萬科股權爭奪戰已演進至細枝末節。

　　7月7日午間，寶能系旗下的鉅盛華通過萬科A(18.510, -0.24, -1.28%)（000002.SZ）發布公告，宣布愿意做萬科長期的戰略財務投資人。

　　戰略投資者常有，財務投資者也常有，戰略財務投資者不常有。

　　多名投資界人士向澎湃新聞（www.thepaper.cn）表示，寶能系給自己設定成戰略財務投資人的定位，可能是出于縮短買入萬科股票禁售期的考量——以免禁售期從6個月變更為12個月。

　　《證券法》第98條以及《上市公司收購管理辦法》第74條都明確規定，在上市公司收購中，收購人持有的被收購公司的股份，在收購完成后12個月內不得轉讓。

　    證監會2015年9月18日發布的《上市公司監管法律法規常見問題與解答修訂匯編》中表示，對于投資者收購上市公司股份成為第一大股東但持股比例低于30%的，也應當遵守《證券法》第97條、《上市公司收購管理辦法》第74條有關股份鎖定期的規定。

　　不過，何為“上市公司收購”？在《證券法》以及《上市公司收購管理辦法》兩個法律法規文件中都沒有明確定義。但根據2009年上證所在監管工作函中的表述，所謂上市公司收購，是指“為了獲得或者鞏固對上市公司的控制權的行為”。

　　所謂控制權，按《上市公司收購管理辦法》第84條規定，有下列情形之一的，為擁有上市公司控制權：1． 投資者為上市公司持股50%以上的控股股東；2．投資者可以實際支配上市公司股份表決權超過30%；3．投資者通過實際支配上市公司股份表決權能夠決定公 司董事會半數以上成員選任；4．投資者依其可實際支配的上市公司股份表決權足以對公司股東大會的決議產生重大影響；5．中國證監會認定的其他情形。

　　為此，有投行人士認為，寶能系的行為已經滿足了“收購”的定義，股票的鎖定期應該為12個月。

　　另有接近萬科的人士向澎湃新聞表示，萬科方面亦認為，寶能系的行為滿足了“收購”的定義，持有的股票鎖定期應該也為12個月。

　　清 華大學法學院教授，原中投公司總經理、證監會副主席、證監會首席律師高西慶近日通過媒體表示：“按美國法律，收購到5%就必須公告你是否有控制公司的意 圖，這意味著法律推定到了5%你可能就有這個意圖了，所以要求你公布意圖。中國法律是規定收購到了5%就得舉牌，披露持股情況，到了30%就必須發出全面收購要約。寶能的持股還沒到30%，因此沒有公布收購意圖的強制性義務。”

　　而就在高西慶作出上述表態的第二天，7月7日，寶能宣布愿意做萬科長期的戰略財務投資人。

　　對此，亦有不具名的投行人士認為，目前寶能系無論是在萬科的董事會還是在萬科的股東大會上，都沒有一票否決的能力和情況出現，雖然寶能系能夠對股東大會產生重大影響，但這與控制權是兩回事。

　　另有市場人士表示，要判斷投資者是否具有“為了獲得或者鞏固”上市公司控制權的意圖，這個很難判別， 因為投資者大腦深處的想法很難琢磨。而且，投資者從購買上市公司部分股份到形成對上市公司的相對控制，進而形成直接控制，是一個逐漸發展的過程。在這個過 程中，投資者的主觀意圖隨時可能變化，有時是為了獲得上市公司股利分配利益，有時是為取得公司控制權而奠定基礎，有時還會帶有其他目的，因此從判斷投資者主觀意圖入手進而來定義上市公司收購行為，顯然是不大妥當的。

《電鰻快報》