國(guó)慶節(jié)后A股市場(chǎng)帶著高預(yù)期開(kāi)市，但正如節(jié)前“快牛”來(lái)的猝不及防一般，市場(chǎng)又迅速轉(zhuǎn)入緩沖調(diào)整行情。

        本周4個(gè)交易日股市漲跌互現(xiàn)，周二高開(kāi)低走，初顯回調(diào)跡象;周三上證指數(shù)日跌6.6%，為9月18日以來(lái)上證首次收跌;周四市場(chǎng)波動(dòng)較大，午盤(pán)沖高，但尾盤(pán)有所回落，顯示上升動(dòng)能不足;周五A股再次下行，滬指險(xiǎn)守3200點(diǎn)大關(guān)。

        總體而言，本周A股市場(chǎng)三大股指均有所回落，截止周五收盤(pán)，滬指周跌3.36%，報(bào)收3217.74點(diǎn);深成指跌4.45%，報(bào)收10060.74點(diǎn);創(chuàng)業(yè)板指跌3.41%，報(bào)收2100.87點(diǎn)。(數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，10.11)

        總體而言，股市已經(jīng)暫別國(guó)慶前的快速上漲模式，代表著由情緒主導(dǎo)的反彈第一階段或已落幕，后續(xù)市場(chǎng)有可能進(jìn)入“穩(wěn)中求進(jìn)”的新階段。包括廣發(fā)證券、海通證券在內(nèi)的多家機(jī)構(gòu)均將本輪行情與1999年的“5.19”行情類比，認(rèn)為存在相似之處，有可能在經(jīng)歷一段時(shí)間快速上漲后，進(jìn)行緩沖調(diào)整，隨后進(jìn)入緩慢上行階段。

        對(duì)于緩沖階段市場(chǎng)如何演變，不少機(jī)構(gòu)都較為關(guān)注節(jié)前重大政策的落實(shí)情況。

        中金公司認(rèn)為，調(diào)整是市場(chǎng)常態(tài)，關(guān)鍵在于調(diào)整后的市場(chǎng)演繹。短期預(yù)期及情緒變化可能帶來(lái)行情波折，但歷史上多次經(jīng)驗(yàn)表明，短期波折并不影響中期趨勢(shì)。本次中期行情的關(guān)鍵在于后續(xù)的政策力度是否能夠真正扭轉(zhuǎn)投資者對(duì)基本面的預(yù)期。

        中信證券也認(rèn)為中長(zhǎng)期仍需關(guān)注具體的政策落實(shí)的方向以及效果，建議關(guān)注基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、房地產(chǎn)發(fā)展新模式、擴(kuò)大內(nèi)需等政策重點(diǎn)支持領(lǐng)域相關(guān)行業(yè)。

        而在買方機(jī)構(gòu)方面，浦銀安盛基金也表示，本輪市場(chǎng)經(jīng)歷了之前的快速上漲期，A股進(jìn)入整理震蕩階段。宏觀面各項(xiàng)政策的陸續(xù)出臺(tái)對(duì)資本市場(chǎng)中長(zhǎng)期信心提振作用依然顯著。政策主線方向明確，即促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與資本市場(chǎng)共同發(fā)力支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的主基調(diào)。公司對(duì)后續(xù)財(cái)政政策仍有期待，并且認(rèn)為這些政策將在一定程度上緩解中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)的階段性壓力，如房地產(chǎn)和地方政府債務(wù)等，這一宏觀邏輯也將在股票市場(chǎng)上有所體現(xiàn)。未來(lái)政策加碼的可能性值得關(guān)注。

        當(dāng)市場(chǎng)有可能進(jìn)入“求穩(wěn)”階段后，包括中證A50和滬深300等在內(nèi)的核心寬基指數(shù)，作為A股核心資產(chǎn)的代表，預(yù)計(jì)將受到投資者更多關(guān)注。

        在這些寬基指數(shù)中，中證A50指數(shù)成分股的龍頭特征更為明顯。其前10大權(quán)重股之和超過(guò)指數(shù)權(quán)重的50%，其中匯聚了新能源、消費(fèi)、大金融等多個(gè)領(lǐng)域的核心龍頭，相關(guān)個(gè)股在本輪行情表現(xiàn)出色，帶動(dòng)中證A50成為寬基指數(shù)中的佼佼者。

        圖：近期主要寬基指數(shù)及上證指數(shù)的市場(chǎng)表現(xiàn)

        (數(shù)據(jù)來(lái)源：中證指數(shù)公司，截止2024.10.10)

        整體來(lái)看，中證A50指數(shù)50只成份股均源自中證三級(jí)行業(yè)的“龍一”，在選取三級(jí)行業(yè)龍頭的編制規(guī)則下，中證A50指數(shù)基本覆蓋了持續(xù)性較強(qiáng)的龍頭資產(chǎn)。根據(jù)2024年中報(bào)數(shù)據(jù)，中證A50成份股盈利能力突出，成分股公司ROE(凈資產(chǎn)收益率)中位數(shù)約為萬(wàn)得全A的3倍。

        目前，市場(chǎng)上投資中證A50的指數(shù)產(chǎn)品已較為豐富，包括場(chǎng)內(nèi)ETF和場(chǎng)外的各類基金，尤其是浦銀安盛基金的中證A50指數(shù)增強(qiáng)是全市場(chǎng)首只A50指增產(chǎn)品，立足于結(jié)合專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者的主、被動(dòng)管理優(yōu)勢(shì)，在指數(shù)增強(qiáng)領(lǐng)域不斷發(fā)力，用量化策略為指數(shù)投資做“加法”。

        浦銀安盛基金指數(shù)與量化投資部總監(jiān)孫晨進(jìn)表示：“在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，由于市場(chǎng)波動(dòng)大，各類風(fēng)格輪動(dòng)速度較快，我們的量化團(tuán)隊(duì)力爭(zhēng)通過(guò)量化投資框架，對(duì)各類指數(shù)做增強(qiáng)化的投資，實(shí)現(xiàn)Beta+Alpha的清晰收益模式，已推出對(duì)標(biāo)滬深300和中證A50等大盤(pán)寬基的指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品和布局科創(chuàng)板100指數(shù)增強(qiáng)基金。未來(lái)，我們將致力于成為‘指數(shù)+’這個(gè)領(lǐng)域?qū)I(yè)、全面的‘指數(shù)家’，為市場(chǎng)提供優(yōu)質(zhì)的指數(shù)投資工具。”

《電鰻快報(bào)》