《電鰻財經》電鰻號/文

        天時、地利、人和，成就“數據要素第一股”天聚地合(2479.HK，又稱聚合數據，juhe.cn)。

        2024年6月，天聚地合正式在港交所上市，成為數據要素行業的標桿。公司主要提供API服務和數據管理解決方案，根據弗若斯特沙利文報告，天聚地合已是中國最大的綜合性API數據服務商，市場占有率居全國第一。憑借其領先的市場地位和技術優勢，天聚地合正在描繪一幅快速成長的未來圖景，成為數據要素行業的領軍企業。

天時：政策紅利助力行業飛速發展 數據入表凸顯數據資源金融價值

        “科學技術是第一生產力”，數據產業作為新興的高科技產業，受到中國政府的高度重視。2020年，數據正式被列為新的生產要素，隨之出臺的一系列政策大力推動了數據要素行業的發展，如《數據要素×三年行動計劃(2024-2026年)》和《數字經濟2024年工作要點》。這些政策為行業提供了強有力的政策支持。

        在政策的支持下，目前我國數據產業處于高速發展狀態。國家數據局今年5月發布的《數字中國發展報告(2023年)》顯示，2023年全國數據生產總量達32.85ZB，同比增長22.4%。數據交易規模快速增長，以上海數據交易所為例，2023年場內交易規模由2022年的1億元大幅提升至11億元以上，2024年1—5月規模已與2023年全年持平，預計2024年全年同比增長3～4倍。

        另外，作為一種資源，數據資源在“數據入表”等相關政策的支持下，其金融價值正在逐步得到顯現。今年上半年，已有多省完成了全省首單數據資產融資，幫助企業打通數據“資源—資產—資金”的轉換通道，推動數據資產質押融資落地。比如今年7月30日，全國首例國有企業數據資產公證確權質押融資在江西共青城落地，共青城市金服集團以相關數據為抵押獲得上饒銀行質押融資6600萬元。同時，在上市公司層面，不完全統計顯示，目前已有數十家公司在2024年半年報中披露了數據資產，涉及金額合計數億元。

        數據產業的高速發展助推了API數據流通服務市場的發展，根據弗若斯特沙利文的數據，API數據流通服務市場規模自2018年的33億元增長到2022年的69億元，預計到2027年將達到259億元，年均增長率為30.2%。天聚地合已在這一高增長賽道占據主導地位，其未來的發展潛力不容忽視。

        公司在2021年至2023年的營收分別為2.6億元、3.29億元和4.41億元，年復合增長率超過25%。2024年上半年，天聚地合實現了營收2.59億元，同比增長48%;扣除上市費用后的凈利潤同比增加42.0%至2030萬元。這一系列亮眼的業績數據充分顯示出公司在政策紅利推動下的快速發展態勢，證明了天聚地合在數據要素行業中的領先地位。

        隨著政策的持續扶持和數據市場需求的爆發性增長，未來數年將是數據要素行業飛速發展的黃金期。天聚地合在政策環境和市場擴張的雙重助力下，將繼續推動行業前行。投資者可以期待公司在政策利好的支持下，進一步擴大市場份額，抓住數據要素爆發的紅利，實現穩健的長期成長。

        地利：數據安全和國產化替代，主場優勢凸顯

        近年來，隨著大數據產業的發展，數據安全日益受到國家重視，《中華人民共和國網絡安全法》、《中華人民共和國數據安全法》、《中華人民共和國個人信息保護法》等多項法律法規的出臺為數據產業提供了清晰的監管框架，這為國產化替代提供了難得的歷史機遇。作為行業領先者，天聚地合憑借自主研發能力和對國產硬件軟件的高度適配，成為數據安全和國產替代領域的先鋒。

        那么天聚地合是如何在激烈的市場競爭中脫穎而出的呢?從天聚地合的招股書及財報來看，除了公司是國內企業，相比于國外企業，天然具有主場優勢，天聚地合還從三個方面入手，加快國產替代的步伐。

        一是積極適配國產軟硬件平臺：天聚地合旗下產品QuickBot已獲得麒麟軟件適配認證，全面適配國產硬件及軟件平臺，包括麒麟OS、鯤鵬、飛騰、龍芯、海光、兆芯等多種國產芯片。這不僅增強了產品的兼容性和穩定性，也為公司在國產替代市場中贏得了更多的競爭優勢。

        二是加強研發和產品迭代：公司持續加大研發投入，確保產品在性能和功能上能夠與國外競品媲美。2024年，APIMaster產品在復雜算子組件、API組合編排、數據安全等方面實現了功能增強，并與人大金倉等國產數據庫深度適配，實現了對IBM APIConnect等國外同類競品的全面替代。這種持續的技術創新和產品優化，使天聚地合始終保持技術領先地位。

        三是重視人工智能技術發展：天聚地合于2024年上半年推出了支持私有化部署的垂直行業大語言模型ChatArts，并于2024年6月通過中央網信辦的算法審核備案，可廣泛應用于公安、政法、政務等業務領域。這一舉措不僅提升了公司的技術實力，也為其在AI領域的應用拓展提供了新的增長點。

        在國產替代市場的推動下，天聚地合已經在公安、政法等重要領域實現了顯著突破。例如，天聚地合推出的數字戰警項目，已經覆蓋了十余省級行政單位，截至2024年6月30日，已拓展數字戰警項目數量115個。

        公司在2024年上半年的毛利達到5637.4萬元，同比增長61.8%，顯示出公司在國內市場中持續強化的競爭力和盈利能力。隨著國家政策的支持，國產替代趨勢將愈發明顯，尤其是在政府機構和關鍵行業領域。天聚地合已經在這些領域占據了顯著優勢，未來有望進一步擴展其在政務和企業市場的應用場景。投資者可以預見，數據安全和國產化將成為公司增長的重要驅動力。

        人和：強大客戶資源與股東背景，以及高精尖人才儲備

        古人云：“天時不如地利，地利不如人和。”客戶、合作伙伴以及高水平甚至頂級研發人員的支持是科技企業長期發展的基石。在最新的財報中，天聚地合不僅擁有來自騰訊、阿里巴巴、百度等頂級互聯網公司，以及京東科技這樣的戰略股東的長期支持，還吸引了中國工程院院士、清華大學計算機科學與技術系教授鄭緯民院士這樣的頂級科學家加入到公司的研發體系。其中，京東科技作為其第二大股東，持有近15%的股份，表明了資本市場對公司未來的高度認可。

        在企業市場，天聚地合的客戶不僅包括國內互聯網巨頭，還涵蓋了眾多地方政府、金融機構、三大運營商等政府機構、事業單位和國企客戶。公司通過提供定制化的API服務，已經開發了超過790個專有API，滿足了不同行業客戶的多樣化需求。這種穩定的客戶關系為公司持續增長提供了強有力的“人和”支持。

        在研發領域，天聚地合建立了一只高水平的研發團隊。截至2023年12月31日，公司擁有103名研發人員，占員工總數的54.5%。未來三年，天聚地合還計劃招聘不超過100名研發人員。

        同時，天聚地合尋求通過與一流大學建立合作來擴大公司的研發能力。于2023年6月，公司和南京航空航天大學合作搭建了“南航計算機學院—天聚地合大數據實驗室”， 該聯合實驗室學術主任由中國工程院院士，清華大學計算機科學與技術系教授鄭緯民院士擔任。相信這支由業界精英組成的團隊，能夠不斷推進科技創新，確保公司的客戶可以體驗到最新的技術服務。

        天聚地合在客戶資源、研發實力和行業聲譽上的優勢，將繼續幫助其在市場競爭中保持領先地位。2024年上半年，公司實現收入2.59億元，同比增加48.0%;這些數據不僅展示了公司在市場中的強勁表現，也反映了其持續穩定的客戶關系。未來，隨著更多大型客戶的加入以及現有客戶關系的深化，公司有望進一步提升其市場份額和盈利能力。投資者可以預期，天聚地合將憑借其強大的客戶關系和市場資源，繼續在行業內保持高增長態勢。

        價值與成長雙重驅動：引領數據要素行業騰飛

        天聚地合聚齊“天時、地利、人和”三大要素，成功從數據要素行業的競爭中脫穎而出。隨著政策紅利的持續釋放、國產化替代的深入推進，以及強大的客戶支持，使得公司不僅具備短期的快速增長潛力，更擁有長期的穩定價值。這為追求價值投資和成長投資的投資者提供了難得的機會。

        2021年至2023年，天聚地合的收入和凈利潤均保持了持續增長，展現出其卓越的成長潛力。2024年上半年，公司繼續保持了強勁的增長勢頭，營收和毛利均實現了顯著提升。這些財務數據反映了公司在價值與成長雙重驅動下的強大盈利能力。

        展望未來，天聚地合有望繼續引領數據要素行業的發展，并為投資者創造持續的價值回報。對于那些尋求把握未來趨勢、布局數據要素產業的投資者而言，天聚地合無疑是一個千載難逢的理想選擇。

《電鰻快報》