《電鰻快報(原號外財經)》文 / 李炳瑤

        5月9日，浙江東方基因生物制品股份有限公司(以下簡稱：東方基因)向科創板提交了招股說明書，東方基因計劃募集資金5.6億元，其中1.5億元用于補充流動資金，其余資金用于三個項目的建設。

        東方基因所處行業屬于高端醫療設備與器械領域，主營業務收入主要來源于自主研發的POCT即時診斷技術，該公司的營業收入來自兩個項目：POCT即時診斷試劑和生化診斷試劑，其中，2018年毒品檢測的營收占比為53.25%，2016年至2018年(以下簡稱：報告期內)毒品檢測的營收占比從39.03%上升到了53.25%。

        營收占比第二位的是傳染病檢測，報告期內，其營收占比從36.25%下降至27.27%;營收占比第三位的是優生優育檢測，其營收占比從19.39%下降至15.41%。毒品檢測、傳染病檢測和優生優育檢測三項業務的收入合計接近東方基因總營業收入的96%。小編注意到，報告期內，毒品檢測的營收占比不斷上升，而傳染病檢測和優生優育檢測的營收占比不斷下降，2018年該公司的毒品檢測營收占比已超過一半以上。

        報告期內，東方基因在各區域的營收占比較穩定，2018年，來自國內的營收占比僅為5.1%，來自國外的營收占比高達94.9%，其中，北美洲的營收占比為53.95%，亞洲的營收占比為28.1%。報告期內，北美洲的營收占比上升了約13個百分點，亞洲的營收占比下降了約11個百分點。

        研發投入占比遠落后同行

        報告期內，東方基因的研發投入占比分別為5.08%、5.49%和6.52%，呈逐年緩慢上升趨勢，但研發投入占比并不突出。

        截至報告期期末，東方基因的技術人員共計110人，占員工總數的13.78%。該公司的核心技術人員9人。小編注意到，在東方基因的研發費用中，支出最高的是職工薪酬，占比為57.05%，其次是材料費，占比為26.17%。

        事實上，東方基因的研發投入占比不高也在與同行公司的對比中可以看出，在四家對比的公司中，東方基因排名末尾。報告期內，低于同行研發投入最高的明德生物近10個百分點;低于行業均值5-7個百分點。

        毛利率遠落后于同行

        研發投入占比落后同行讓東方基因的毛利率也低于同行公司，報告期內，東方基因的毛利率分別為48.08%、48.12%和48.67%，在四家對比公司中排名最低。盡管報告期內，整個行業的毛利率在下降，但在2018年，東方基因的毛利率仍落后排名第一的明德生物近30個百分點，落后行業均值近25個百分點。

        事實上，小編注意到，報告期內，東方基因的主營業務毛利率非常穩定，一直保持在49%稍多一點兒，而同行公司的毛利率在下降，但東方基因與同行公司的差距仍然很大。

        在東方基因的各項業務中，毛利率最高的是毒品檢驗，報告期內，該項業務的毛利率有所下降，從2016年的64.29%下降到了2018年的60.52%。小編注意到，該公司三項主要業務：毒品檢測、傳染病檢測和優生優育檢測的毛利率都有不同程度的輕微下降，不過總的來說，該公司各項業務的毛利率在報告期內波動不大，尤其對營收貢獻大的重要業務的毛利率變化很小，所以，報告期內東方基因的綜合毛利率比較穩定。

        銷售費用率低 償債能力在改善

        除了研發費用占比落后同行外，東方基因的其他費用占比也低于同行公司，比如：銷售費用占比，報告期內，該公司的銷售費用率分別為10.82%、9.87%和8.93%，遠落后于行業平均20.64%、19.68%和21.63%。

        盡管各項費用率落后同行，報告期內，東方基因的償債能力在改善，流動比率分別為1.23倍、1.54倍和2.01倍;速動比率分別為1.23倍、1.54倍和1.39倍。同期資產負債率也在改善，報告期內分別為55.09%、47.62%和37.04%，利息保障倍數分別7.57倍、11.19倍和22.1倍。

        最后，從東方基因的股權結構圖中，小編注意到，房氏家族是東方基因的實際控制方：

        以上股權結構圖中，福浪萊貿易，方氏控股，安吉涌威同受方效良、方炳良和方劍秋三人控制;上海祥禾，上海涌創，連云港涌誠同受陳金霞控制;浙江永石的執行事務合伙人湖州永石股權投資管理有限公司的委派代表和長興永石的執行事務合伙人均為章海華。

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