《電鰻財經》 孫耀琦/文

        2023年3月，浙江亙古電纜股份有限公司(簡稱亙古電纜)披露上市申報稿。截至7月10日，亙古電纜上市進程尚停留在已問詢階段，還未上會。

        亙古電纜是集研發、生產、銷售于一體的專業化電線電纜制造企業，其主要產品為110kV及以下電力電纜、750kV及以下導線和電氣裝備用電線電纜三大類。公司具體產品涵蓋66-220kV高壓電力電纜、10-35kV中壓電力電纜、0.6/1kV低壓電力電纜、1-35kV架空絕緣導線、船用電纜、計算機電纜、電氣裝備用電線電纜以及布電線等多種不同型號規格的產品。

        《電鰻財經》研究發現，2020年至2021年，亙古電纜購買理財支出金額合計7.15億元，而公司此次IPO擬募資總額僅為5.77億元。

        此外，2022年上半年，亙古電纜產品單位耗氣量大幅上升。

        大手筆購買理財

        按營業收入進行劃分，目前我國電線電纜企業可劃分為三個競爭梯隊。第一梯隊為營業收入超過100億元的企業，主要包括寶勝股份、亨通光電等企業，該部分企業在國內市場占據重要地位;第二梯隊為營業收入在10億元至100億元之間的企業，主要包括金杯電工、漢纜股份、亙古電纜等，這一類企業在中高壓電線電纜領域有較強競爭力且普遍具有國網公司的供貨經驗;第三梯隊為營業收入在10 億元以下的企業，主要由國內數量眾多的其他中小企業組成，這類企業具有覆蓋面小、產品種類簡單的特點。

        2020年至2022年上半年，亙古電纜營業收入分別為12.21億元、16.05億元、7.27億元，歸母凈利潤分別為8402.95萬元、9661.5萬元、4405.26萬元。

        亙古電纜此次IPO擬募資5.77億元。其中，3.83億元用于高導節能導線及特種電纜生產基地建設項目，0.74億元用于電線電纜研發中心建設項目，1.2億元用于補充流動資金。

        對于高導節能導線及特種電纜生產基地建設項目，亙古電纜稱，基于公司自身戰略規劃，及下游客戶需求情況，公司擬引進一批先進的國內外生產制造設備，在浙江省臨海市新建電線電纜生產基地。該項目的實施有利于提高企業成本優勢，優化公司產品結構，擴大現有產能并提高生產效率。

        亙古電纜高導節能導線及特種電纜生產基地建設項目，主要產品為高導架空絕緣電纜、高導鋁節能導線、低煙無鹵阻燃耐防鼠防蟻、光伏等特種電纜。公司稱，項目建設完成后，達產年銷售收入合計21.23億元。

        《電鰻財經》注意到，近年來亙古電纜有大量資金用于理財。2020年至2022年上半年，公司購買理財支出金額分別為4.02億元、3.13億元、0.71億元，收回理財金額分別為3.38億元、3.77億元、0.66億元。2021年至2022年上半年，公司貨幣資金分別為1.73億元、1億元。

        從上述數據來看，2020年至2021年，亙古電纜購買理財支出金額合計為7.15億元，超公司此次IPO擬募資金總額。

        2020年至2022年上半年，亙古電纜資產負債率分別為35.06%、39.2%、40.46%。2021年至2022年上半年，行業內華通線纜、杭電股份等6家可比上市公司中，5家公司資產負債率高于亙古電纜。

        從上述情況來看，亙古電纜似乎并不缺錢。

        那么，2020年至2022年上半年，亙古電纜用巨額資金購買理財支出的原因是什么?

        產量與能源消耗數據疑云

        亙古電纜主要產品為中高壓電纜、低壓電纜。2020年至2022年上半年，公司中高壓電纜自產產量分別為1835.79千米、1939.69千米、597.5千米，同時有少量外購。

        同期，亙古電纜低壓電纜自產產量分別為2478.39千米、2307.69千米、818.18千米，同時有少量外購。2022年上半年，上述兩個產品的產能利用率均不足60%。

        亙古電纜在招股書中解釋稱，2022年1月-6 月，公司產能利用率較低主要原因為受疫情影響，導致客戶工程項目延期開工，進而影響了公司電纜生產計劃及產量。

        《電鰻財經》注意到，亙古電纜經營過程中消耗的主要能源為電力和天然氣。2022年上半年，公司耗氣量為9.27萬立方，是2021年12.78萬立方的72.54%。

        而在2022年上半年，亙古電纜中高壓電纜、低壓電纜自產產量合計約為1416千米，是2021年4247千米的33.34%。

        《電鰻財經》注意到，按照上述數據計算，則2022年上半年，亙古電纜合計自產產量的中高壓電纜、低壓電纜耗氣量，約為65.49立方天然氣/千米，相對于2021年的約30.1立方天然氣/千米，大幅增長。

        值得注意的是，亙古電纜披露的主要能源采購情況中，用電情況和用氣情況中的項目名稱，是耗電量和耗氣量，而不是采電量和采氣量。

        那么，按照往年自有產能和耗氣量計算，亙古電纜2022年上半年產品單位耗氣量大幅上升的原因是什么?

        針對上述問題，亙古電纜回復《電鰻財經》稱，具體問題，可以查閱公司招股書相關信息。

《電鰻快報》