根據中國人民銀行11日最新公布的數據，7月末，廣義貨幣供應量M2增長13.3%，增速較上月末提高1.5個百分點。與此同時，當月人民幣貸款增加1.48萬億元，二者增長均超市場預期。不過，從具體分項數據來看，在金融數據高企的背后，“救市”的臨時性因素起了關鍵性作用。

　　今年以來，人民銀行連續(xù)降準降息之后，社會流動性逐漸寬裕，M2增速從4月份的10.1%逐月回升，5至7月分別回升0.7、1.0和1.5個百分點。央行有關負責人稱，降準既通過貨幣乘數的提高增加了貨幣供給，也增強了銀行的放貸意愿。降息引導市場利率下行，刺激了貸款需求。今年4至7月，金融機構人民幣各項貸款分別新增7079億元、9008億元、1.28萬億元和1.48萬億元，貸款投放逐月增加。

　　該負責人還表示，穩(wěn)增長政策帶動了中長期貸款投放。今年以來，國家出臺了一系列穩(wěn)增長政策，金融支持實體經濟的力度加大，金融機構中長期貸款明顯增加。今年前7個月，金融機構發(fā)放的人民幣中長期貸款4.15萬億元，同比多增4769億元。同時，房地產市場回暖帶動了個人住房貸款發(fā)放。今年前7個月，住戶中長期消費貸款（主要為個人住房貸款）新增1.40萬億元，同比多增2818億元。

　　金融數據全面超預期的背后，“救市”政策起到很大支撐作用。央行負責人表示，近期我國資本市場出現波動，為了穩(wěn)定市場預期、防范金融風險、支持資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展，7月份貨幣政策和銀行體系采取了一些臨時性措施，相關操作對貨幣信貸增長也會產生影響。“下一步隨著資本市場趨于穩(wěn)定，這種臨時性因素的影響會逐步消退。”該負責人表示。

　　不少業(yè)內人士也表示，若刨除臨時性因素，數據可能并沒有看上去的那么美。中國民生銀行首席研究員溫彬表示，7月新增人民幣貸款1.48萬億元，有兩個特點比較顯著；一是對非銀行業(yè)金融機構貸款多，為8864億元，占比近60%；二是票據融資多，為2567億元，占對企業(yè)和居民部門新增貸款5890億元的43.6%。這一數據反映當前經濟下行壓力背景下，總需求依然不旺，企業(yè)融資需求減弱。

　　民生證券研究院固定收益組負責人李奇霖表示，實際上金融數據轉暖與穩(wěn)增長關聯(lián)不大，扣除“救市”因素，金融數據仍羸弱，意味著后續(xù)仍需繼續(xù)加大穩(wěn)增長的力度，貨幣政策可能會寬松配合穩(wěn)增長，但考慮到實際利率水平，降息幾無可能。

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《電鰻快報》