????????《電鰻快報》文 / 楊力

????????8月2日，天齊鋰業(yè)發(fā)布了2019年上半年業(yè)績快報，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入25.9億元，同比減少了21.28%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.05億元，同比減少了84.3%。同期加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為2.01%，同比下降了11.75%。

????????對于營業(yè)收入的下降，天齊鋰業(yè)在公告中解釋稱，2018年1-6月公司鋰化工產(chǎn)品的售價仍處于相對高位，自2018年下半年開始，隨著行業(yè)供需格局調(diào)整，鋰化工產(chǎn)品價格發(fā)生較為明顯的回調(diào)，導(dǎo)致2019年1-6月鋰化工產(chǎn)品的銷售收入較上年同期下降較為明顯。

????????對于凈利潤的大幅下降，天齊鋰業(yè)給出的原因：(1)前述鋰化工品售價下降影響;(2)2019年1-6月因并購貸款增加導(dǎo)致利息支出較上年同期大幅增加。

????????需求減弱產(chǎn)能過剩 鋰行業(yè)進入衰退期

????????過去幾年，電動汽車和儲能需求的快速增長帶動鋰電池行業(yè)迅猛發(fā)展。下游需求的大幅增長使得鋰鹽產(chǎn)品出現(xiàn)供不應(yīng)求的局面，導(dǎo)致產(chǎn)品價格暴漲，以電池級碳酸鋰為例，自2015年開始價格一路走高，曾經(jīng)一度達到20萬元/噸左右。

????????鋰價大幅上漲推動天齊鋰業(yè)凈利潤大幅增加，2016年至2018年，該公司的凈利潤分別為15.12億元、21.45億元、22億元，增長較快，但可以看出，在2018年已出現(xiàn)了放緩跡象。

????????《電鰻快報》了解到，由于過去幾年的高速增長，鋰行業(yè)出現(xiàn)了產(chǎn)能過剩和供過于求，從2018年下半年，鋰價開始下跌，到2019年7月，碳酸鋰的價格已經(jīng)跌至7.6萬元/噸，與2015年的價格相比，價格已跌掉了2/3。

????????而且，隨著新能源汽車補貼退坡，上游碳酸鋰等的需求開始減弱，價格下跌，因此今年上半年天齊鋰業(yè)凈利潤出現(xiàn)了大幅下滑。

????????業(yè)績不振 賬務(wù)纏身 股價下跌

????????在盈利能力減弱的情況下，該公司卻面臨著較重債務(wù)壓力。8月2日，天齊鋰業(yè)發(fā)布了《關(guān)于請做好天齊鋰業(yè)股份有限公司配股發(fā)審委會議準(zhǔn)備工作的函》中問題的專項報告(以下簡稱“專項報告”)。

????????在專項報告中，天齊鋰業(yè)將上半年業(yè)績下滑的原因歸罪于營業(yè)收入及毛利率同比下降以及財務(wù)費用同比大幅增加所致，因并購新增的35億美元借款所產(chǎn)生的利息費用為8.6億元，同時，因投資SQM所產(chǎn)生的收益是2.76億元，凈增借款利息約5.85億元。

????????此外，專項報告還披露，天齊鋰業(yè)當(dāng)前負債約324億元，其中短期負債31.8億元。截至6月30日公司賬上的貨幣資金余額為17.68億元，其中使用受限無法用于并購貸款償付的資金為2.46億元，扣除后約15.22億元可用于并購貸款償付。由此可見，天齊鋰業(yè)面臨較大的財務(wù)壓力。

????????在業(yè)績不給力和資金短缺的情況下，上半年，天齊鋰業(yè)3次通過發(fā)起債權(quán)和股權(quán)融資，以緩解債務(wù)壓力。

????????3月29日，為了償還其他金融機構(gòu)借款及中國銀行間市場交易商協(xié)會的債務(wù)融資工具、有經(jīng)營性還款來源的項目建設(shè)及補充流動資金，天齊鋰業(yè)董事會通過《關(guān)于擬發(fā)行債權(quán)融資計劃的議案》，在北京金融資產(chǎn)交易所申請發(fā)行不超過20億元的債權(quán)融資計劃，以改善該公司債務(wù)結(jié)構(gòu)。

????????4月12日，天齊鋰業(yè)發(fā)布《2019年度配股公開發(fā)行證券預(yù)案》，稱擬配股募集資金總額不超過人民幣70億元，扣除發(fā)行費用后的凈額擬全部用于償還購買SQM 23.77%股權(quán)的部分并購貸款。

????????7月4日，天齊鋰業(yè)以全資子公司天齊邦德有限公司為發(fā)行主體、上市公司提供跨界擔(dān)保，計劃發(fā)行總規(guī)模不超過5億美元的境外美元債券，用于償還公司下屬子公司借用的部分境外中長期銀團貸款或經(jīng)境外中長期銀團貸款行同意的其他負債。

????????未來這些債務(wù)必將會給天齊鋰業(yè)帶來巨大的財務(wù)壓力，在業(yè)績不能做出彌補的情況下，資本市場對此也做出了反應(yīng)，自今年年初至8月2日收盤，天齊鋰業(yè)的股價下跌了13.83%，同期行業(yè)板塊的漲幅為20.29%，同期上證指數(shù)的漲幅為14.99%。

《電鰻快報》