fā)行并上市(IPO)相比，以“層層遞進”方式到北交所上市的中小企業(yè)已被證監(jiān)局和全國股轉系統納入持續(xù)監(jiān)管范圍，輔導監(jiān)管工作的重心、程序、手段可作相應優(yōu)化。

        為此，證監(jiān)會對該上市路徑下的輔導監(jiān)管做了梳理研究，在修訂《輔導監(jiān)管規(guī)定》取消“參照執(zhí)行”要求的同時，著眼申報企業(yè)特點和局所持續(xù)監(jiān)管優(yōu)勢制定了《北交所輔導指引》。《北交所輔導指引》貫徹落實國務院《關于加強監(jiān)管防范風險推動資本市場高質量發(fā)展的若干意見》精神和證監(jiān)會《關于嚴把發(fā)行上市準入關從源頭上提高上市公司質量的意見(試行)》等文件要求，在總體適用《輔導監(jiān)管規(guī)定》的前提下，立足市場實際，進一步提升北交所發(fā)行上市輔導監(jiān)管工作的制度化、規(guī)范化水平，從源頭提高北交所上市公司質量。

        值得關注的是，《北交所輔導指引》突出“三個強化”：強化輔導監(jiān)管與持續(xù)監(jiān)管聯動。發(fā)揮新三板、北交所層層遞進的全鏈條監(jiān)管優(yōu)勢，建立掛牌審核、日常監(jiān)管、輔導監(jiān)管、上市審核各節(jié)點間的監(jiān)管信息共享機制，明確全國股轉系統與證監(jiān)局應當建立溝通對接機制，并細化了兩者之間的監(jiān)管信息通報要求。同時，明確證監(jiān)局輔導監(jiān)管報告的內容要求，強調北交所應當在審核中關注輔導監(jiān)管報告內容，做好輔導環(huán)節(jié)與審核注冊環(huán)節(jié)的銜接。

        強化中介機構“看門人”責任。發(fā)揮全鏈條監(jiān)管優(yōu)勢，強化對保薦機構等的督導檢查，壓實中介機構責任。同時，要求保薦機構對前期現場檢查中發(fā)現的問題整改情況、公司最后一次接受現場檢查至輔導工作完成期間是否發(fā)生重大變化進行核查并發(fā)表明確意見，督促其扎實履職盡責。

        強化“關鍵少數”誠信合規(guī)。證監(jiān)局重點關注“關鍵少數”口碑聲譽情況，并在輔導監(jiān)管報告中體現。此外，增強對“關鍵少數”合規(guī)知識考察的針對性，進一步細化證券市場知識測試的具體安排，明確證券市場知識測試與北交所直接相關內容不低于百分之二十。

        此外，按照公平合理、成本相適的原則，《北交所輔導指引》還通過“三個結合”對北交所輔導監(jiān)管工作做了“三個優(yōu)化”。

        突出扶優(yōu)限劣導向，將輔導監(jiān)管與公司表現相結合，優(yōu)化輔導期安排。根據《北交所輔導指引》，截至提交輔導驗收材料時在新三板連續(xù)掛牌滿十二個月(含摘牌前已連續(xù)掛滿十二個月的重新掛牌公司)且報告期內公司及其董事、監(jiān)事、高級管理人員、持股百分之五以上的股東和實際控制人(或其法定代表人)未受紀律處分、未被中國證監(jiān)會采取監(jiān)管措施或者行政處罰的公司，輔導期可少于三個月。

        平衡監(jiān)管強度和成本，將輔導監(jiān)管與現場檢查相結合，優(yōu)化輔導監(jiān)管方式。《北交所輔導指引》明確，掛牌公司在過去二十四個月內接受過現場檢查的，輔導監(jiān)管過程中原則上可不進駐現場，前期現場檢查過程中獲取的材料可以在輔導監(jiān)管報告中引用。

        提升監(jiān)管流程便利度，將輔導監(jiān)管與優(yōu)化服務相結合，優(yōu)化證券市場知識測試流程。為便利擬上市公司相關人員參加證券市場知識測試，《北交所輔導指引》提出，證監(jiān)局可以根據掛牌公司實際需求，定期或不定期組織相關人員集中參加證券市場知識測試，并明確了可豁免參加測試的情形。

        業(yè)內人士指出，輔導監(jiān)管作為證監(jiān)會的一項重要職能，它的核心在于指導和幫助上市公司規(guī)范運作，提高信息披露的質量。優(yōu)化后的輔導監(jiān)管模式，更加注重對公司實際表現的關注，強調“因地制宜”和“因企施策”。這種個性化的輔導方式，能夠根據每家公司的具體情況提供定制化建議，既有助于解決公司面臨的實際問題，又能促進其內部治理結構和運營效率的提升。

        其次，結合公司表現的輔導監(jiān)管機制，能夠更加有效地識別和預警潛在風險。通過動態(tài)跟蹤和評估上市公司的動態(tài)變化，監(jiān)管可以及時發(fā)現并糾正可能的市場失范行為，從而保護投資者利益，維護市場的公平性和透明度。同時，這也為優(yōu)質企業(yè)提供了更為公正的競爭環(huán)境，鼓勵它們通過持續(xù)的創(chuàng)新和穩(wěn)健的經營策略，實現可持續(xù)發(fā)展。

        此外，將輔導監(jiān)管與公司表現相結合的做法，也是對上市公司自身責任的一種強化。在監(jiān)管的激勵和約束下，公司被鼓勵主動完善治理結構，提高透明度，增強市場信任度。這不僅能增強公司的市場競爭力，還有助于塑造良好的企業(yè)形象，吸引更多的投資者關注和投資。

        從長遠來看，優(yōu)化的輔導監(jiān)管工作將為北交所乃至整個資本市場的健康發(fā)展奠定堅實基礎。它促進了監(jiān)管資源的有效配置，提高了監(jiān)管效能，同時也為上市公司的創(chuàng)新發(fā)展和資本運作提供了有力支撐。通過這種方式，市場活力得以激發(fā)，公司成長也將在監(jiān)管的引導下，更加穩(wěn)健和有序。

        證監(jiān)會進一步優(yōu)化北交所輔導監(jiān)管工作，不僅體現了監(jiān)管理念的進步，也為上市公司提供了成長與自我完善的舞臺。在監(jiān)管與市場的良性互動中，資本市場的活力將得到充分釋放，而上市公司的潛力也將在監(jiān)管的滋養(yǎng)下不斷綻放，共同繪制出資本市場繁榮發(fā)展的宏偉藍圖。

《電鰻快報》