????????《電鰻快報》文/高偉

????????10月29日，九號有限公司(證券代碼：689009，簡稱“九號公司”)首次公開發行存托憑證并在科創板正式上市，發行價格18.94元/份，開盤大漲XX%，股價直達XX/股，市值迅速沖破XXX億元。值得注意的是，九號公司獨出心裁地選擇用自家研發的機器人上臺鳴鑼，開創了A股市場機器人鳴鑼

????????《電鰻快報》還注意到，九號公司是一家存在協議控制架構(VIE)、同股不同權并申請發行中國存托憑證(CDR)的企業，至此，我國“VIE+CDR”第一股將正式亮相A股科創板。

????????首單“VIE+CDR”來了

????????據《電鰻快報》了解，我國影響力最大、估值最高的一批科技獨角獸多數是VIE架構。頗具包容度的科創板允許VIE架構、同股不同權公司以CDR的形式上市。不過，作為首家VIE架構的上市公司卻遲遲未能露面。九號公司擬發行不超過704.09萬股A類普通股股票，作為發行CDR的基礎股票，占CDR發行后公司總股本的比例不低于10%，基礎股票與CDR之間的轉換比例按照1股/10份CDR的比例進行轉換，本次擬公開發行不超過7040.92萬份CDR，占發行后CDR總份數的比例不低于10%。

????????隨著10月29日的正式上市，九號公司抵達科創板的靴子終于落地。顯然，九號公司是第一個吃螃蟹的人，該公司成功亮相科創板，意味著VIE架構的獨角獸赴A股上市已無政策障礙。

????????“經過九號公司的探索，后續VIE架構企業登陸A股將少走彎路，且也會大大縮短上市審核的時間。”北京一券商分析師對此表示，“在A股市場上，CDR屬于創新產品，未來交易活躍程度、價格決定機制等有待進一步觀察。”

????????據九號公司10月16日披露的公告，本次存托憑證發行價格為18.94元/份，若發行成功，預計募集資金總額為13.34億元。

????????營收年增長超八成

????????《電鰻快報》注意到，九號公司主營業務為各類智能短程移動設備的設計、研發、生產、銷售及服務。經過多年的發展，公司產品已形成包括智能電動平衡車、智能電動滑板車、智能服務機器人等產品線。從收入結構看，2019年公司主要銷售收入來源為智能電動平衡車、智能電動滑板車兩類產品，兩者銷售收入占比分別為21.71%、70.46%，智能服務機器人和其他產品銷售收入占比分別為0.09%、7.74%。

????????從目前的經營業績來看，報告期內(2017年至2019年)，九號公司的業績整體呈增長態勢，營業收入分別為13.81億元、42.48億元和45.86億元，年復合增長率達到82.21%;扣除優先股和可轉換債券事項影響的凈利潤分別為-3838.70萬元、5.49億元和1.44億元。其中，2018年營收爆發式增長主要是因海外共享電動滑板車業務迅速放量。

????????針對近三年凈利潤的持續虧損，九號公司解釋稱：報告期內，公司凈資產、凈利潤為負主要系優先股、可轉債等公允價值變動損益導致。如果“剔除公允價值變動損失”后，近兩年的凈利潤基本為正。實際上，今年前三季度的凈利潤指標已經出現了大幅盈利。九號公司在招股書中闡述，結合新冠肺炎疫情目前的控制情況及公司實際經營情況，公司預計2020年前三季度營業收入約為37.89億元至41.86億元，同比增長幅度為0.74%至11.29%。其中，第三季度營業收入約為17.87億元至21.84億元，實現歸屬于母公司股東的凈利潤約為1000萬元~4000萬元。

????????智慧“短交通”領域獨角獸

????????據招股書披露，此次IPO募資擬投入智能電動車輛項目、年產8萬臺非公路休閑車項目、研發中心建設項目、智能配送機器人研發及產業化開發項目及補充流動資金等。

????????據《電鰻快報》了解，九號公司在注重智能配送機器人研發、并作為長期項目投入的同時，還將去年12月新布局的智能電動車與電動平衡車、電動滑板車放到了幾乎同等地位進行投入。今年年初，美國內華達州拉斯維加斯市舉行的2020年美國CES消費電子展上，九號公司發布了一款“私人移動頭等艙”——Segway S-Pod賺足了世人眼球。針對當下的智慧城市生活，九號機器人也在CES帶來了一系列的電動車、滑板車、平衡車、全地形車、越野車新品。其中，在國外創新短交通領域，九號公司成功地讓電動滑板車遍布歐亞大陸和北美的各個城市，讓原本小眾化的電動滑板車成為了世界級的出行潮流。

????????申萬宏源證券分析認為，九號公司是專注于智能短交通和服務類機器人領域的創新企業，已發展成為全球領先的智能短程移動方案提供商。公司擁有自平衡控制技術、雙余度熱備份電機控制技術等核心技術，自主研發了世界首款應用于平衡車的基于超寬帶(UWB)的自主運動跟隨定位系統，在相關領域擁有或申請中的國內外專利達1000余項。

????????“九號公司的智能短交通領域先發優勢明顯，產品技術和體驗領先。”開源證券研報認為,“九號公司目前已積累了多項核心專有技術，在本行業內實現全球領先。公司產品技術優勢主要體現在智能便攜控制、物聯網賦能以及安全可靠的電池管理系統及新能源技術。”

????????九號公司的短途出行版圖不斷擴大，進入兩輪電動車領域，先后推出了智能電動車九號電動E、C系列、B系列，配備了 Ninebot RideyGo!智能系統、鋰電智能 BMS 5.0 技術、GPS/北斗/基站三重定位技術、AHRS姿態感應技術、OTA 無線升級技術等“黑科技”，帶來智能手機之于功能機的行業變革。九號公司高級副總裁黃琛談及未來發展時表示：“我們在2020年國際環境、國際貿易因疫情不斷惡化的情況下，迎難而上，利用前期自身在歐美市場的積累，以領先行業的九號電動產品優勢，又向國際化邁出了非常堅實的一步。接下來，我們在拉美，歐洲和亞太市場的布局也將實現九號電動產品大規模銷售，為實現電動車行業國際化第一的目標奠定堅實基礎。”

????????《電鰻快報》認為，九號公司在國內外均迎來了不同發展機遇：海外疫情反復，城市短交通的最大轉變是電動滑板車的崛起，面對潛力巨大的海外市場，九號公司已經做好充分準備;在國內，經濟迅速恢復，再加上資本市場的賦能，九號公司將在品牌、規模、渠道等方面發揮出核心競爭優勢。

????????兩款機器人加碼末端配送

????????隨著電商和外賣行業的快速發展，配送業務得到了井噴式增長。與此同時，“最后一公里”的末端配送成為物流行業角逐的競技場。《電鰻快報》注意到，九號公司推出了兩款機器人，不但提高配送效率，也適當降低了配送人工成本。

????????據《電鰻快報》了解，2018年8月，九號公司發布了第一代“Segway配送機器人S1”，并與美團、餓了么建立了戰略合作，正式進入無人配送領域。至今，S1已經累計完成5000余公里的實地運行。在此基礎之上，九號公司2019年發布了第二代“Segway配送機器人S2”和“Segway室外配送機器人X1”。

????????此次上臺鳴鑼的機器人正是Segway配送機器人S2量產版。據了解，“Segway配送機器人S2”主要針對寫字樓、商場、酒店、醫院等不同場景室內配送需求，同時具備建筑物周邊的短距離運動能力;“Segway室外配送機器人X1”則是為用戶提供園區和校園級、樓到樓之間送達服務的室外自主導航機器人。

????????據九號公司聯合創始人兼總裁王野介紹，Segway配送機器人S2實現了高可靠性和低成本，其中云服務平臺可以對物品送遞全程實時監控預警，保障物品安全不丟失。另外，因為通過云服務平臺進行機器人實時監控調度管理，可以實現遠程運維，節省人力運維成本。對于Segway室外配送機器人X1，不但能夠很好的彌補人力的不足，同時還能降低成本。

????????“末端配送看似簡單，但其實是一個復雜場景，還有許多問題需要被克服。”王野說，“比如在外賣配送方面，一旦出現延遲配送或是物品損壞，機器人和配送員之間的權責分配問題;以及在用餐高峰期機器人如何在保證安全的前提下和人‘擠電梯’的問題。除此之外，還有傳統電梯、門禁等基礎設施的智能化改造，配送人員的認知教育等等。”

????????業內人士稱，九號公司入局智能服務機器人業務，無疑為緩解配送末端的問題提供了解決方案，在開拓智能服務場景上發揮出重要作用，高層住宅、商超、酒店、寫字樓等空間場景都成為智能服務機器人的“試驗田”。

????????“鐵三角”經營理念護航

????????九號公司是一家具有高度垂直整合能力的新型智能化科技企業，通過產品智能化、服務化、數據化“鐵三角”，實現企業高速增長，穩健運營，帶來高額利潤回報。

????????產品智能化方面，九號公司持續在三電(電機、電池、電控)、智能控制、智能感知和交互等領域投入，通過技術平臺化、模塊化和垂直整合等手段,促使相關技術更多地落地在各門類產品上。

????????服務化方面，九號公司不斷提升硬件產品的IoT能力和自動化、智能化程度，利用5G、車聯網平臺、云計算、人工智能等技術手段，實現“出行即服務-Taas (Transportation as a Service)”的目標。

????????數據化方面，九號公司搜集與分析更多的產品使用數據和內部運營數據，持續提升大數據的采集、挖掘和分析能力，用數據優化用戶體驗，用數據提升經營效率。

????????業內人士對此表示，無人配送機器人賽道的格局、機遇與挑戰相對清晰。一旦進入試點階段，有業務場景的合作伙伴往往不會輕易更換供應商，也就是說率先進入商用的配送機器人公司會獲得先發優勢，加速迭代，拉開與后來者的差距。九號公司的經營理念“鐵三角”為其產品開發、服務落地及用戶體驗都帶來了高質量的保障。

????????據了解，經過多年的發展，九號公司產品已形成包括智能電動平衡車、智能電動滑板車、智能服務機器人等品類豐富的產品線。作為專注于智能短交通和服務類機器人領域的高新技術企業，九號公司在相關領域擁有或申請中的國內外專利達1000余項。憑借持續的技術創新、領先的工業設計、穩定可靠的品質、良好的售后技術支持服務，九號公司贏得了客戶和廣大消費者的認可和信賴，并與Lime、Uber、Lyft等國內外出行領域眾多知名企業建立了合作關系。

《電鰻快報》