? ? ? ?《號(hào)外財(cái)經(jīng)》文/高偉

　　北京時(shí)間3月1日凌晨，明晟公司(MSCI)宣布，將擴(kuò)大中國A股在MSCI全球基準(zhǔn)指數(shù)中的納入因子至20%（當(dāng)前為5%），具體分三步實(shí)施。據(jù)悉，完成此三步后， MSCI 新興市場指數(shù)成分股中A 股預(yù)計(jì)權(quán)重約為3.3％，具體看來可能的包含253 只中國大盤 A 股和 168 只中國中盤 A 股（其中包括了 27 只創(chuàng)業(yè)板股票）。對(duì)于此次調(diào)整，業(yè)內(nèi)經(jīng)測(cè)算普遍認(rèn)為對(duì)A股市場將帶來約5000億元的增量資金。

　　 《號(hào)外財(cái)經(jīng)》認(rèn)為，A股納入因子提升后，外資流入將進(jìn)一步提速，外資對(duì)A股市場的影響力明顯增加，掌握外資流入規(guī)模及方式、投資邏輯及偏好，對(duì)我們的投資有很好的借鑒作用。

　　 據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2019年2月26日，自開通以來通過互聯(lián)互通機(jī)制共流入資金7551億，其中今年以來流入1156億元，2018年流入2936億元，預(yù)計(jì) 2019 年通過互聯(lián)互通機(jī)制流入 A 股的外資規(guī)模有望超過 5000 億元，外資正加速流入A股市場。

　　 “長期來看，隨著A股市場國際化，外資持有A股比例將持續(xù)上升，外資持續(xù)流入是大趨勢(shì)。不論從絕對(duì)持倉規(guī)模，還是從增量流入資金來看，外資已經(jīng)成為A股市場不可忽視的力量，外資在A股的話語權(quán)越來越大，甚至可能會(huì)引領(lǐng)一種投資偏好。”業(yè)內(nèi)人士稱。

　　 招商基金國際業(yè)務(wù)部總監(jiān)、招商MSCI中國A股國際通指數(shù)基金經(jīng)理白海峰認(rèn)為，本次納入比例提升是預(yù)料之中的，納入比例從5%提高到20%，預(yù)期實(shí)際將為A股帶來1000-1500億美元左右的增量資金，對(duì)MSCI中國A股國際通指數(shù)而言是100%的利好，對(duì)相關(guān)概念基金和A股市場權(quán)重股也將形成有力的推動(dòng)。白海峰認(rèn)為，雖然自2018年6月以來的市場是單邊下跌的，但MSCI對(duì)A股的配置卻是超預(yù)期的。現(xiàn)在回頭看去年6月被納入時(shí)，在過去三年來看都是一個(gè)相對(duì)較低的點(diǎn)位，而本次提升納入比例的時(shí)點(diǎn)，其實(shí)也反映了境外機(jī)構(gòu)投資者對(duì)A股投資價(jià)值和估值水平的基本判斷。

　　 白海峰分析稱，如果將明晟20%納入因子帶來的資金量與今年北上外資和富時(shí)納入A股帶來的增量資金加總，預(yù)計(jì)今年外資在A股的資金量可能會(huì)達(dá)到1.5萬億元人民幣，與國內(nèi)公募基金、保險(xiǎn)基金兩大機(jī)構(gòu)投資者形成三足鼎立的格局。這樣看來，A股市場機(jī)構(gòu)化、國際化的趨勢(shì)已然非常顯著，這是一個(gè)勢(shì)不可擋的必然趨勢(shì)，當(dāng)然也會(huì)對(duì)A股市場風(fēng)格、估值定價(jià)等各方面都會(huì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。

　　 “其實(shí)我們回頭看年初以來A股市場的上漲，就會(huì)看到有些是A股熟悉的味道，而另一些已經(jīng)悄然發(fā)生了結(jié)構(gòu)性改變。”白海峰表示，這一波上漲中，很多投資者過去熟悉的板塊輪動(dòng)，比如5G、消費(fèi)電子、農(nóng)林牧漁、非銀金融等都出現(xiàn)了快速甚至跳空上漲，但更應(yīng)該看到，一些符合國際投資者“價(jià)值投資、長期投資、責(zé)任投資”標(biāo)準(zhǔn)的標(biāo)的都取得了驕人的漲幅。未來無論市場短期內(nèi)以什么樣的風(fēng)格進(jìn)行演繹，長期來看，在A股確定的國際化趨勢(shì)下，價(jià)值投資都是投資者最專業(yè)最理性的選擇。

　　 基金業(yè)的網(wǎng)紅楊德龍對(duì)此表示：MSCI提高A股納入因子大幅提升外資的配置需求。“A股市場的國際化程度越來越高， A股的投資風(fēng)格已經(jīng)發(fā)生了很大的改變，外資大量流入A股市場，最主要的原因當(dāng)然是A股經(jīng)過三年的下跌之后，估值上處于歷史大底的位置，藍(lán)籌股的估值具備極大的投資吸引力。”他預(yù)計(jì)，未來五年外資流入A股的資金量可能會(huì)達(dá)到5萬億，這樣的話外資在A股市場的占比會(huì)超過10%，外資的投資風(fēng)格會(huì)對(duì)A股市場形成極大的影響。這對(duì)于普通投資來說，也是一個(gè)非常好的借鑒意義。拋棄垃圾股、題材股，積極擁抱優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股也是我一直以來的建議，現(xiàn)在逐步地深入人心。

　　 哪些納入個(gè)股值得關(guān)注？或者行業(yè)值得關(guān)注？前海開源陶曙斌表示，納入個(gè)股主要受MSCI中國A股指數(shù)的編制規(guī)則影響，個(gè)股部分不便推測(cè)。行業(yè)上和滬深300的行業(yè)較為類似，但MSCI中國A股指數(shù)金融地產(chǎn)的權(quán)重更低，新興行業(yè)更高一些。

　　 《號(hào)外財(cái)經(jīng)》注意到，外資偏好龍頭企業(yè)，外資通過滬股通持有上交所的股票中，持有上證50指數(shù)成份股的權(quán)重超過65%，其中持倉權(quán)重最大的5只股票為貴州茅臺(tái)(600519)、中國平安(601318)、恒瑞醫(yī)藥(600276)、招商銀行(600036)、伊利股份(600887)，均為上證50指數(shù)成份股，合計(jì)權(quán)重為36.8%。通過深股通持有深交所的股票中，持倉權(quán)重最大的5只股票為美的集團(tuán)、海康威視(002415)、格力電器(000651)、五糧液(000858)、洋河股份(002304)，合計(jì)權(quán)重為43.6%，其中有2只屬于中小板指成份股。從滬深兩個(gè)市場整體來看，持倉中超過85%權(quán)重的股票為滬深300指數(shù)成份股，前10大股票權(quán)重合計(jì)為40.11%。

《電鰻快報(bào)》