《電鰻快報(bào)》文/尹秋彤

? ? ?早在2020年12月8日，青島達(dá)能環(huán)保設(shè)備股份有限公司（以下簡稱“青達(dá)環(huán)保”）IPO申請(qǐng)通過證監(jiān)會(huì)發(fā)審委審核，成為今年以來青島轄區(qū)第10家IPO過會(huì)企業(yè)。經(jīng)《電鰻快報(bào)》調(diào)查發(fā)現(xiàn)，該公司此次IPO招股書存在很多疑點(diǎn)，尤其是實(shí)控人難保決策客觀，董事長帶頭“放任”自己等確實(shí)很危險(xiǎn)，一旦上市會(huì)把風(fēng)險(xiǎn)甩給市場(chǎng)。
? ? 《電鰻快報(bào)》雖早在去年12月份初向該公司發(fā)去求證函，但至今也未獲回復(fù)。

上市只為資本庇護(hù)
? ? 《電鰻快報(bào)》注意到，由于公司所處行業(yè)特點(diǎn)和公司業(yè)務(wù)模式的原因，公司應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)的規(guī)模較大，報(bào)告期各期末應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)賬面價(jià)值分別為50216.59萬元、51112.57萬元和52283.00萬元，占總營收比例分別為75.37%、87.08%、98.79%，占流動(dòng)資產(chǎn)比例分別為65.27%、61.94%、57.23%。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率來看，2017年至2019年，青達(dá)環(huán)保該數(shù)值分別為1.55、1.24、1.08，同期上市公司平均值分別為1.86、1.93、2.23。可以看出，青達(dá)環(huán)保應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率明顯低于可比上市公司平均值，且變化趨勢(shì)與之背離。
? ? 存貨方面，報(bào)告期各期末，青達(dá)環(huán)保存貨賬面價(jià)值分別為10,525.81萬元、16,955.47萬元和21,222.47萬元，占當(dāng)期流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為13.68%、20.55%和23.23%，存貨規(guī)模呈上升趨勢(shì)。另外，報(bào)告期內(nèi)，青達(dá)環(huán)保經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額分別為4088.12萬元、-766.45萬元和-2846.83萬元。2018年度和2019年度，公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額持續(xù)為負(fù)。若未來公司經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額為負(fù)的情況仍出現(xiàn)并持續(xù)，該公司可能會(huì)存在營運(yùn)資金緊張的情況。
? ? 或是為了補(bǔ)充資金，青達(dá)環(huán)保抵押了不少資產(chǎn)用于銀行借款擔(dān)保。截至2019年12月31日，公司被抵押的固定資產(chǎn)賬面價(jià)值為4230.52萬元，占固定資產(chǎn)賬面價(jià)值的55.17%；被抵押的無形資產(chǎn)賬面價(jià)值為2525.15萬元，占無形資產(chǎn)賬面價(jià)值的91.79%；被質(zhì)押的應(yīng)收賬款賬面價(jià)值為2953.47萬元，占應(yīng)收賬款賬面價(jià)值的6.99%。
? ? 市場(chǎng)就此分析認(rèn)為，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流連續(xù)兩年為負(fù)，應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)占比過大且周轉(zhuǎn)率背離行業(yè)趨勢(shì)，存貨規(guī)模逐年上升，或許這才是青達(dá)環(huán)保尋求資本庇佑的原因。只是，這般業(yè)績來闖關(guān)科創(chuàng)板，青達(dá)環(huán)保怕是“前路坎坷”。

董事長帶頭“放任”
? ? 據(jù)招股書披露，青達(dá)環(huán)保實(shí)際控制人及董事長王勇，直接持有公司23.06%的股權(quán)；通過青島順合融達(dá)投資中心（有限合伙）間接持有公司3.15%的股權(quán)；通過一致行動(dòng)人間接控制公司股權(quán)達(dá)到17.75%。王勇通過直接、間接的方式，合計(jì)可支配公司43.96%的表決權(quán)。
? ? 《電鰻快報(bào)》據(jù)招股書披露，王勇在1998年3月11日創(chuàng)辦了青達(dá)環(huán)保，而1997年7月至2007年4月卻長期在青島四洲電力設(shè)備有限公司（同樣1998年3月11日成立）任職，到2007年時(shí)已經(jīng)官至銷售副總。王勇怎么可能在1997年7月就跑到這家當(dāng)時(shí)還尚未成立的公司做業(yè)務(wù)員？很明顯，青達(dá)環(huán)保針對(duì)董事長王勇的職業(yè)履歷造假，但是原因和動(dòng)機(jī)又是什么呢？
? ? 此外，董事長控股6家公司，更是難免利益輸送。
? ? 據(jù)天眼查信息，董事長王勇共有6條任職信息，其中擔(dān)任法人代表6家，擔(dān)任高管5家，擔(dān)任股東2家，與此同時(shí)，有實(shí)際控制權(quán)6家。尤為關(guān)注的是，王勇目前共有47條周邊風(fēng)險(xiǎn)信息，并有10條符合條件的預(yù)警提醒信息。其中擔(dān)任法定代表人的寧夏清遠(yuǎn)順合環(huán)保科技有限公司有清算信息，擔(dān)任法定代表人的青島達(dá)能能源科技有限公司曾因未按規(guī)定提交年度報(bào)告信息而被列入企業(yè)經(jīng)營異常名錄，擔(dān)任法定代表人的青島達(dá)能環(huán)保設(shè)備股份有限公司被起訴的開庭公告有7項(xiàng)，青達(dá)環(huán)保曾因買賣合同糾紛而被起訴9項(xiàng)、曾因居間合同糾紛而被起訴2項(xiàng)等。
? ?有市場(chǎng)質(zhì)疑，董事長同時(shí)任職數(shù)家公司高管，難以避免利益輸送？
? ? 特別關(guān)注的是，青島特惠佳重工有限公司是青達(dá)環(huán)保實(shí)控人王勇之兄王峰實(shí)際控制的企業(yè)，2017年-2019年青達(dá)環(huán)保向其采購額共計(jì)1325.97萬元。青達(dá)環(huán)保在2017年-2019年將大額采購交給董事長之兄的“小作坊”公司，其中很有可能存在“特別關(guān)照”或利益傾斜。

竟有新的行政處罰
? ? 2020年4月，青達(dá)環(huán)保因房產(chǎn)未批先建問題被膠州市綜合行政執(zhí)法局處以罰款34225.00元的行政處罰。未來若青達(dá)環(huán)保不能嚴(yán)格依據(jù)相關(guān)法律法規(guī)要求合規(guī)經(jīng)營，加強(qiáng)內(nèi)部管理，則可能面臨行政處罰風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)發(fā)行人業(yè)績和聲譽(yù)造成不利影響。
? ? 此外，在業(yè)務(wù)運(yùn)行過程中，青達(dá)環(huán)保與客戶、供應(yīng)商之間存在一定的糾紛與訴訟。截至本招股說明書簽署日，青達(dá)環(huán)保存在少數(shù)重大未結(jié)訴訟或仲裁。訴訟問題如未能妥善解決，將在一定程度上影響公司的財(cái)務(wù)狀況。

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