《電鰻快報(bào)(原號(hào)外財(cái)經(jīng))》文 / 楊力

        近日，羅克佳華科技集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)：羅克佳華)向科創(chuàng)板提交了招股說(shuō)明書(shū)，羅克佳華計(jì)劃募集資金5.8億元，其中4億元將用于大氣環(huán)境AI大數(shù)據(jù)體系的項(xiàng)目建設(shè)，1億元將用于大數(shù)據(jù)AI研發(fā)體系項(xiàng)目的建設(shè)。

        招股說(shuō)明書(shū)顯示，羅克佳華的是一家致力于科技創(chuàng)新，集物聯(lián)網(wǎng)智能制造，數(shù)據(jù)采集，數(shù)據(jù)融合，智能分析為一體的物聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)服務(wù)企業(yè)，聚焦智慧環(huán)保領(lǐng)域，拓展智慧城市應(yīng)用。2016年至2019年第一季度(以下簡(jiǎn)稱(chēng)：報(bào)告期內(nèi))，克羅佳華的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為2.8億元，3.2億元，3.9億元和5980.46萬(wàn)元。

        克羅佳華的營(yíng)收主要來(lái)自物聯(lián)網(wǎng)解決方案和物聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)服務(wù)兩大板塊，2019年第一季度，兩大板塊業(yè)務(wù)在營(yíng)收中的占比分別為43.08%和52.72%，其中，智慧環(huán)保-環(huán)保物聯(lián)網(wǎng)的營(yíng)收占比為40.74%，智慧環(huán)保-大數(shù)據(jù)服務(wù)的營(yíng)收占比為44.36%。

        小編注意到，，報(bào)告期內(nèi)，該公司來(lái)自物聯(lián)網(wǎng)解決方案的營(yíng)收占比一直下降;而物聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)服務(wù)的營(yíng)收占比一直在上升，直到2019年1季度超過(guò)了物聯(lián)網(wǎng)解決方案的營(yíng)收占比。

        研發(fā)費(fèi)用零增長(zhǎng) 但占比領(lǐng)先同行

        身處當(dāng)下最熱門(mén)物聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)行業(yè)，羅克佳華在研發(fā)上的投入并不特別突出。報(bào)告期內(nèi)，該公司的研發(fā)費(fèi)用占比份為8.66%、6.58%、6.64%和12.85%。2019年1季度，克羅佳華的研發(fā)投入占比出現(xiàn)了激增，但這只是一個(gè)季度的數(shù)據(jù)，小編很難判斷該公司2019全年的研發(fā)投入會(huì)出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。

        不過(guò)，小編注意到，克羅佳華的研發(fā)人員數(shù)量在2018年和2019年1季度出現(xiàn)了較大幅度的增加，研發(fā)人員占比基本維持在20%以上，事實(shí)上，該公司研發(fā)投入的絕對(duì)金額自2016年出現(xiàn)了下降，到2018年還沒(méi)恢復(fù)到之前的水平。

        報(bào)告期內(nèi)，克羅佳華的研發(fā)投入絕對(duì)金額幾乎沒(méi)有增長(zhǎng)的情況下，其在營(yíng)收中占比也并不突出，但與同行公司相比，其研發(fā)投入占比處于領(lǐng)先位置。在六家的對(duì)比公司中，克羅佳華的研發(fā)投入占比最高，報(bào)告期內(nèi)，高出行業(yè)均值3-6個(gè)百分點(diǎn)。

        事實(shí)上，小編注意到，克羅佳華的各項(xiàng)費(fèi)用率比較穩(wěn)定，除2019年第一季度管理費(fèi)用率和研發(fā)費(fèi)用率超過(guò)10%外，其他年份的占比都沒(méi)超過(guò)這一比例。

        毛利率波動(dòng)較大 但仍領(lǐng)先于同行

        長(zhǎng)期而言，研發(fā)投入決定公司毛利率情況，報(bào)告期內(nèi)，該公司的物聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)服務(wù)的毛利率總體在上升，盡管2018年出現(xiàn)了波動(dòng)，但仍然從2016年的30.01%上升到2019年第一季度的60.93%。2019年第一季度，物聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)服務(wù)的智慧環(huán)保的毛利率為62.51%，智慧城市的毛利率為52.54%。

        事實(shí)上，，該公司的物聯(lián)網(wǎng)解決方案的毛利率在報(bào)告期內(nèi)也出現(xiàn)了波動(dòng)，分別為33.3%、26.41%、34.49%和17.91%，2017年和2019年第一季度出現(xiàn)了下降。2019年第一季度，物聯(lián)網(wǎng)解決方案的環(huán)保物聯(lián)網(wǎng)的毛利率為15.42%，建筑智能化的毛利率為17.91%。小編注意到，報(bào)告期內(nèi)，環(huán)保物聯(lián)網(wǎng)的毛利率一直在下降，而建筑智能化的毛利率總體大幅上升了，但由于營(yíng)收占比不高，對(duì)該公司毛利的貢獻(xiàn)不大。

        與研發(fā)投入情況類(lèi)似，克羅佳華的毛利率在行業(yè)中處于“領(lǐng)先”位置，在六家可比公司中，克羅佳華的毛利率處于第一位置，高出行業(yè)均值近10個(gè)百分點(diǎn)。

        應(yīng)收賬款余額占比高 償債能力在改善

        最后，小編注意到，克羅佳華的應(yīng)收賬款占比較高，報(bào)告期內(nèi)，該公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為15425.05萬(wàn)元，27564.84萬(wàn)元，29146.38萬(wàn)元和27070.91萬(wàn)元，占總資產(chǎn)的比例分別為25.24%，39.09%，35.22%和31.03%。同期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為1.92，1.29，1.16和0.18，低于同行業(yè)對(duì)比公司均值。克羅佳華在招股書(shū)中披露，由于公司應(yīng)收賬款較大，占總資產(chǎn)的比重相對(duì)較高，如果未來(lái)國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策以及客戶(hù)資信情況發(fā)生極端變化，導(dǎo)致應(yīng)收賬款無(wú)法全額收回，將損害公司利益。

        盡管應(yīng)收賬款在總資產(chǎn)中的占比較高，存在一定風(fēng)險(xiǎn)，但克羅佳華的償債能力在改善，流動(dòng)比率、速動(dòng)比率在上升，資產(chǎn)負(fù)債率在下降，利息保障倍數(shù)在上升。

《電鰻快報(bào)》