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? ? ? ?《電鰻快報》文/尹秋彤

????????2月28日，愛奇藝公布了截至12月31日的2019財年第四季度及全年未經審計財報。財報顯示，2019財年愛奇藝總營收290億元，同比增長16%，其中第四季度營收為75億元，同比增長7%。2019財年愛奇藝凈虧損為102.8億元，同比擴大13.4%;其中四季度凈虧損25億元，較上年同期凈虧損35億元，同比收窄28%。

????????我們不妨從會員服務、廣告營收、營收成本、生態業務等方面來觀察愛奇藝的年報數據：

????????會員服務方面，2019年第四季度收入為39億元，同比增長21%。全年會員服務營收為144億元，較2018年增長36%。主要歸功于由優質內容以及多樣化的運營措施推動了訂閱會員數量的增長。

????????廣告營收方面，愛奇藝第四季度實現收入19億元，2019財年廣告營收達到83億元人民幣。

????????營收成本方面，愛奇藝2019年第四季度營收成本與2018年同期相比下降7%，這主要源于內容成本的下降。第四季度內容成本為人民幣57億元，與2018年同期相比下降13%。內容成本降低主要原因為部分內容延遲播出以及原創內容費用化金額的下降共同促成的。2019年全年內容成本為222億元，比2018年相比僅增6%。

????????生態業務方面，愛奇藝第四季度內容發行收入為8.78億元，同比增長68%。全年內容分發收入總計25億元，同比增長18%。

????????其他營收方面，愛奇藝四季度營收達到8.744億，全年其他營收達到37億元，與2018年相比增長30%。主要受益于垂直領域業務的增長，尤其是收購天象互娛之后游戲業務的增長。

????????截至2019年12月31日，公司擁有現金，現金等價物，限制性用途現金和短期投資共計人民幣115億元。

????????《電鰻快報》發現，會員服務收入已經連續6個季度超過廣告收入，成愛奇藝為第一大收入來源。雖然內容成本持續下降，且愛奇藝第四季度運營虧損為25億元，遠低于第三季度的37億元，且同比下降28.57%。但從整個財年來看，愛奇藝全年凈虧損達103億元，仍然高于2018財年虧損的91億元。實際上，愛奇藝有可比的財務數據顯示，業績已經連虧五年，且虧損不斷擴大。2015年，愛奇藝凈利潤為-25.75億元;2016年，凈利潤為-30.74億元;2017年，公司凈利潤虧損再度擴大，為-37.37億元;2018年，公司業績更是出現明顯滑坡，當年凈利潤為-90.61億元;2019年，虧損額首次超過100億元，為-102.77億元。

????????愛奇藝創始人、CEO龔宇在財報發布后的電話會議上表示，伴隨復工的開始，流量和新增會員數都在減少。“這是特殊情況，目前的數據比預期好很多，但是并不意味著今年的二三四季度也同樣會超過預期很多。當然我們也會采取更多相應的措施，包括增加內容投入、提高產品的用戶體驗、支付方式的便捷等等來留住這些會員。”

????????《電鰻快報》注意到，作為主要營業收入的來源，會員數量實際已經見頂，這是業績及運營模式的新考驗。現在愛奇藝的會員增速已經下滑，這種用戶下滑不僅體現在同比用戶增長下滑，環比的增速也在下滑。 很明顯高速增長時代已經過去，低速增長成為常態，反映出來的現實就是愛奇藝的付費會員增長已經觸頂了。值得注意的是，愛奇藝自身商業模式有些軟肋，國人對付費會員的付費意愿不高。

????????“目前愛奇藝的虧損擴大，而在廣告逐年下滑情況下，要想達到扭轉虧損的效果，勢必需要將會員費提升一倍以上。然而，上漲會員費肯定會引起會員流失，這是一把雙刃劍。 ”業內人士稱，作為變現重要方式的付費會員觸頂之后，想要繼續增長，花在會員增長上的營銷開支等等勢必持續加重，獲客成本更高、增長卻未必更好。

????????目前，客戶增長的問題尚未解決，但持續性虧損已經到了不得不改變的地步。若沒有實質改變，愛奇藝今后還能陪我們追劇嗎?

《電鰻快報》