《電鰻快報》文/楊力

        信立泰今年的業(yè)績大概率是要負增長了。該公司在10月28日晚間發(fā)布的第三季度報告顯示，前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入35.6億元，同比增長了0.82%;實現(xiàn)扣非前和扣非后的凈利潤分別為7.2億元和6.6億元，同比分別下降了37.66%和40.28%。

        《電鰻快報》注意到，前三季度信立泰不僅凈利潤大幅下滑，而且營業(yè)收入也增長乏力，在第三季度更是出現(xiàn)了下滑，這說明該公司的內(nèi)生增長遇到了麻煩。

        雪上加霜的是該公司在近期的藥品競標中失敗。在去年12月開展的首輪“4+7”帶量采購中，信立泰以3.18元/片的價格獲得氯吡格雷的獨家中標資格。但今年9月24日的第二輪帶量采購中，參與的77家藥企中有45家突圍而出，信立泰卻沒能中標，未再繼續(xù)獲得氯吡格雷的中標資格。

        在此次競標中，信立泰顯然低估了競爭對手的決心：樂普醫(yī)療旗下的樂普藥業(yè)(2.98元/片)、賽諾菲(2.54元/片)、石藥集團旗下的歐意藥業(yè)(2.44元/片)獲得氯吡格雷的中標資格，信立泰則因報價太高(3.13元/片)流標。

        此次未能中標對信立泰打擊比較大，股價曾連續(xù)幾日跌停，氯吡格雷的銷售對該公司業(yè)績影響非常大。

        該公司半年報顯示，公司及各子公司主營業(yè)務涉及藥品、醫(yī)療器械產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，主要產(chǎn)品及在研項目包括心腦血管類藥物及醫(yī)療器械、頭孢類抗生素及原料、骨吸收抑制劑類藥物等，涵蓋心血管、抗腫瘤、降血糖、抗感染、骨科等治療領(lǐng)域。

        然而，事實上，作為國內(nèi)心腦血管龍頭企業(yè)，該公司的業(yè)績主要依靠旗下核心產(chǎn)品氯吡格雷(商品名泰嘉)，該產(chǎn)品為血小板凝聚首選藥物，國家醫(yī)保乙類藥品，且兩個規(guī)格(75mg、25mg)均通過一致性評價。2018年該產(chǎn)品實現(xiàn)銷售額約32億元，對信立泰業(yè)績的貢獻達到七成左右，所以氯吡格雷的銷售直接影響著公司的業(yè)績。

        面對營收來源單一的狀況，信立泰在半年報中表示，公司將加強創(chuàng)新研發(fā)投入，優(yōu)化在研產(chǎn)品結(jié)構(gòu);嚴格品質(zhì)管理，以高質(zhì)量保障市場供應。該公司第三季度報告顯示，今年前三季度研發(fā)費用較去年同期增加2.96億元，增長98.73%，主要是本期公司加大了對研發(fā)的投入以及部分項目終止資本化金額轉(zhuǎn)入費用化所致。

        《電鰻快報》注意到，信立泰真正是在第三季度開始在研發(fā)投入上發(fā)力，當期研發(fā)費用3.62億元，銷售費用3.97億元，研發(fā)費用開始接近銷售費用。然而，今年上半年，信立泰研發(fā)投入為3.24億元，同比增長27%，占營收的比重約為14%，但仍然遠低于同期接近33%的銷售費用率。

        不過，總的來說，在核心產(chǎn)品銷售遇到重大困難的情況下，信立泰只有繼續(xù)加大研發(fā)投入，加快轉(zhuǎn)型布局，才能真正贏得未來。而且，該公司目前的狀況也不是一日形成的。

        2009年在A股成功上市的信立泰曾經(jīng)經(jīng)歷了高速增長階段，然而，近幾年來，該公司業(yè)績增長明顯減速，2015年至2018年，該公司扣非后的凈利潤增速分別為20.69%、10.63%、1.14%和0.66%;同期營業(yè)收入的增長也在減速，增速分別為20.64%、10.23%、8.36%和11.99%。2019年信立泰的營收和凈利潤更有可能出現(xiàn)雙雙負增長。

        由此可見，該公司內(nèi)生增長乏力其實早已出現(xiàn)，而現(xiàn)在加大研發(fā)投入力度其實是在“補課”，總得來說，該公司欠下的“債”遲早是要還的。

《電鰻快報》