????????日前，深圳深蕾科技股份有限公司(以下簡稱“深蕾科技”)回復第一輪審核問詢函，擬登陸深市主板，保薦券商為中信證券。

????????據了解，深蕾科技主營業務是電子元器件分銷及技術支持，為客戶提供電子元器件及集成電路應用綜合解決方案。此次深蕾科技IPO擬募集資金15.01億元，分別用于擴產分銷業務產品線項目、總部基地及研發中心建設項目和補充流動資金。

????????此次IPO是深蕾科技首次遞表A股，但其對資本市場的追逐早已開始。2016年7月起，深蕾科技曾三次“賣身”A股上市公司均以失敗告終，而交易雙方的實控人存親屬關系備受爭議，由此引發監管關注。

????????此外，2022年起電子元器件行業進入下行周期，在公司業績受創、存貨跌價準備大幅增加的情況下，深蕾科技此時謀求上市能否為投資者帶來利益?

????????復雜歷史沿革遭問詢

????????深蕾科技成立于2016年6月，前身為深蕾有限。公司目前的實控人為夏軍、李蔚，兩人系夫妻關系，合計控制深蕾科技48.12%的股份。

????????此前，深蕾科技主要資產曾于2015-2016年間搭建以YKY Holdings為主體的紅籌架構，計劃于境外上市，后因境外上市計劃擱置決定啟動境內重組，于2016 年中旬開始拆除相關紅籌架構。

????????境外上市計劃取消后，深蕾科技啟動境內與羅頓發展(600209.SH，已退市)的重組，而當時羅頓發展實控人李維正是李蔚之兄。

????????2016年7月，羅頓發展計劃以發行股份及支付現金購買深蕾有限100%股權，交易作價16.08億元，增值率高達739.81%。該重組預案披露后，上交所共發三封問詢函，第三次問詢函中要求羅頓發展補充說明交易完成后標的資產的實控權，夏軍、李維是否構成一致行動人等問題。同年12月，交易各方以繼續推進重大資產重組的條件不夠成熟而終止交易。

????????然而僅10個月羅頓發展收購之心就再次燃起，2017年10月，羅頓發展披露計劃以19.98億元收購深蕾有限100%股權的重組公告，增值率高達801.63%。重組草案顯示，深蕾有限承諾2017-2020年凈利潤不低于1.7億元、2.3億元和3億元。而羅頓發展此番操作再次遭到監管質疑，最后因深蕾有限未來持續盈利能力存在不確定性，2018年7月，證監會上市公司并購重組委決定該筆交易不予核準。

????????兩次“借力”羅頓發展未果后，2019年6月，深圳華強(000062.SZ)計劃以發行股份、可轉換公司債券及支付現金等方式收購深蕾科技75%股權，僅三個月后，雙方因商業條款無法達成一致宣布重組終止。

????????對次，IPO首輪問詢中，監管對深蕾科技歷次重組不及預期對公司生產經營的具體影響，以及重組被否相關事由及影響因素是否已在報告期內消除提出質疑，并對申報未認定李維為共同實控人的合理性進行了問詢。

????????業績下滑加劇行業需求放緩

????????資料顯示，深蕾科技主營電子元器件分銷及技術支持，為客戶提供電子元器件及集成電路應用綜合解決方案。分銷業務是公司收入的主要來源，2020-2022年及2023年上半年報告期，其分銷業務實現的收入分別占總收入比的99.89%、99.02%、98.83%和99.44%。

????????過去幾年，由于下游客戶需求旺盛，2020-2022年深蕾科技營收逐年走高，各期實現營收分別為49.79億元、66.85億元和72.34億元。不過營收的增長并未帶來利潤的增加，2022年深蕾科技歸母凈利潤為1.10億元，較2021年的1.56億元下滑29.49%。

????????對于公司盈利水平的下滑，深蕾科技表示，作為行業中游的分銷商，由于企業經營規模不大，面對規模較大的下游廠商時，公司議價能力較弱，導致產品分銷價格不高。

????????此外，從整體環境來看，芯片和元器件行業屬于周期性行業，前兩年由于5G、智能汽車、消費電子等應用需求增加，加上地緣政治影響，導致行業遭遇芯片荒，芯片價格一路飆漲。但從2022年下半年開始，隨著芯片供應鏈的恢復，以及行業需求放緩，部分電子元器件出現供過于求，導致價格下跌，使得深蕾科技的經營業績也出現了波動。

????????問詢函回復中，深蕾科技披露公司預測2023年度的業績較2022年略有下降，預計全年凈利潤不低于8000萬元。

????????除了持續盈利能力出現下滑，深蕾科技財務風險也在加劇。報告期內，公司存貨賬面價值分別為8.93億元、10.59億元、19億元和21.85億元，占流動資產的比例分別為40.54%、35.49%、61.43%和69.99%。

????????對于公司存貨規模的增加，深蕾科技回復問詢函稱，因2021年及2022年上半年網絡芯片市場需求大幅增加，公司收到大量客戶訂單，而主要供應商標準交貨期為52周，2022年12月采購集中到貨，導致2022年底存貨規模增加。

????????從深蕾科技存貨構成來看，截止2023年6月30日公司庫存商品高達20.73億元，占公司存貨余額的比例為93.16%，且公司計提了4038.77萬元存貨跌價準備，幾乎趕上2022年全年4167.79萬元存貨跌價準備。

????????有關深蕾科技IPO進展，中國網財經記者將持續關注。

《電鰻快報》