28日，上證指數(shù)沖高回落，下跌0.18%，量能略有萎縮。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌0.45%。盤面上，消費(fèi)品種相對強(qiáng)勢，而近期強(qiáng)勢題材股紛紛回落。
分析指出，整體看，在近期反彈過程中，滬深300指數(shù)(3177.261, -6.52, -0.20%)(3177.2610, -6.52, -0.20%)強(qiáng)于中證500指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，分化背后是對業(yè)績預(yù)期的擔(dān)憂。本周剩余交易日，兩市迎來年報業(yè)績預(yù)告密集披露，因此這種分化仍會延續(xù)。
市場呈現(xiàn)兩大特征
2440點(diǎn)以來的反彈，大致可分為兩個階段。第一階段，圍繞新基建主題市場不斷挖掘投資機(jī)會，低價股疊加題材成為最大贏家。
第二階段，藍(lán)籌板塊開始“補(bǔ)漲”，金融、消費(fèi)等品種均有不錯表現(xiàn)，期間題材仍有一定表現(xiàn)機(jī)會，如燃料電池、充電樁、創(chuàng)投等。
整體看，市場熱點(diǎn)可分為四類：一是受益于資本市場改革：科創(chuàng)板相關(guān)概念、券商、銀行；二是行業(yè)景氣度有上行預(yù)期：5G、軍工、豬禽產(chǎn)業(yè)鏈、特高壓；三是受到產(chǎn)業(yè)政策支持：充電樁和燃料電池（補(bǔ)貼政策）、芯片、生態(tài)農(nóng)業(yè)；四是北上資金增持+春節(jié)效應(yīng)的消費(fèi)板塊（食品飲料、家電等）。
到了第二個階段，市場呈現(xiàn)出一種看似矛盾的走勢：題材概念的活躍與藍(lán)籌板塊的強(qiáng)勢。雖然題材板塊中出現(xiàn)多只翻倍個股，但整體來看，滬深300指數(shù)的反彈明顯強(qiáng)于中證500指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。
“這背后，直接原因是資金的行為（游資與外資），進(jìn)一步分析則是出于對業(yè)績不確定性的擔(dān)憂，不同的資金選擇不同方向，或快進(jìn)快出的主題概念，或是政策預(yù)期和外資流入背景下，有估值修復(fù)動力的藍(lán)籌板塊。”天風(fēng)證券(7.200, -0.12, -1.64%)策略分析師劉晨明表示，總的來說，業(yè)績預(yù)期仍是牽動市場情緒的核心所在。
與此同時，在第二個階段，市場的賺錢效應(yīng)也正發(fā)生轉(zhuǎn)變：從小市值低價股逐步切換至權(quán)重股。華泰證券(18.680, -0.25, -1.32%)剔除2019年上市的新股，研究年初以來取得正收益的個股后發(fā)現(xiàn)：首先，從流通A股市值（不包含限售股）角度看，有賺錢效應(yīng)的個股市值中樞提升，“小市值”領(lǐng)跑效應(yīng)減弱；其次，從估值角度看，表現(xiàn)占優(yōu)的個股PE（TTM）偏高，最近一周出現(xiàn)一定收斂；最后，前兩周低價股領(lǐng)漲效應(yīng)較強(qiáng)，近兩周低價股優(yōu)勢減弱。
至于第二階段的兩種變化后市是否持續(xù)，國海證券(4.660, -0.01, -0.21%)策略研究指出，“無論是游資青睞的題材股還是北上資金持續(xù)看好的消費(fèi)、金融股，在經(jīng)歷了短期的上漲之后均會進(jìn)入相對沉寂期。”
春季行情仍有期待
28日，上證指數(shù)沖高回落，從技術(shù)上看，當(dāng)前指數(shù)仍受制于2018年10月30日低點(diǎn)與2018年11月30日低點(diǎn)所形成的趨勢線壓力。
但從投資者心態(tài)看，沖高回落意味著，市場對于節(jié)前行情仍然較為謹(jǐn)慎，存在逢高兌現(xiàn)籌碼心態(tài)。
若按照常規(guī)思維，節(jié)前大多數(shù)投資者已無心戀戰(zhàn)，同時假期期間還有海外市場的不確定因素，因此節(jié)前行情大多呈現(xiàn)出交投清淡狀態(tài)，市場并無太多機(jī)會。那么，事實(shí)真是如此嗎？
“從投資策略來看，A股市場的春節(jié)效應(yīng)是比較顯著的。”中信建投(11.220, -0.22, -1.92%)策略研究指出，指數(shù)和行業(yè)的節(jié)前、節(jié)后效應(yīng)均非常顯著。從平均收益率來看，無論是指數(shù)還是行業(yè)，春節(jié)前四個交易日都獲得了相對于其他交易日的超額收益。從節(jié)后情況來看，春節(jié)后兩個交易日各行業(yè)也大部分能夠獲得正的相對收益率。相比于節(jié)前效應(yīng)，節(jié)后效應(yīng)相對滯后，穩(wěn)健超額收益出現(xiàn)在節(jié)后第三個和第五個交易日的概率較大。
“不管是節(jié)前還是節(jié)后，今年的春節(jié)行情有望超預(yù)期。”有市場觀點(diǎn)認(rèn)為。
一方面，從歷年數(shù)據(jù)來看，春節(jié)前后，由于年前機(jī)構(gòu)調(diào)倉完畢，市場減倉壓力較小，年后機(jī)構(gòu)投資者與個人投資者有新增資金入場。而當(dāng)前的市場回暖跡象明顯。
另一方面，“2月A股有望面臨較好的市場環(huán)境。”民生證券策略分析師楊柳表示，2月中旬將公布1月的社融、新增銀行信貸等數(shù)據(jù)，在寬信用政策、基數(shù)效應(yīng)、1月信貸占全年比重提升等影響下，1月中長期信貸數(shù)據(jù)有望較好。2月MSCI將宣布提高A股納入比例至20%的提案結(jié)果，若通過，則MSCI提升納入比例有望在5月與8月總計(jì)帶來約3600億元增量資金。
“今年以來，除了新基建主題有所表現(xiàn)外，低估值藍(lán)籌反而形成了更強(qiáng)的板塊效應(yīng)，背后可能是中長線配置型資金的力量。”新時代證券策略分析師樊繼拓表示，1月份的行情可能并不是單純的“躁動”。如果配置型資金和交易型資金形成合力，那么這一次的行情可能就不是簡單的躁動，需要對反彈高度和時間看得更樂觀一點(diǎn)。
藍(lán)籌成長各具機(jī)會
對于2019年的A股，市場雖普遍預(yù)期上行空間有限，仍以震蕩為主，但投資機(jī)會上還是要多于2018年。那么，有哪些板塊和品種值得關(guān)注？
華泰證券策略分析師曾巖表示，行業(yè)配置關(guān)注具備政策預(yù)期和逆周期景氣板塊。具備政策預(yù)期品種：券商板塊受益于資本市場改革、直接融資提升。建筑板塊主要受益于流動性邊際寬松、發(fā)改委相關(guān)項(xiàng)目批復(fù)力度加大、信用傳導(dǎo)加速落地；逆周期景氣板塊：軍工、通信受益風(fēng)險偏好提升和行業(yè)變革加速。中期建議關(guān)注科技成長（通信、軍工）+大金融（銀行、非銀、地產(chǎn)）。主題投資繼續(xù)關(guān)注自主可控（北斗、5G終端硬件）、區(qū)域基建主題。
楊柳表示，年初反彈以來，整體上權(quán)重股表現(xiàn)好于成長股，但從行業(yè)分布看，白馬股和成長股都具有表現(xiàn)較好的板塊。市場輪動較快，在外資流入預(yù)期不減，市場風(fēng)險偏好上升背景下，白馬與成長股2月均有望表現(xiàn)良好。由于科創(chuàng)板有望設(shè)置較高的投資門檻，且科創(chuàng)板有望具有較高估值，科創(chuàng)板對A股科技股估值提升有望帶來正面影響。成長股年初漲幅落后，彈性較大，建議關(guān)注計(jì)算機(jī)、電子行業(yè)的成長股。汽車、家電行業(yè)近一年來跌幅均超30%，2018年四季度基金倉位顯示兩個行業(yè)基金配置比例均不太高，在外資流入與刺激政策預(yù)期下，汽車、家電行業(yè)權(quán)重股仍有上升空間。
方正證券(6.080, -0.06, -0.98%)（維權(quán)）表示，整體而言，在經(jīng)歷了2018年估值大幅度下行之后，目前全部A股估值水平已處于歷史底部，但業(yè)績端仍面臨一定下行壓力，做多機(jī)會基本來自于風(fēng)險偏好改善，觸發(fā)估值的提升，因此，2019年大概率是震蕩市。后續(xù)做多的機(jī)會可能來源于經(jīng)濟(jì)階段性觸底和業(yè)績改善，大概率出現(xiàn)在今年四季度。
《電鰻快報》
手機(jī)版
相關(guān)新聞