????????《電鰻財經》文 / 米萊

????????10月24日，蘇州天脈導熱科技股份有限公司(股票簡稱：蘇州天脈，股票代碼：301626.SZ)在深交所敲鐘上市。

????????招股書顯示，蘇州天脈的主營業(yè)務為導熱散熱材料及元器件的研發(fā)、生產及銷售，主要產品包括熱管、均溫板、導熱界面材料、石墨膜等，產品廣泛應用于智能手機、筆記本電腦等消費電子以及安防監(jiān)控設備、汽車電子、通信設備等領域。

????????蘇州天脈在研發(fā)能力、工藝水平、產品性能及市場占有率等方面均居于行業(yè)較高水平，并在導熱散熱領域形成了較高的品牌影響力和知名度，產品大量應用于三星、OPPO、vivo、華為、榮耀、聯(lián)想、華碩、蔚來汽車、寧德時代、海康威視、大華股份、極米、松下、京瓷、羅技等眾多知名品牌終端產品，與上述品牌客戶以及比亞迪、瑞聲科技、富士康、啟碁科技、中磊電子、長盈精密、捷邦科技等國內外知名電子配套廠商保持著良好的合作關系。

????????技術優(yōu)勢獲知名終端客戶認可

????????蘇州天脈自成立以來，始終專注于導熱散熱材料及元器件的研發(fā)、生產與銷售，經過多年的技術攻關和研究試驗，該公司掌握了包括粉體復配技術、粉體表面改性工藝、平頭熱管加工技術在內的多項核心技術，并不斷完善材料配方、產品設計、技術工藝，在導熱散熱領域積累了較強的技術優(yōu)勢。

????????作為行業(yè)內少數掌握中高端導熱界面材料、熱管與均溫板產品量產能力的企業(yè)，在導熱界面材料領域，蘇州天脈現(xiàn)已形成4個大類17個小類200多個型號的導熱界面產品。

????????蘇州天脈生產的導熱界面材料導熱系數最高可以達到15W/m.K，產品關鍵指標性能與國際市場競爭對手水平相當;在熱管與均溫板領域，蘇州天脈是行業(yè)內較早進行超薄熱管、均溫板產品研發(fā)的企業(yè)，憑借在該領域的技術積累和先發(fā)優(yōu)勢，該公司在短時間內通過了三星、OPPO、vivo、華為、榮耀、極米等品牌終端客戶的認證測試，實現(xiàn)相關產品的規(guī)模化量產出貨。

????????目前，蘇州天脈可量產熱管、均溫板厚度最低可以分別做到0.3mm、0.22mm，對應傳熱量均達到5W以上，內部核心毛細結構全部實現(xiàn)自主生產，工藝技術處于同行業(yè)較高水平。

????????品牌優(yōu)勢與客戶資源優(yōu)勢提升市場影響力

????????蘇州天脈所處的電子行業(yè)客戶對供應商認證極為嚴格，對供應商技術實力、產品質量、供貨穩(wěn)定性、及時性、產品價格等方面會進行全面考察，一般新供應商的選定程序平均花費時間在一到兩年，供應商轉換成本較高，因此，供應商一旦進入供應鏈體系，如果沒有出現(xiàn)重大變化，合作關系一般較為穩(wěn)定。

????????蘇州天脈在導熱散熱領域具有十余年的豐富經驗，憑借優(yōu)質的產品質量與較高的服務水平，產品大量應用于三星、OPPO、vivo、華為、榮耀、聯(lián)想、華碩、蔚來汽車、寧德時代、海康威視、大華股份、極米、松下、京瓷、羅技等眾多知名品牌終端產品，與上述品牌終端客戶以及比亞迪、瑞聲科技、富士康、啟碁科技、中磊電子、長盈精密、捷邦科技等國內外知名消費電子配套廠商保持著良好的合作關系。

????????上述客戶資源是蘇州天脈發(fā)展的重要保障，該公司將通過持續(xù)的技術研發(fā)和產品創(chuàng)新，為客戶提供更優(yōu)質的服務，從而進一步提升產品份額及市場影響力。

????????報告期內，隨著下游消費電子、通信設備、汽車電子等行業(yè)散熱需求的不斷增加以及公司業(yè)務的持續(xù)拓展，蘇州天脈的經營業(yè)績整體呈較快的增長態(tài)勢。

????????報告期各期，蘇州天脈實現(xiàn)主營業(yè)務收入分別為69,689.88萬元、82,795.71萬元和91,486.07萬元，實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤 6,453.53萬元、11,670.38萬元和15,418.50萬元，體現(xiàn)了良好的市場拓展能力和業(yè)績成長性。

????????自動化優(yōu)勢確保較強競爭力

????????蘇州天脈的熱管、均溫板產品主要應用于消費電子領域，相關產品屬于高度精密的電子元器件，加工難度較大，并且由于生產環(huán)節(jié)涉及工序較多，而多數工序并無成熟的自動化設備，即使是熟練度較高的工人也無法避免在生產過程中出現(xiàn)外觀破損、彎折等問題，這使得熱管、均溫板的生產成本居高不下，成為制約熱管、均溫板在消費電子市場大規(guī)模應用的難題。

????????目前，行業(yè)內大多數廠商進入熱管、均溫板的時間都相對較短，受行業(yè)經驗和自身實力的限制，很難在短時間內組建一支成熟的自動化團隊，以滿足自動化生產的需要。

????????蘇州天脈在生產自動化方面走在行業(yè)前列，該公司建立了一支內部自動化團隊，可以根據產品特點和工藝難點，自主研發(fā)、設計、制造、維護各類非標自動化設備、測試設備、模具、治具，以及自主開發(fā)各類適配設備運行的軟件系統(tǒng)。

????????近年來，蘇州天脈投入大量資金自主開發(fā)熱管、均溫板自動化生產線、自動測試線等自動化設備，并導入自主開發(fā)的數據信息系統(tǒng)，使得公司自動化、智能化水平持續(xù)提升，降低了單位人工成本，大幅提高了生產效率。生產自動化優(yōu)勢使得公司在供貨及時度、生產成本等方面保持較強的競爭力。

????????此外，蘇州天脈具備較強的綜合服務能力，該公司設立了專門的散熱應用團隊，在客戶項目開發(fā)階段，可高度配合客戶進行熱模擬設計、散熱仿真分析、散熱方案可行性分析等工作，能夠對客戶需求做到快速響應，大幅提高客戶的項目開發(fā)效率。此外，蘇州天脈依托內部各項資源，能夠結合客戶產品使用環(huán)境和具體應用要求，為客戶量身定制個性化產品解決方案，是國內為數不多的具備導熱散熱領域綜合服務能力的企業(yè)之一。

????????研發(fā)資源優(yōu)勢為技術創(chuàng)新提供有力支撐

????????蘇州天脈自成立以來始終專注于導熱散熱產品的研究與應用，致力于成為業(yè)內領先的熱管理整體解決方案提供商。

????????蘇州天脈重視研發(fā)創(chuàng)新和技術積累，建立了一支由高分子材料與工程、金屬材料學、機械設計與自動化、電子工程、流體力學、熱力學等多學科人才組成的研發(fā)工程團隊，為新品研發(fā)和技術創(chuàng)新奠定了扎實的基礎。

????????同時，蘇州天脈持續(xù)保持較高的研發(fā)投入規(guī)模推動創(chuàng)新發(fā)展，報告期各期，該公司研發(fā)費用分別為4,010.60萬元、5,016.34萬元和5,533.50萬元，占營業(yè)收入的比例分別為5.66%、5.97%和5.96%，研發(fā)投入呈現(xiàn)逐年增長趨勢。

????????由于工作環(huán)境的不同，導熱散熱材料及元器件的性能理論值和實際值之間通常有很大差異，蘇州天脈配備了齊全的研發(fā)測試設備，包括耐電壓測試儀、比熱容測試儀、熱擴散系數測試儀、導熱系數測試儀、電阻測試儀、熱阻測試儀等多種測試設備，可以根據客戶需求準確測量出產品的不同性能特點，同時，該公司配備了專業(yè)的熱仿真分析軟件FLOTHERM，可為電子行業(yè)客戶提供全方位的電子系統(tǒng)散熱仿真分析和散熱模擬方案。

????????蘇州天脈在研發(fā)人才、研發(fā)軟硬件設施等方面的投入共同構建了公司的研發(fā)資源優(yōu)勢，為技術創(chuàng)新和客戶響應提供了有力支撐。

????????近年來，蘇州天脈業(yè)務增長迅速，2021年至2023年散熱業(yè)務收入復合增長率達到14.58%，在國內散熱領域的市場地位不斷提升。2023 年，該公司導熱散熱產品實現(xiàn)銷售收入9.15億元，在同行業(yè)可比公司中排名第三，僅次于飛榮達和中石科技;核心產品方面，2023年，蘇州天脈熱管、均溫板在全球智能手機領域滲透率達到9.45%;導熱界面材料國內市場份額達到8.63%，均處于細分市場較高水平。

????????隨著電子信息技術的發(fā)展以及以5G、數據中心為代表的新基建戰(zhàn)略的全面推進，我國電子信息行業(yè)具有廣闊的發(fā)展空間，同時，伴隨電子產品性能越來越強大，內部元器件集成度和組裝密度的提高將導致其工作功耗和發(fā)熱量不斷增大，對導熱散熱材料或元器件的需求愈加突出，蘇州天脈業(yè)務將持續(xù)受益于下游行業(yè)的蓬勃發(fā)展。

《電鰻快報》