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? ? ?《號外財經(jīng)》文/ 王巖

????????4月1日，集成電路設(shè)計公司瀾起科技申請科創(chuàng)板上市獲得了上交所受理，此前，中信證券3月22日披露的報告顯示，已完成對瀾起科技的上市輔導(dǎo)工作，瀾起科技擬在科創(chuàng)板上市。

????????瀾起科技成立于2004年，總部在上海并在昆山、澳門、美國硅谷和韓國首爾設(shè)有分支機構(gòu)。

????????招股說明書顯示，瀾起科技的主營業(yè)務(wù)是為云計算和人工智能領(lǐng)域提供以芯片為基礎(chǔ)的解決方案，目前主要產(chǎn)品包括內(nèi)存接口芯片，津逮服務(wù)器CPU以及混合安全內(nèi)存模組。在內(nèi)存接口芯片領(lǐng)域深耕十多年，公司成為全球可提供從DDR2到DDR4內(nèi)存全緩沖/半緩沖完整解決方案的主要供應(yīng)商之一。公司相關(guān)產(chǎn)品已成功進(jìn)入國際主流內(nèi)存，服務(wù)器和云計算領(lǐng)域，并占據(jù)全球市場的主要份額。

業(yè)績大幅增長

????????招股說明書顯示，自成立以來，瀾起科技先后六次增加注冊資本，最近的一次為2018年11月23日，該公司的注冊資本由9.04億元增加至10.17億元，且此次增資完成后，公司最大股東為中國電子投資控股有限公司，持股比例為15.904%。

????????《號外財經(jīng)》小編了解到，中國電子投資控股有限公司的是中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司的子公司，其持股比例30%，而中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)是中央直接管理的國有獨資特大型集團(tuán)公司。

????????根據(jù)中信證券披露的報告，截至2018年年末，瀾起科技資產(chǎn)總額為41.81億元，營業(yè)收入為17.58億元，凈利潤為7.37億元。

????????從上面的數(shù)字中，小編注意到，最近兩年瀾起科技實現(xiàn)了資產(chǎn)、營收和凈利的大幅增長，2017年和2018年營業(yè)收入增幅分別為45.28%和43.19%，凈利增幅分別為273.81%和52.92%，符合科創(chuàng)板對營業(yè)收入和凈利潤相關(guān)要求。

????????此外，作為一家科創(chuàng)板的公司，研發(fā)投入的多少非常重要。事實上，科創(chuàng)板上市五套標(biāo)準(zhǔn)要求，科創(chuàng)板上市公司不僅市值不低于人民幣15億元，最近一年營業(yè)收入不低于人民幣2億元，而且最近三年研發(fā)投入合計占最近三年營業(yè)收入的比例不低于15%。從最近幾年的業(yè)績可以看出，瀾起科技已經(jīng)滿足了前兩條標(biāo)準(zhǔn)。

????????而且，該公司在研發(fā)上的投入也滿足的了科創(chuàng)板的要求，瀾起科技在2016年、2017年、2018年的研發(fā)投入占比分別是23.46%、15.34%、15.74%。

????????此外，瀾起科技的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額也均超出1億元。最近三年的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別是3.87億元、2.27億元、9.69億元。

經(jīng)營指標(biāo)良好與六大風(fēng)險并存

????????小編注意到，2016年至2018年，瀾起科技的流動比率分別為4.90，5.32和9.57，速動比率分別為3.73，4.83和9.29，該公司的償債能力指標(biāo)都大幅提升，主要因為該公司在2018年完成了兩輪增資，該公司資產(chǎn)流動性高，短期償債能力強。

????????最近三年，瀾起科技資產(chǎn)負(fù)債率分別為21.25%，19.51%和13.51%，資產(chǎn)負(fù)債率處于較低水平。財務(wù)風(fēng)險低。

????????各項指標(biāo)顯示，瀾起科技最近幾年的經(jīng)營狀況非常不錯，但該公司在招股書中也披露了六大風(fēng)險：

????????首先，產(chǎn)品研發(fā)風(fēng)險。集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展日新月異，技術(shù)及產(chǎn)品迭代速度較快。芯片設(shè)計公司需要不斷地進(jìn)行創(chuàng)新，需要不斷投入研發(fā)費用。2016年至2018年，該公司研發(fā)費用分別為19822.69萬元，18826.93萬元和27669.52萬元，占營業(yè)總成本的比例分別為26.22%，20.03%和27.29%，占比較高。

????????其次，客戶集中度高風(fēng)險。2018年前三季度，在DRAM市場，三星電子、海力士、美光科技位居行業(yè)前三名，市場占有率合計超過90%。這導(dǎo)致瀾起科技客戶集中度也相對較高，2016年至2018年，該公司對前五大客戶的銷售占比分別為70.18%，83.69%和90.10%，客戶相對集中。

????????除以上兩大風(fēng)險外，瀾起科技還存在供應(yīng)商風(fēng)險、稅收優(yōu)惠政策風(fēng)險、無實際控制人風(fēng)險和知識產(chǎn)權(quán)風(fēng)險。

《電鰻快報》