????????《電鰻財經》 孫耀琦/文

????????2020年11月25日，成都縱橫自動化技術股份有限公司(簡稱縱橫股份)科創板上市進程顯示為，提交注冊。

????????縱橫股份自設立以來，專注于工業無人機相關產品的研發、生產、銷售及服務，致力于為客戶提供智能化、標準化、工具化的工業無人機系統，是國內垂直起降固定翼無人機領域規模領先、最具市場競爭力的工業無人機企業之一。

????????《電鰻財經》注意到，縱橫股份選擇的上市標準為，“預計市值不低于10億元，最近一年凈利潤為正且營業收入不低于1億元?！彪m然公司財務數據符合標準，但要達到10億元市值的標準，難度不小。按照公司不低于10億元市值計算，則公司IPO后每股發行價為11.42元，對應的發行后每股凈資產約為3.03元，則公司發行市凈率將高達約為3.77倍，這一數據遠高于科創板同上市標準中153家平均市凈率3.18倍。

????????在投資者抱團壓低科創板部公司新股發行價情況來看，縱橫股份要符合市值不低于10億元的上市標準，難度較大。

????????此外，縱橫股份還存在專利被請求無效、被訴侵權。而在被訴侵權案件中，縱橫股份提出的管轄權異議，被濟南市中級人民法院駁回。其中，2216號案件管轄權異議，亦被最高人民法院駁回，可以說公司首戰失利。

????????上市標準存疑

????????2017年至2019年，縱橫股份營業收入分別為1.03億元、1.17億元、2.11億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為1360.95萬元、2419.28萬元、3914.53萬元?？鄢墙洺Ｐ該p益后歸屬于母公司所有者的凈利潤，分別為3483.49萬元、1829.45萬元、3173.23萬元。

????????縱橫股份本次發行上市申請適用《科創板上市規則》第2.1.2條第(一)項規定的上市標準：預計市值不低于10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于5000萬元，或者預計市值不低于10億元，最近一年凈利潤為正且營業收入不低于1億元。

????????從上述標準可以看出，縱橫股份財務數據符合標準。

????????但縱橫股份本次公開發行股票數量不超過2190萬股，發行后總股本不超過8758萬股。按照10億元市值計算，則公司每股發行價不低于11.42元。

????????2019年，縱橫股份歸屬于母公司股東權益為26,510.87萬元，以此計算，則公司IPO發行后每股凈資產約為3.03元。

????????以此計算，則縱橫股份登陸科創板發行市凈率(發行價格除以發行后每股凈資產計算)約為3.77倍。

????????Wind數據顯示，截至2020年9月30日，在選擇標準1的153家科創板公司中，平均發行市凈率僅為3.18倍。

????????從上述數據可以看出，如果縱橫股份符合科創板標準，則公司發行市凈率將遠高于科創板同上市標準中公司的發行市凈率。

????????值得注意的是，隨著登陸科創板企業的數量越來越多，科創板公司發行市凈率也在不斷走低，2020年9月份選擇標準1的18家科創板，發行市凈率平均進一步降至3倍。

????????而在機構抱團壓低發行價的情況下，甚至出現了上緯新材(688585.SH)發行市凈率僅為1.08倍極不樂觀的情況。

????????在此背景下，縱橫股份要取得10億元市值、發行市凈率高達約3.77倍的發行結果，存在較大困難。

????????在投資者壓低發行價的情況下，縱橫股份能否公司順利發行股份以實現符合可出科創板上市標準，尚難判斷。

????????5項專利被請求無效

????????縱橫股份《第三輪審核問詢函的回復》顯示，根據申報材料，公司擁有形成主營業務收入的發明專利11項，適用《科創屬性評價指引(試行)》關于科創屬性評價標準一的規定;但部分核心技術無授權發明專利對應支撐，如激光雷達相關的集成領域。

????????審核問詢函要求縱橫股份，結合發明專利的主要內容、技術特征等，說明公司各項發明專利在產品中的具體運用情況及形成主營業務收入的具體體現，是否符合《科創屬性評價指引(試行)》關于“形成主營業務收入的發明專利5項以上”的規定。

????????截至2020年9月6日，縱橫股份收到國家知識產權局寄發的針對公司201610563232.7“一種復合翼無人機應急操作方法”和201710562899.X“相機曝光位置信息的獲取裝置、方法及無人機”、201710419844.3一種抗飽和多旋翼飛行器控制方法 ”三項專利的《無效宣告請求受理通知書》，請求人雄安遠度認為上述專利不符合專利法相關規定，請求對專利權作出無效宣告。

????????此外，縱橫股份可能將于近期收到針對公司“201710567854.1”曝光時刻獲取方法、脈沖信號獲取裝置和無人機和引閃器、“201610017284.4”一種復合翼垂直起降無人機兩項專利提出的無效宣告請求受理通知書。

????????而在2020年11月25日縱橫股份提交的《注冊稿》中，上述兩項專利，已收到《無效宣告請求受理通知書》。

????????縱橫股份稱，未來不排除雄安遠度或其他第三方進一步對公司專利提出無效宣告請求。

????????縱橫股份進一步表示，即便相關發明專利被宣告無效，該審查結果使得該等發明專利相關申請記載事項成為公知事實，公司依然掌握并可以使用相關技術，公司亦不會因專利被無效而喪失對該等技術的占有及使用的權利。

????????被指侵權 首戰失利

????????2020年6月17日、18日，縱橫股份分別收到山東省濟南市中級人民法院關于案號(2020)魯01民初2216-2218號、2219-2220號訴訟案件的的《開庭傳票》及《民事起訴狀》等相關訴訟資料，雄安遠度請求：縱橫股份及子公司成都縱橫大鵬無人機科技有限公司(以下簡稱大鵬無人機)立即停止制造、銷售、許諾銷售侵害雄安遠度涉案專利權的產品，立即銷毀庫存被訴侵權產品及專用模具，山東省防汛抗旱物資儲備中心停止使用侵害雄安遠度前述專利權的產品;縱橫股份及大鵬無人機支付涉案發明專利臨時保護期使用費并賠償雄安遠度經濟損失及維權合理開支，山東省防汛抗旱物資儲備中心對其中臨時保護期使用費承擔連帶責任;山東省防汛抗旱物資儲備中心停止使用侵害雄安遠度前述專利權的產品并對部分臨時保護期使用費承擔連帶責任

????????當月24日，國家知識產權局對縱橫股份就雄安遠度“無人機、無人機起飛控制方案及裝置”(專利號：201610802810.8)、“一種無人機獲取圖像的系統及方法”(專利號：201511021419.6)、“無人機、無人機降落控制裝置及方法”(專利號：201610802445.0)、“飛行器的飛行控制方法、裝置及系統”(專利號：201610575475.2)等4項發明專利提出的無效宣告請求予以受理，并出具了《無效宣告請求受理通知書》;6月29日，國家知識產權局對縱橫股份就雄安遠度“一種無人機獲取圖像的系統”(專利號：201521135230.5)實用新型專利提出的無效宣告請求予以受理，并出具了《無效宣告請求受理通知書》。目前，專利復審委員會對于縱橫股份提出的專利無效宣告請求尚在審查過程中。

????????《電鰻財經》注意到，案號(2020)魯01民初2217號、(2020)魯01民初2218號及(2020)魯01民初2220號“開庭傳票”案件中，原告為雄安遠度，被告為大鵬無人機及縱橫股份、山東省防汛抗旱物資儲備中心。其中，山東省防汛抗旱物資儲備中心系縱橫股份收客戶，于2019年7月通過招標方式向公司購買了CW-10D無人機系統產品1套。

????????2020年7月2日，濟南市中級人民法院作出《民事裁定書》，駁回縱橫股份與山東省防汛抗旱物資儲備中心對案件管轄權提出的異議。同年9月22日，縱橫股份收到最高人民法院駁回2216號案件管轄權異議上訴的裁定。截至公司招股說明書(注冊稿)簽署日，其余案件尚未收到最高人民法院的裁定。

????????上述案件涉及雄安遠度主張縱橫股份賠償金額合計為2000萬元。從目前進程來看，縱橫股份對管轄權異議的上訴，首戰失利。

????????報告期內，縱橫股份銷售CW10D產品的銷售收入分別為44.44萬元、176.49萬元、519.87萬元及92.28萬元 ，占公司當期營業收入比例分別為0.43%、1.51%、2.47%及0.97%。即使在未考慮相關技術對涉案產品的技術貢獻率的情況下，按照各年綜合營業利潤率測算應認定的縱橫股份的獲利金額為182.07萬元。

????????縱橫股份稱，若雄安遠度進一步對公司全部D系列產品追加訴訟，按照合理利潤所得計算，不利訴訟結果可能給縱橫股份帶來的賠償額為723.96萬元。

????????針對上述疑問，《電鰻財經》向縱橫股份求證，截至發稿，尚未收到公司回復。

《電鰻快報》