????????《電鰻快報(bào)》北京發(fā)布

????????文/高偉

????????雖然有著各種質(zhì)疑，北京沃爾德金剛石工具股份有限公司的科創(chuàng)板發(fā)行，還是在7月3日拿到中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)的“通行證”，并且。《電鰻快報(bào)》發(fā)現(xiàn)，這家公司最讓人耿耿于懷的是薪酬問題：高管猛增31.57%，員工僅增2.64%!

????????高管與員工不能“同甘苦”

????????《電鰻快報(bào)》在閱讀沃爾德招股說明書時(shí)發(fā)現(xiàn)，高管薪酬增速驚人，而普通員工工資卻增幅可以忽略不計(jì)。其中去年高管薪酬增31.57%，而職工薪酬增幅僅2.64%，懸殊很大。

????????2016年度、2017年度和2018年度公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及其他核心人員薪酬總額分別為205.49萬元、246.69萬元和324.58萬元，近兩年增幅分別為20.05%、31.57%。可以說高管薪酬增幅很可觀!

????????2016年末、2017年末及2018年末，公司應(yīng)付職工薪酬余額分別為913.73萬元、1250.32萬元及1283.28萬元，近兩年增幅分別36.84%、2.64%。報(bào)告期內(nèi)，直接人工分別為2243.13萬元、2750.44萬元及2549.31萬元，占主營業(yè)務(wù)成本比例分別為25.73%、24.47%及20.19%，2018年更是降低了7.31%。而董監(jiān)高的薪酬占比卻直升不降：2016年度、2017年度和2018年度公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及其他核心人員薪酬總額占同期公司利潤總額的比例分別為 4.19%、3.64%和 4.22%。

????????“2018年度，雖然公司銷售收入繼續(xù)保持了增長的態(tài)勢(shì)，但主營業(yè)務(wù)成本-直接人工較2017年度下降 201.13 萬元，主要系①隨著部分生產(chǎn)業(yè)務(wù)向嘉興沃爾德轉(zhuǎn)移的逐步完成，員工逐漸穩(wěn)定;②大量自動(dòng)化的先進(jìn)設(shè)備逐步投入，生產(chǎn)人員的需求亦有所減少，從而人員總數(shù)有所下降，薪酬總額有所減少”。沃爾德招股說明書是這樣解釋的。但高管與員工不能“同甘苦”的直接印象已經(jīng)無法改變。

????????沃爾德研發(fā)出現(xiàn)人才短板

????????《電鰻快報(bào)》注意到，沃爾德主營收入出現(xiàn)明顯分化，超高精密刀具營收在萎縮，這到底是什么原因呢?

????????公司稱，超高精密及高精密刀具系公司主營業(yè)務(wù)收入的最主要來源，報(bào)告期內(nèi)其收入持續(xù)增長，2016 年度、2017 年度及 2018 年度，超高精密及高精密刀具收入合計(jì)分別為 14534.34萬元、20023.53萬元及22410.64萬元，占主營業(yè)務(wù)收入比重分別為83.21%、85.79%及85.48%。

????????整體看數(shù)據(jù)很穩(wěn)定，但仔細(xì)看，《電鰻快報(bào)》發(fā)現(xiàn)超高精密刀具業(yè)務(wù)收入占比從2016年的44.86%，減至2017年的41.94%，再減至2018年的38.76%。而高精密刀具業(yè)務(wù)收入占比從2016年的38.34%，增至2017年的43.85%，再增至2018年的46.72%。此消彼長趨勢(shì)明顯，超高精密刀具營收在萎縮，意味著什么?

????????后勁不足!

????????沃爾德擬發(fā)行不超過2000萬股，擬使用4.07億元募集資金投向超高精密刀具產(chǎn)業(yè)化升級(jí)等項(xiàng)目。實(shí)際上，沃爾德在這方面的研發(fā)是有短板的。公司是這樣提示的：現(xiàn)階段柔性O(shè)LED屏面臨著生產(chǎn)良率低、成品易刮花、壽命短等主要問題，離大規(guī)模商業(yè)化應(yīng)用還存在著一定的距離。未來若柔性O(shè)LED屏突破上述關(guān)鍵難題后，會(huì)部分替代LCD屏和剛性O(shè)LED屏，則公司鉆石刀輪產(chǎn)品將存在部分被替代的風(fēng)險(xiǎn)。

????????《電鰻快報(bào)》發(fā)現(xiàn)，就沃爾德研發(fā)團(tuán)隊(duì)上，交易所也不放心，還做了問詢：上交所注意到，沃爾德核心技術(shù)人員僅3人均為本科學(xué)歷;557名員工中，博士學(xué)歷僅1人，鑒于此，交易所要求公司說明這樣的人才學(xué)歷結(jié)構(gòu)能否適應(yīng)公司研發(fā)需求。沃爾德表示，公司產(chǎn)品所處行業(yè)基礎(chǔ)理論已經(jīng)成熟，企業(yè)研發(fā)形成的核心技術(shù)主要是應(yīng)用技術(shù)的研究與創(chuàng)新。言外之意，“經(jīng)驗(yàn)”比學(xué)歷重要。

????????家族企業(yè)理不完的親情賬?

????????據(jù)沃爾德招股說明書，陳繼鋒與楊諾夫妻對(duì)公司擁有絕對(duì)的控股權(quán)，其他親屬的持股均在不斷邊緣化，一旦有利益糾紛，會(huì)否影響公司決策和發(fā)展?

????????公司本次發(fā)行前各股東間的關(guān)聯(lián)關(guān)系及關(guān)聯(lián)股東的各自持股比例顯示：1、陳繼鋒與楊諾系夫妻關(guān)系，分別直接持有公司63.66%及2.38%的股份，兩人系公司實(shí)際控制人。2、陳繼鋒與陳濤系兄弟關(guān)系，陳濤直接持有公司0.67%的股份，通過北京同享間接持有公司0.55%的股份，合計(jì)持有公司1.22%的股份。3、陳繼鋒與李清華系表兄弟關(guān)系，李清華直接持有公司 0.60%的股份。4、陳繼鋒與彭坤系表兄弟關(guān)系，彭坤直接持有公司0.52%的股份。

????????另外，總經(jīng)理助理 、間接持股人龐紅，為周立軍之妻，而周立軍2015年2月至今先后擔(dān)任沃爾德股份采購部經(jīng)理、采購總監(jiān)。目前同時(shí)擔(dān)任沃爾德股份副總經(jīng)理、董事會(huì)秘書。

????????《電鰻快報(bào)》注意到，沃爾德表示，高級(jí)管理人員、核心員工擬參與本次發(fā)行的戰(zhàn)略配售。也就是說，此次若募集成功，只有一個(gè)結(jié)果，公司高管尤其是陳繼鋒與楊諾夫妻會(huì)身價(jià)大增，與此同時(shí)，被邊緣化的“親人”勢(shì)必會(huì)有心理上不平衡。到底如何上演這場(chǎng)家族之爭?我們不得而知。

《電鰻快報(bào)》