高元坤正在“左手倒右手”，將“百年老字號(hào)”宏濟(jì)堂注入科源制藥。

        12月20日，科源制藥(301281.SZ)發(fā)布公告稱(chēng)，公司擬向力諾投資控股集團(tuán)有限公司等39名交易對(duì)方，發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)其持有的宏濟(jì)堂99.42%股權(quán)。

        需要注意的是，科源制藥當(dāng)前業(yè)績(jī)并不理想，2023年和2024年前三季度，公司凈利潤(rùn)分別為7703.94萬(wàn)元和3968.31萬(wàn)元，同比分別增長(zhǎng)-15.60%和-40.38%。

        而且，2024年前三季度，科源制藥毛利率降至39.27%，創(chuàng)下近6年來(lái)最低水平。

        與此不同的是，2024年上半年，宏濟(jì)堂實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.38億元，凈利潤(rùn)1.33億元。

        用同期數(shù)據(jù)來(lái)看，截至2024年上半年底，科源制藥總資產(chǎn)達(dá)14.69億元，總負(fù)債達(dá)1.35億元，凈資產(chǎn)達(dá)13.33億元。上半年，公司營(yíng)業(yè)收入達(dá)2.37億元，凈利潤(rùn)3609.11萬(wàn)元。

        長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，用同期數(shù)據(jù)做對(duì)比，2024年上半年，科源制藥總資產(chǎn)僅約為宏濟(jì)堂的38%，營(yíng)業(yè)收入約為25%，凈利潤(rùn)約為27%。由此，科源制藥此次收購(gòu)宏濟(jì)堂，屬于典型的“蛇吞象”。

        宏濟(jì)堂IPO未果

        科源制藥2023年4月上市，公司主要從事化學(xué)原料藥及其制劑產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，公司自設(shè)立以來(lái)始終專(zhuān)注于化學(xué)原料藥的研發(fā)和制造，并以特色原料藥為基礎(chǔ)，拓展部分化學(xué)藥品制劑業(yè)務(wù)，致力于成為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先、具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的化學(xué)藥品生產(chǎn)企業(yè)。

        12月20日，科源制藥宣布，公司擬向力諾投資控股集團(tuán)有限公司、力諾集團(tuán)股份有限公司等39名交易對(duì)方，發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)其持有的山東宏濟(jì)堂制藥集團(tuán)股份有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“宏濟(jì)堂”)99.42%股權(quán)。

        同時(shí)，科源制藥擬向不超過(guò)35名符合條件的特定對(duì)象發(fā)行股份募集配套資金。

        公告顯示，本次交易方中，力諾投資、力諾集團(tuán)、魯康投資、濟(jì)南財(cái)投、濟(jì)南財(cái)金、濟(jì)南鑫控、濟(jì)南宏舜、濟(jì)南惠宏為科源制藥的關(guān)聯(lián)方，本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

        值得注意的是，科源制藥與宏濟(jì)堂的控股股東皆為力諾投資控股集團(tuán)有限公司，皆屬于力諾集團(tuán)旗下企業(yè)，二者實(shí)控人均為高元坤。

        力諾集團(tuán)成立于1994年，目前以大健康、新能源和新材料為核心產(chǎn)業(yè)，是中國(guó)制造業(yè)500強(qiáng)企業(yè)和山東省民營(yíng)100強(qiáng)企業(yè)，旗下?lián)碛辛χZ特玻、科源制藥兩家創(chuàng)業(yè)板上市公司。

        宏濟(jì)堂成立于1991年5月，主營(yíng)業(yè)務(wù)為中成藥、阿膠制品及麝香酮等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售。

        資料顯示，宏濟(jì)堂產(chǎn)品豐富種類(lèi)齊全，目標(biāo)共取得150個(gè)藥品注冊(cè)批件，其中35個(gè)產(chǎn)品進(jìn)入國(guó)家基藥目錄，90個(gè)產(chǎn)品進(jìn)入醫(yī)保目錄，7個(gè)藥品為獨(dú)家品種，2個(gè)藥品為獨(dú)家藥品劑型。

        根據(jù)米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)庫(kù)，宏濟(jì)堂的產(chǎn)品宏濟(jì)堂阿膠、安宮牛黃丸2023年市場(chǎng)份額排名第三，具有較高的市場(chǎng)知名度;宏濟(jì)堂是國(guó)家保密技術(shù)人工麝香核心原料麝香酮的全國(guó)獨(dú)家供應(yīng)商，宏濟(jì)堂《人工麝香研制及其產(chǎn)業(yè)化》項(xiàng)目獲得國(guó)家科學(xué)技術(shù)進(jìn)步一等獎(jiǎng)。

        經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，宏濟(jì)堂建立了完善的經(jīng)營(yíng)體系，服務(wù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國(guó)大部分省份地區(qū)。宏濟(jì)堂品牌始創(chuàng)于1907年，2006年，商務(wù)部認(rèn)定“宏濟(jì)堂”為首批“中華老字號(hào)”，宏濟(jì)堂中醫(yī)藥文化入選國(guó)家非物質(zhì)文化遺產(chǎn)名錄。

        2019年底，力諾集團(tuán)曾計(jì)劃通過(guò)借殼上市的方式，將科源制藥與宏濟(jì)堂整合進(jìn)上市公司亞星化學(xué)中。

        不過(guò)，由于交易各方對(duì)該次重組的交易價(jià)格、業(yè)績(jī)承諾及補(bǔ)償?shù)群诵氖马?xiàng)未能達(dá)成一致，最終上述交易折戟。

        隨后，科源制藥與宏濟(jì)堂各自啟動(dòng)IPO進(jìn)程。2021年6月，科源制藥創(chuàng)業(yè)板IPO獲得受理，耗時(shí)不到兩年，2023年4月，科源制藥登陸創(chuàng)業(yè)板。

        而宏濟(jì)堂的IPO之路并沒(méi)有科源制藥這么順利。在科源制藥IPO獲受理三個(gè)月后，2021年9月，宏濟(jì)堂啟動(dòng)IPO輔導(dǎo)，但遲遲無(wú)下文;2024年1月，宏濟(jì)堂將輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)更換為中信建投，再次啟動(dòng)IPO輔導(dǎo)，但至今亦無(wú)下一步進(jìn)展。

        總資產(chǎn)僅約為宏濟(jì)堂的38%

        作為“百年老字號(hào)”，宏濟(jì)堂的業(yè)績(jī)表現(xiàn)不俗。

        2022年和2023年，宏濟(jì)堂營(yíng)業(yè)收入分別為12.17億元和13.75億元，凈利潤(rùn)分別為2.09億元和1.51億元。

        2024年上半年，宏濟(jì)堂實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.38億元，凈利潤(rùn)1.33億元。

        而且，截至2024年上半年底，宏濟(jì)堂總資產(chǎn)達(dá)39.08億元，總負(fù)債達(dá)15.38億元，凈資產(chǎn)達(dá)23.7億元。

        對(duì)比來(lái)看，2022年和2023年，科源制藥營(yíng)業(yè)收入分別為4.43億元和4.48億元，同比分別增長(zhǎng)5.22%和1.07%;凈利潤(rùn)分別為9127.84萬(wàn)元和7703.94萬(wàn)元，同比分別增長(zhǎng)16.77%和-15.60%。

        針對(duì)2023年業(yè)績(jī)情況，科源制藥表示，主要原因是公司銷(xiāo)售人員增加以及對(duì)銷(xiāo)售人員薪酬進(jìn)行調(diào)整;公司制劑產(chǎn)品銷(xiāo)售較上期增長(zhǎng)較為明顯，致使發(fā)生的市場(chǎng)推廣費(fèi)增加等，導(dǎo)致銷(xiāo)售費(fèi)用增加3473.13萬(wàn)元;管理人員增加以及對(duì)管理人員的薪酬進(jìn)行普調(diào)、上市中介咨詢(xún)費(fèi)用增加及新產(chǎn)品線(xiàn)未投產(chǎn)資產(chǎn)折舊計(jì)入管理費(fèi)用等，導(dǎo)致管理費(fèi)用增加956.01萬(wàn)元;通過(guò)委托開(kāi)發(fā)的形式投入新產(chǎn)品的研發(fā)增加等，導(dǎo)致研發(fā)費(fèi)用增加1689.21萬(wàn)元。

        2024年前三季度，科源制藥實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.31億元，同比下降2.88%;凈利潤(rùn)3968.31萬(wàn)元，同比下降40.38%。

        對(duì)于公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)，2024年半年報(bào)中，科源制藥表示，主要原因是公司主要產(chǎn)品受?chē)?guó)家政策及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇影響，銷(xiāo)售單價(jià)下滑，毛利率下降。

        2019年至2023年，科源制藥毛利率分別為45.50%、50.06%、42.10%、40.94%和47.25%。2024年前三季度，公司毛利率降至39.27%，創(chuàng)下近6年來(lái)最低水平。

        需要注意的是，截至2024年三季度末，科源制藥總資產(chǎn)達(dá)14.65億元，總負(fù)債達(dá)13.37億元，凈資產(chǎn)達(dá)1.27億元。

        用同期數(shù)據(jù)來(lái)看，截至2024年上半年底，科源制藥總資產(chǎn)達(dá)14.69億元，總負(fù)債達(dá)1.35億元，凈資產(chǎn)達(dá)13.33億元。上半年，公司營(yíng)業(yè)收入達(dá)2.37億元，凈利潤(rùn)3609.11萬(wàn)元。

        通過(guò)對(duì)比不難發(fā)現(xiàn)，科源制藥總資產(chǎn)僅約為宏濟(jì)堂的38%，營(yíng)業(yè)收入約為25%，凈利潤(rùn)約為27%。

        由此，科源制藥此次收購(gòu)宏濟(jì)堂，屬于典型的“蛇吞象”。

《電鰻快報(bào)》