????????《電鰻快報》 趙超/文

????????擬登陸科創板的上海柏楚電子科技股份有限公司 (簡稱“柏楚電子”)，截止7月16日的進程為提交注冊(6月28日)。

????????柏楚電子擬募資8.35億元，其中31,402萬元用于總線激光切割系統智能化升級項目，20,314萬元用于超快激光精密微納加工系統建設項目。

????????《電鰻快報》研究發現，雖然柏楚電子 對部分客戶采取了增加折扣和放寬信用政策，但也難以挽回公司市場占有率下滑的困境。而公司中低功率激光切割運動控制系統在2018年遭遇客戶大幅壓縮采購。

????????此外，按照公司給出的數據計算，柏楚電子生產板卡系統16,117套，需要每個工作日工作時間高達約12.96個小時。

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增加折扣難挽回市場

????????雖然柏楚電子在2018年度對部分客戶放寬了信用政策和調高折扣幅度，但公司的市場占有率仍在下滑。

????????報告期內，柏楚電子銷售折扣的發生額分別為33.72萬元、501.04萬元、680.69萬元;占營業收入(未扣除折扣額)的比例分別為：1.08%、2.33%、2.70%，折扣金額和占營業收入比例分別都呈現增加趨勢，報告期內折扣金額增幅更是高達19倍。

????????值得注意的是，報告期內，柏楚電子單位折扣金額(折扣額/銷售數量)分別為 614.73元/臺、1，083.55元/臺、1，288.29元/臺，也呈現大幅增加的趨勢。

????????《電鰻快報》注意到，2016、2017 年度，公司未發生年中簽訂補充協議調整折扣政策的情況;2018年度，柏楚電子共與19家客戶在年中簽訂補充協議調整折扣政策。

????????2018年下半年，柏楚電子下調客戶最低數量要求的折扣政策變化。折扣政策調整前，最低數量要求為5430套，調整后，最低數量要求大幅下滑至3,590套。

????????2018年，柏楚電子共有16家客戶下調折扣幅度和最低折扣銷售數量。原因是是受宏觀經濟環境的影響，下游激光切割設備生產銷售下降所致。2018年初簽訂產品結算協議時，客戶整體對采購量預估較樂觀，但下半年受宏觀經濟影響，終端客戶購機需求下降，行業發展增長放緩，大部分客戶無法達到享受折扣政策的條件，因此客戶要求公司調整折扣條件。

????????柏楚電子表示，為適應市場變化，本著共生存同發展的商業邏輯，在折扣政策上作了數量的讓步，調整折扣條件，但同時公司也降低了折扣幅度(即降低了單位銷售折扣額)，符合商業邏輯。

????????《電鰻快報》發現，2018年末有19家信用結算客戶，其中15家客戶在報告期內放寬了信用政策、有12家在報告期內享受了銷售折扣政策。報告期內對11家客戶同時放寬了信用政策和調高折扣幅度的情況。

????????其中，對客戶1放寬信用政策的同時，其折扣幅度也從2017年的3%大幅增加至2018年的7.29%。對客戶2放寬信用政策的同時，其折扣幅度也從2017年的2.45%大幅增加至2018年的5.2%。

????????盡管柏楚電子對部分客戶采取了增加折扣和放寬信用政策，但也難以挽回公司市場占有率下滑的困境。

????????數據顯示，2016年-2018年，柏楚電子市場占有率分別為 60.59%、63.60%和 55.63%。

????????柏楚電子回復《電鰻快報》稱：公司中低功率激光切割運動控制系統市場占有率=公司中低功率激光切割運動控制系統銷量/中低功率激光切割運動控制系統總銷量。2018年度中低功率激光切割運動控制系統總銷量系《激光行業研究報告》預估數，由于2018年下半年宏觀經濟環境影響，預計2018年度實際中低功率激光切割運動控制系統總銷量低于預估的2.8萬套，公司2018年度實際中低功率激光切割運動控制系統市場占有率高于55.63%。

客戶壓縮采購

????????柏楚電子收入增速由2017年的72.15%下降至2018年的16.58%，中低功率激光切割運動控制系統銷量增長率由2017年的67.48%下降至2018年的8.86%。

????????“激光切割行業2017年以前經歷了爆發式增長，后續行業增速放緩”是其中之一。

????????根據《激光行業研究報告》，中低功率激光切割設備銷售數量增速由2017年的59.57%降至2018年的24.44%，2018年中低功率激光切割運動控制系統市場容量增長率為20.29%，整體市場增速放緩。

????????此外，受宏觀經濟環境影響，公司產品的終端客戶放緩了激光切割設備采購節奏，進而影響到公司下游激光切割設備生產商的全年生產計劃，對公司產品的銷售情況亦產生不利影響。

????????《電鰻快報》注意到，有客戶因價格原因，大幅減少柏楚電子采購金額。

????????如濟南邦德激光股份有限公司出于價格因素考慮部分產品轉向價格較低的維宏股份產品，2018年度向其銷售額較2017年度下降 44.03%，因而導致公司2018年度營業收入和銷量增長率大幅下降。

????????此外，2018年度，柏楚電子前五大客戶中深圳迪能激光科技有限公司銷售額較2017年度下降9.67%。

????????柏楚電子2019年1-5月實現中低功率業務收入12,579.05萬元，同比增長30.21%。

????????對于2019年1-5月份，公司中低功率業務收入增長來自哪些客戶，柏楚電子表示，不在公司信披范圍。

板卡系統生產需每天工作13

????????柏楚電子的生產僅包括軟件的燒錄和產品的組裝。但問詢函第23題回復，柏楚電子產品生產工序主要包括硬件生產和軟件燒錄兩個階段，硬件生產工序主要由外協廠商負責。兩者對生產流程的描述不一致。

????????柏楚電子回復稱，硬件生產和軟件燒錄是公司完整生產流程中最重要的兩個步驟，硬件生產由外協完成，燒錄及后續的簡單組裝工序由公司完成，因此前次問詢回復時，出現“發行人產品生產工序主要包括硬件生產和軟件燒錄兩個階段”和“發行人的生產僅包括軟件的燒錄和產品的組裝”，并不矛盾。

????????柏楚電子表示，自身從事的生產流程較為簡單，耗時較少，生產人員年度總工時與各產品年度生產流程所需工時匹配，當前生產人員可以滿足公司生產需求，且有一定冗余。

????????《電鰻快報》注意到，柏楚電子產人員年度總工時與各產品年度生產流程所需工時匹配存在較大疑問。

????????2018年，柏楚電子產品生產所需總工時合計約為 6,631.71小時，在職生產人員實際工作總工時合計約為 10,465小時，公司表示，當前生產人員滿足生產與測試需求。

????????《電鰻快報》注意到，2018年，公司板卡系統產量為16,117套，生產所需工時為3,357.71小時。

????????按照每月平均22個工作日計算，則一年共有264天，除去5天春節假期，則每年約有259個工作日。

????????如按此計算，則公司生產板卡系統16,117套，需要每個工作日工作時間高達12.96個小時。

????????那么，柏楚電子板卡系統產量是人工組裝還是機械組裝?各有幾人或組裝設備?每天工作時長為多少?

????????對于上述疑問，柏楚電子對《電鰻快報》表示，問題超出公司信披范圍。

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