????????《電鰻財經》文 / 楊力

????????因業績預告與實際業績差距太大，信息披露不準去，康惠制藥(603139.SH)被陜西證監局出具警示函。近年來，康惠制藥一頓“折騰”，但其業績卻由盈轉虧。在重營銷輕研發的情況下，該公司何時能扭虧?

????????信息披露不準確被警示

????????6月15日晚間，康惠制藥發布公告，該公司收到了陜西證監局警示函。

????????陜西證監局在警示函中披露，2023年1月31日，康惠制藥發布《2022年度業績預告》，預計2022年度歸屬于母公司所有者的凈利潤(以下簡稱歸母凈利潤)為300萬元到1200萬元。

????????4月15日，康惠制藥發布《2022年度業績預告更正公告》，修正2022年度歸母凈利潤為-1650萬元到-1100萬元。4月28日，該公司發布《2022年年度報告》，2022年度經審計的歸母凈利潤為-6305.59萬元。康惠制藥業績預告披露的預計歸母凈利潤與實際業績發生盈虧方向變化，業績預告更正公告披露的預計歸母凈利潤與實際業績差異幅度達282.16%，業績預告及更正公告相關信息披露不準確。上述事項違反了《上市公司信息披露管理辦法》(證監會令第182號，以下簡稱《辦法》)第三條第一款規定。

????????根據《辦法》第五十一條規定，康惠制藥董事長兼總經理王延嶺、董事會秘書董娟、財務總監鄒濱澤對該違規事項負有主要責任。根據《辦法》第五十二條規定，陜西證監局決定對該公司及王延嶺、董娟、鄒濱澤采取出具警示函的監管措施。該公司應認真汲取教訓，采取有效措施提高信息披露質量，杜絕此類違法行為再次發生，并自收到本決定書之日起十五個工作日內向我局提交書面整改報告。

????????康惠制藥主要從事藥品的研發、生產與銷售;該公司主要以中成藥的研發生產銷售為主，同時著力發展醫藥中間體研發生產銷售、生物制品及藥品配送等業務。

????????2022年，康惠制藥有69.4%的收入來自醫藥制造，30.6%的收入來自醫藥流通。其中，該公司有13.8%的收入來自膠囊劑，12.3%的收入來自片劑，15.2%的收入來自顆粒劑，4.5%的收入來自洗劑，7.2%的收入來自其他;12.5%的收入來自中藥飲片。

????????今年第一季度，康惠制藥實現營業收入1.24億元，同比增長5.15%;同期歸屬于上市公司股東的扣非前和扣非后凈利潤分別為821萬元和802萬元，同比分別下降了6.66%和增長了2.29%;同期經營活動產生的現金流量凈額為-771萬元。

????????業績轉虧 股東要撤離?

????????2017年，康惠制藥登陸A股市場，從2019年至2022年，該公司的扣非后凈利潤分別為3438萬元、2732萬元、1558萬元和-6652萬元，同期增速分別為-17.77%、-20.53%、-42.95%和-526.81%。

????????在業績低迷的情況下，康惠制藥的股東們開啟了減持模式。6月3日，康惠制藥的控股股東康惠控股計劃通過集中競價、大宗交易方式合計減持公司股份總數不超過300萬股，減持比例不超過公司總股本的3%。截至該公告披露日，康惠控股持有康惠制藥股份3671萬股，占該公司股份總數的36.75%。

????????值得注意的是，除了上述控股股東外，康惠制藥的大股東也在減持該公司的股份。今年5月12日，康惠制藥的大股東TBP Traditional Medicine Investment Holdings(H.K.) Limited(以下簡稱TBP公司)計劃通過集中競價及大宗交易方式合計減持股份總數不超過599萬股(即合計不超過公司總股本的6%)。

????????截止上述公告披露日，TBP公司持有公司無限售條件流通股1578萬股，占公司總股本的15.8%。

????????此前，TBP公司已多次減持康惠制藥的股份。2022年8月，TBP公司擬通過集中競價、大宗交易方式合計減持康惠制藥股份總數不超過299.6萬股，減持比例不超過公司總股本的3%。截止2022年12月15日減持期屆滿，TBP公司通過集中競價方式減持公司股份數量為89.1萬股，占總股本的0.89%。而且，2022年初TBP公司也發布過減持公告。

????????康惠制藥的重營銷輕研發的做法也引人關注。2022年，康惠制藥的研發投入金額為1235萬元，研發投入占營業收入的比例為2.51%。同期該公司的銷售費用為1.38億元，是該公司研發費用的11倍之多;同期管理費用為3513.4萬元，幾乎是該公司研發費用的三倍。

????????康惠制藥近年來的業績低迷與該公司想走捷徑有一定的關系。該公司自上市以來熱衷于收購運作，常以高溢價“扶貧”業績不佳的企業，但被投資的醫藥公司大多難以達到承諾業績。此外，該公司還熱衷于理財。

????????康惠制藥在2017年IPO募資3.17億元，此后該公司先后用1.5億元和2.3億元暫時閑置募集資金進行現金管理，與此同時，該公司募資的項目卻一拖再拖。該公司在咸陽高新區投資新建的藥品生產基地及研發中心所涉建筑物均已建成，但項目整體尚未交付。該項目已延期了四年，卻仍然未投入使用。根據該公司最新公告，募投項目預定可使用狀態日期延后至2024年3月31日前。

????????過去幾年，康惠制藥經歷了從盈利到虧損的過程，陜西證監局的警示函也揭示了該公司目前所處的境地。

《電鰻快報》