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????? 《電鰻快報(bào)》文/魏宇奇

????????回顧斗魚的成長(zhǎng)之路可謂步步驚心，從千播大戰(zhàn)殺出重圍到被虎牙奇襲，再到監(jiān)管大棒的嚴(yán)厲拷問，還有這一波三折的坎坷上市之路...

????????7月17日，美國(guó)東部時(shí)間9點(diǎn)45分，斗魚的兩位CEO陳少杰和張文明以及一眾高管主播終于等來了納斯達(dá)克的鐘聲，斗魚終于迎來了自己的高光時(shí)刻。

????????此時(shí)大洋彼岸納斯達(dá)克的鐘聲對(duì)所有斗魚員工來說更像是一針強(qiáng)心劑，告訴大家斗魚“上岸”了，但同時(shí)這也是一記警鐘。

????????如今直播行業(yè)已經(jīng)變天，當(dāng)初的風(fēng)口早已不在，資本的獠牙隱現(xiàn)，如今“上岸”的斗魚能否笑到最后?

????????更為重要的是，步入后半場(chǎng)的“直播”，到底還能講什么故事?

????????變天的直播行業(yè)

????????據(jù)艾瑞咨詢2019年《中國(guó)游戲直播行業(yè)研究報(bào)告》顯示，2015年至2018年，全國(guó)游戲直播市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)率從171.5%衰退至62.3%，2020年更是下滑到28.6%。

????????數(shù)據(jù)來源：艾瑞咨詢

????????斗魚需要面對(duì)的不只是直播行業(yè)“不景氣”，一些短視頻、電商企業(yè)對(duì)直播行業(yè)的重視，對(duì)身處直播賽道的斗魚來說也不是個(gè)好消息。

????????據(jù)近日快手公布的數(shù)據(jù)，快手站內(nèi)游戲直播移動(dòng)端日活躍用戶破3500萬，游戲視頻用戶日活達(dá)5600萬。而斗魚(1500萬)和虎牙(1100萬)日活用戶之和僅有2600萬。

????????此外，淘寶直播也顯示出了強(qiáng)大的引流能力。今年3月發(fā)布的《2019年淘寶直播生態(tài)發(fā)展趨勢(shì)報(bào)告》顯示，2018年加入淘寶直播的主播人數(shù)較此前一年勁增180%，月收入超過百萬的主播超過100人。

????????最重要的是不管是斗魚虎牙等“本土”玩家還是短視頻電商等跨界玩家，整體直播行業(yè)的增長(zhǎng)空間已然不大了。

????????根據(jù)iiMediaResearch數(shù)據(jù)顯示，2018年中國(guó)在線直播用戶規(guī)模達(dá)4.56億，增長(zhǎng)率為14.6%，預(yù)計(jì)2019年在線直播用戶規(guī)模達(dá)到5.01億，增長(zhǎng)速度放緩。移動(dòng)直播行業(yè)的人口紅利，已基本上所剩無幾了。

????????與老對(duì)手虎牙仍有差距

????????根據(jù)虎牙財(cái)報(bào)顯示，其2019年第一季度收入為16.31億元，凈利潤(rùn)為6350萬元，同比增長(zhǎng)102.1%。調(diào)整股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用后，凈利潤(rùn)達(dá)1.3億元。

????????而據(jù)斗魚今年7月3日更新的招股書顯示，在2019年第一季度的營(yíng)收為14.89億元，突破性的實(shí)現(xiàn)了123.24%的增長(zhǎng)，并首次扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)了1820萬元的凈利潤(rùn)。經(jīng)調(diào)整股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用后，凈利潤(rùn)達(dá)到3530萬元，較上年同期的調(diào)整后凈虧損1.50億元增長(zhǎng)123.55%。

????????從兩家財(cái)報(bào)來看，盡管斗魚在營(yíng)收方面取得了突破性的增長(zhǎng)，但不管是營(yíng)收還是利潤(rùn)都與虎牙存在不小的差距。

????????另外針對(duì)斗魚上市前提交的這份亮眼的財(cái)報(bào)，也有自媒體提出了質(zhì)疑。自媒體“深響”在深挖斗魚最新版本的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)后就發(fā)現(xiàn)，斗魚的首次季度盈利，實(shí)際上是一種“賬面游戲”：其凈利潤(rùn)的出現(xiàn)，主要來自利息收入以及外匯利得。而后者實(shí)際上由于斗魚某個(gè)股東償還公司美元借款所帶來。“深響”表示：“剔除掉這部分外匯影響，斗魚在一季度實(shí)際上仍是處于賬面虧損狀態(tài)。”

????????值得注意的是，同樣在虎牙即將上市的前一周，它也修改了招股書，稱其在2018年第一季度扭虧為盈。

????????斗魚能否沖出重圍

????????根據(jù)斗魚招股說明書上顯示，斗魚2018年?duì)I業(yè)收入為36.54億元，其中，來自直播業(yè)務(wù)的收入達(dá)31.472億元，占86%。這也表明斗魚目前的變現(xiàn)模式主要還是依賴于打賞分成。

????????招股書顯示，斗魚在2017年擁有390萬名注冊(cè)主播，2018年增長(zhǎng)至600萬名。其中他們?cè)?017年與其中2000名頂級(jí)主播簽訂了獨(dú)家合約，2018年這一數(shù)字增長(zhǎng)至5200名，大約592名主播擁有超過一百萬的觀眾。

????????直播行業(yè)的頂級(jí)主播歷來都是稀缺資源，斗魚在拿出天價(jià)簽約費(fèi)的同時(shí)，也要面臨況頂級(jí)主播帶來的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。

????????比如曾經(jīng)的斗魚一哥盧本偉，斗魚一姐陳一發(fā)，斗魚都花費(fèi)了大量時(shí)間成本、推廣成本押注培養(yǎng)，有了極高商業(yè)價(jià)值，但卻因?yàn)橄萦趦?nèi)容爭(zhēng)議，一切努力付諸東流。

????????而對(duì)于一家直播收入占比達(dá)86%的公司來說，營(yíng)收結(jié)構(gòu)過于單一，風(fēng)險(xiǎn)不可謂不大。

????????此外根據(jù)招股書披露的數(shù)據(jù)來看，2016、2017和2018年，斗魚季度平均付費(fèi)用戶分別為90萬、240萬和380萬，以2018年總月活躍用戶1.364億來計(jì)算，2018年斗魚的付費(fèi)率甚至不到3%。這表明現(xiàn)階段斗魚想靠付費(fèi)用戶“救主”，顯然不太現(xiàn)實(shí)。

????????如今隨著整個(gè)直播行業(yè)變天，電商平臺(tái)、短視頻也在搶奪直播的核心用戶群，“上岸”的斗魚前途依然兇險(xiǎn)。

《電鰻快報(bào)》