《電鰻快報》文/李萬鈞

        近期，太極集團(600129.SH)以混合所有制改革方式升級為央企的消息備受資本市場關(guān)注。該公司將由一個涪陵國投(地區(qū)級國資)控制變更為由國務(wù)院國資委實際控制的上市公司。

        《電鰻快報》研究發(fā)現(xiàn)，在上市23年的發(fā)展歷程中，太極集團借助資本市場在戰(zhàn)略發(fā)展上逐步實現(xiàn)了“三級跳”，對控股股東和投資者的回報十分可觀。曾經(jīng)的“太極系”擁有3家上市公司，太極集團曾控股西南藥業(yè)、桐君閣，在資本市場上可謂“多吃多占”。此后，太極集團將控制的兩家上市公司“賣殼”，在資本市場上再賺一筆，而且實現(xiàn)了旗下醫(yī)藥生產(chǎn)和流通的戰(zhàn)略整合。本次以混合所有制改革、中國中藥對控股股東太極有限戰(zhàn)略增資的方式，完成向央企的跨越，在自身發(fā)展和A股市場上再填濃墨重彩的一筆。后續(xù)，隨著中國醫(yī)藥集團與太極集團資源優(yōu)勢互補，在經(jīng)營發(fā)展和盈利上有望進一步釋放活力。

        上市23年“戰(zhàn)略發(fā)展三級跳”

        公開資料顯示，太極集團于1997年11月18日在上交所上市，至今已經(jīng)23年，該公司還曾實際控制西南藥業(yè)和桐君閣兩家分別在滬市和深市主板上市的公司，在醫(yī)藥領(lǐng)域占據(jù)3個上市平臺資源，形成了自身獨特優(yōu)勢。“太極系”一直保持在涪陵國資麾下，并未并入號稱重慶八大投之一的重慶化醫(yī)集團，在重慶本地影響力頗大。

        曾經(jīng)的“太極系”中，太極集團實際控制的西南藥業(yè)上市最早，該公司于1993年7月12日在上交所上市，證券代碼600666，是重慶最早上市的公司之一。公開資料顯示，該公司是西部地區(qū)最大的西藥生產(chǎn)企業(yè)和西部地區(qū)唯一的麻醉藥品定點生產(chǎn)基地。在生產(chǎn)工藝方面，公司擁有國內(nèi)一流的麻醉藥品、藥品緩釋、凍干粉生產(chǎn)技術(shù)以及國內(nèi)一流的化學藥品生產(chǎn)設(shè)備。因此，該公司獲得與葛蘭素、羅氏、藤澤等多家國際制藥巨頭合作的機會。太極集團曾控股西南藥業(yè)32.39%的股份。2015年，哈爾濱奧瑞德光電借殼西南藥業(yè)上市，太極集團退出。

        太極集團實際控制的桐君閣于1996年2月8日在深交所上市，證券代碼000591，其上市時間也比太極集團要早。公開資料顯示，桐君閣的前身是重慶中藥材公司，始建于1955年1月1日，而桐君閣這個品牌則是始創(chuàng)于清光緒年間，是中華老字號。1998年桐君閣與太極集團資產(chǎn)重組，太極集團曾持有桐君閣54.73%股份，處于絕對控股地位。2015年，中節(jié)能太陽能股份有限公司借殼桐君閣上市，該公司于2016年3月28日證券簡稱變更為“太陽能”。 中國節(jié)能環(huán)保集團有限公司持有太陽能31.27%的股份，實際控制人是國務(wù)院國資委，也是實實在在的央企。

        由此來看，太極集團曾在資本市場上占據(jù)3個上市平臺資源，并將優(yōu)質(zhì)的醫(yī)藥資產(chǎn)逐步掌控在手中。此后，在2015年抓住時機，出讓2個殼資源，并將旗下醫(yī)藥資產(chǎn)整合到一家上市公司平臺上。而本次通過中國醫(yī)藥集團增資、控股股東控制權(quán)變更方式，變身央企，獲得重要戰(zhàn)略資源，此時太極集團正處在2019年度虧損、2020年三季報盈利的時點，該公司能否再次打開向上發(fā)展空間，能否迎來第三春，備受市場關(guān)注。

        晉升央企 有望打開新發(fā)展空間

        《電鰻快報》關(guān)注到，10月28日，太極集團披露簡式權(quán)益報告書和關(guān)于公司控股股東簽訂增資協(xié)議的公告，太極集團的控股股東太極有限將向涪陵國投無償換磚劃轉(zhuǎn)太極集團5.58%股份，中國醫(yī)藥集團有限公司全資子公司中國中藥有限公司(簡稱“中國中藥”)將向太極有限增資，完成增資后對太極有限的持股比例為66.6666%，國務(wù)院國資委將成為太極集團新的實際控制人。

        無償劃轉(zhuǎn)太極集團股份是前提。

        目前，涪陵國資委持有太極集團有限公司(簡稱“太極有限”)100%股權(quán)，太極有限持有太極集團33.20%股份，與其控股子公司重慶市涪陵區(qū)希蘭生物科技有限公司、重慶太極藥用動植物資源開發(fā)有限公司合計持有太極集團35.40%股份。

        本次權(quán)益變動中，太極有限向重慶市涪陵國有資產(chǎn)投資經(jīng)營集團有限公司(簡稱“涪陵國投”)無償劃轉(zhuǎn)3107.4504萬股，占太極集團總股本的5.58%。權(quán)益變動后，太極有限持有太極集團27.62%股份，與其控股子公司合并持有太極集團29.82%股份，仍為太極集團控股股東。

        根據(jù)增資協(xié)議，中國中藥和涪陵國投共同向太極有限進行增資，增資完成后，太極有限的股權(quán)結(jié)構(gòu)由原涪陵區(qū)國資委100%控股變更為：涪陵區(qū)國資委持股比例15.9164%，涪陵國投持股比例17.4170%，中國中藥持股比例66.6666%。

        本次增資以協(xié)議方式進行，不觸及要約收購。增資完成后，太極集團的控股股東不發(fā)生變化，實際控制人由涪陵區(qū)國資委變更為中國醫(yī)藥集團有限公司，最終實際控制人為國務(wù)院國資委。

        如何整合資源成為焦點

        《電鰻快報》發(fā)現(xiàn)，太極集團目前的業(yè)績并不理想。

        2019年，太極集團實現(xiàn)銷售收入116.43億元，同比增長8.92%;實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤-7083.03萬元，同比降低200.81%。該公司表示，凈利潤減少的主要原因為公司2019年主要產(chǎn)品藿香正氣口服液銷量下降以及銷售費用同比增長較大引起。

        2020年業(yè)績好轉(zhuǎn)，三季報凈利潤盈利，但扣非凈利潤指標仍虧損。

        三季報顯示，太極集團2020年1至9月份實現(xiàn)營業(yè)收入86.45億元，同比下降了3.85%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1625.83萬元，同比下降86.87%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤-5521.28萬元，同比下降169.62%。

        不過，太極集團家底厚，這是該公司再次煥發(fā)活力的資本。

        公開信息顯示，太極集團主要從事中、西成藥的生產(chǎn)和銷售，擁有醫(yī)藥工業(yè)、醫(yī)藥商業(yè)、藥材種植等完整的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈，產(chǎn)業(yè)鏈、品牌產(chǎn)品、科研技術(shù)、營銷管理等優(yōu)勢明顯。

        太極集團目前擁有西南藥業(yè)、重慶涪陵制藥廠、重慶桐君閣藥廠、四川綿陽制藥等13家制藥廠，30多家醫(yī)藥商業(yè)公司，集"工、商、科、貿(mào)"一體，是目前國內(nèi)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈最為完整的大型企業(yè)集團之一。該公司現(xiàn)有中西藥品種批文1500多個、全國獨家生產(chǎn)品種50多個、獲得國家中藥保護品種50多個、獲國家專利175項。2019年版《國家基本醫(yī)療保險、工傷保險和生育保險藥品目錄》中，公司納入品種420個品種，其中甲類藥品218個，乙類藥品202個，獨家品種22個。2018年版國家基藥產(chǎn)品目錄中，公司納入品規(guī)366個。

        中國醫(yī)藥集團產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢和戰(zhàn)略意義不言而喻。

        公開信息顯示，中國醫(yī)藥集團是國務(wù)院國資委直接管理的唯一一家以醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)為主業(yè)的中央醫(yī)藥企業(yè)，是國家創(chuàng)新型企業(yè)，是中央醫(yī)藥儲備單位，是中國和亞洲綜合實力和規(guī)模領(lǐng)先的綜合性生命健康產(chǎn)業(yè)集團，擁有集科技研發(fā)、工業(yè)制造、物流分銷、零售連鎖、醫(yī)療健康、工程技術(shù)、專業(yè)會展、國際經(jīng)營、金融投資等為一體的大健康全產(chǎn)業(yè)鏈。

        中國醫(yī)藥集團擁有1500余家子公司，旗下有6家上市公司，分別是國藥控股(01099.HK)、國藥股份(600511.SH)、國藥一致(000028.SZ)、天壇生物(600161.SH)、現(xiàn)代制藥(600420.SH)、中國中藥(00570.HK)。

        太極集團投入中國醫(yī)藥集團麾下，后續(xù)如何發(fā)展值得關(guān)注。

《電鰻快報》