《電鰻財經》文/高偉

        9月30日， 道生天合材料科技(上海)股份有限公司(簡稱“道生天合”)滬主板IPO因發行上市申請文件中記載的財務資料已過有效期，需要補充提交，公司審核狀態變為“中止”。據了解，道生天合IPO保薦機構為中信建投證券股份有限公司，保薦代表人為雷曉鳳、張世舉，擬融資金額7.4358億元。其中，1.85億(占擬募資金額的23.13%)用于償還銀行貸款及補充流動資金。

        值得注意的是，根據道生天合招股書及更新的材料顯示，在2020年至2023年，近四年經營性現金流虧空7.22億，誰在掏空公司?

        經營性現金流四年虧空7.22億

        《電鰻財經》據招股書及近期更新材料，道生天合資金相當緊張。2020年至2022年，道生天合的負債總額分別為17.68億元、17.37億元和21.84億元，2022年較2021年同比增長了26%，其中主要是流動負債合計增加2.57億元以及新增長期借款所致。與此對應的是，道生天合的資產負債率分別為67.08%、68.11%和58.12%。同期，其同行可比公司的資產負債率均值分別為37.9%、45.39%、41.08%。

        道生天合在資產負債高企的同時，其經營性現金流方面也表現為現金凈流出的狀態。報告期內，道生天合經營活動產生的現金流量凈額分別為1561.28萬元、-34489.41萬元、-35497.57萬元;2023年末，經營性現金流為-3773.23萬元。近四年，該公司的經營性現金流合計約為-7.22億元。

        為了緩解資金緊張還大筆分紅，公司此次IPO在擬募資的8億資金中，準備拿出1.85億(占擬募資金額的23.13%)用于償還銀行貸款及補充流動資金。這種做法，把股市當成了提款機。

        夫妻二人三年獲分紅1.5億

        2020年至2022年(下稱：報告期)，道生天合公司的現金分紅有點“狠 ”，幾乎是要把利潤分光。報告期內，道生天合實現凈利潤分別為13873.66萬元、8468.46萬元、10783萬元，而這3年的現金分紅金額分別達到了8000萬元、8000萬元、9000萬元，合計為2.5億元。現金分紅金額占當年利潤的57.66%、94.47%、83.46%。其中的2021年基本上是把當年利潤分光，2022年經過現金分紅之后，當年的利潤所剩無幾。

        另據2024年6月披露的回復問詢函顯示，2021年至2023年，公司及子公司支付分紅款分別為15936.74萬元、2878.23萬元、5832.77萬元，合計2.46億元。

        如果再結合一下的控股情況，投資者可能更難以接受了：公司控股股東為易成實業，實際控制人為季剛、張婷夫妻二人。易成實業直接持有公司47.55%的股份，季剛、張婷通過易成實業間接控制公司47.55%的股份，季剛通過上海桐梵、上海桐元、衢州桐新分別控制公司5.69%、4.96%、2.27%的股份，季剛、張婷合計控制公司60.47%的股份。其中季剛任公司董事長、總經理，張婷任公司董事。

        也就是說，超過六成約1.5億元的分紅款，進了季剛、張婷夫婦口袋內。

        母子三年往來款1.25億元

        根據申報材料，道生天合報告期內現金分紅金額2.5億元。報告期內實控人、副總經理與多名(前)員工存在多筆資金往來。發審委要求公司保薦機構和申報會計師說明對報告期內資金流水核查的情況，包括核查范圍的選定、賬戶完整性認定邏輯、重要性水平、主要收入來源及支出去向、發現異常的具體情況及采取的進一步核查程序，說明是否存在資金直接或間接流向客戶、供應商及其關聯方的情況，是否存在體外資金循環，并發表明確核查意見。

        在今年6月份披露的審核問詢函的回復中，《電鰻財經》發現，在親屬往來款方面，季剛(實際控制人、董事長、總經理)母子之間竟然有高達1.25億元的往來款，這讓投資者心慌了。

        據回復函，2021年-2023年，季剛的親屬往來款分別為4,521.00萬元、6,702.00萬元、1,239.76 萬元，合計為12,462.76萬元，主要來源為母親許芬。另外，張燚為季剛代持股份的轉讓或者分紅收入，在2021年和2023年兩年，分別獲得460萬元和36.02萬元，僅兩年斬獲496.02萬元，張燚為季剛代持上海桐梵股份，張燚轉讓相關股份或者取得分紅后轉與季剛。子女教育消費方面，僅在2023年子女教育消費支出高達135.79萬元。

        季剛的妻子張婷(實際控制人、董事)，近三年的主要親屬往來款合計3211.00萬元，主要來源為季剛，尤其是2021年、2022年分別受到季剛款項

        1160萬元、1096萬元。值得注意的事，在2023年，張婷房屋購置支出464.40萬元。

        公司實際控制人及其關聯自然人有6個賬戶主體，除了季剛、張婷夫妻二人外，還有季奎余，公司實際控制人季剛父親;許芬，公司實際控制人季剛母親; 張衛星，公司實際控制人張婷父親;張筱萍，公司實際控制人張婷母親 。

        夫妻+雙方父母，構成了緊密的往來款關系網，做到了“肥水不流外人田”。這樣的公司來股市IPO，投資者難免要心慌了。

        董事長數百條風險纏身

        據天眼查顯示，董事長季剛目前有11條任職信息，擔任股東6家，擔任高管6家，且實際控制32家企業。

        尤為注意的是，其自身風險有1條，涉及股權凍結：其在上海桐元企業管理合伙企業(有限合伙)有股權凍結信息。

        歷史風險2條，也均涉及股權凍結：其在上海易辟網絡科技有限公司有股權凍結信息，在上海易辟科技發展集團有限公司有股權凍結信息。

        周邊風險有64項，預警提醒更是多達208條。其擔任高管的珪璋創業投資有限公司被申請強制清算的案件信息;擔任股東的上海彰默企業管理咨詢有限公司有清算信息;曾擔任股東的杭州斯塔科技有限公司因未按規定提交年度報告信息而被列入企業經營異常名錄;曾擔任法定代表人的上海易飏新能源有限公司的部分股權處于出質狀態等。

        訴訟方面，其曾擔任股東的上海炘旸灃禾企業管理合伙企業(有限合伙)曾因合伙協議糾紛而被起訴，曾擔任法定代表人的弈成新材料科技(上海)有限公司曾因債權人代位權糾紛而被起訴;擔任法定代表人的道生天合材料科技(上海)股份有限公司曾因股權轉讓糾紛而被起訴;擔任高管的上海易辟電子商務有限公司曾因車輛租賃合同糾紛而被起訴;擔任法定代表人的上海易成實業投資集團有限公司曾因買賣合同糾紛而被起訴;擔任法定代表人的道生天合材料科技(上海)股份有限公司曾因買賣合同糾紛而被起訴;擔任法定代表人的上海易成實業投資集團有限公司曾因房屋租賃合同糾紛而被起訴……

        另外，2024年2月份，其擔任高管的上海易辟電子商務有限公司曾因“對商品或者服務作引人誤解的虛假宣傳 ”而受到行政處罰。

        如何保護好投資者利益，IPO如何順利進行，是季剛需要考慮的問題。《電鰻財經》將持續關注道生天合IPO進展。

《電鰻快報》